汪時鋒

　　大部分行業的最低資本金比例下調了5～10個百分點，保障性住房和普通商品住房項目下調了15個百分點

　　在等待近1個月后，固定資產投資項目資本金比例調整方案昨晚公布。

　　大部分行業的最低資本金比例下調了5～10個百分點，最高的“保障性住房和普通商品住房項目”則下調了15個百分點。對于資金已顯捉襟見肘的地方政府和房地產企業來說，這無疑是雪中送炭。

　　此前的4月29日，國務院常務會議決定調整固定資產投資項目資本金比例。但此后具體數字一直未公布。

　　資本金是相對于銀行信貸的非債務性資金，銀行在提供信貸時都需要項目投資人提供足額的項目資本金才能發放信貸，所以資本金比例對投資的影響，類似于“法定存款準備金率”對信貸擴張的影響。

　　投資門檻有降有升

　　從國務院昨日發布的調整資本金比例的通知中不難發現，中央政府在刺激經濟的同時，仍在繼續堅持有保有壓、經濟結構調整的政策取向。

　　具體來說，交通和大型基建項目是此次資本金比例調整的主要受益對象。鐵路、公路、城市軌道交通等交通項目的最低資本金比例，由原先的35%下調至25%；機場、港口、沿海及內河航運等項目的最低資本金比例，下調至30%；郵政、信息產業、鉀肥項目也有下調。

　　房地產項目上的調整幅度也十分明顯。2004年宏觀調控時，房地產開發項目（不含經濟適用房項目）資本金比例曾由20%及以上提高到35%及以上，而在此次調整中，保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30%。

　　但對屬于“兩高一資”（高污染、高能耗和資源性）的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷以及處于過剩壓力下的玉米深加工項目，其最低資本金比例則提高至30%，電解鋁項目的最低資本金比例由原來的35%提高至同鋼鐵項目一樣的40%。鋼鐵、化肥（除鉀肥外）等項目則保持不變。

　　堪稱“新一輪刺激”

　　中國最早實施資本金比例規定始于1996年，其后在2004年宏觀調控中將鋼鐵、水泥、電解鋁和部分房地產開發項目繼續提高。在當前地方以投資帶動經濟的風潮中，此前資本金比例設置還一直是急于以投資刺激經濟但又“囊中羞澀”的地方政府的一道門檻。

　　審計署日前公布的對4萬億投資項目審計的情況顯示，截至2009年3月底，審計重點抽查的18個省（區、市）335個新增投資項目，總體資金到位率64.03%，其中中央預算內投資資金到位率94.01%，地方配套資金到位率47.98%，資金緊缺已經制約了投資項目進度。

　　為加快投資進度，國家發展改革委副主任穆虹昨日透露，今年4月國家又緊急下發了落實地方配套投資和加快開工進度的明傳電報，要求各地方各部門做好項目實施工作。目前的資本金比例下調措施和地方債發行都為地方財政帶來實際支撐。

　　在接受記者采訪時，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，按照他們的計算，總體項目資本金比例每下調1個百分點，可為地方項目投資節約1700億元資本金投入，為全社會節約2200億元資本金投入。

　　“資本金比例下調，稱之為‘新一輪刺激方案’毫不為過，預計能刺激銀行信貸在未來數月有一個相對強勁的增長。”魯政委說。

　　房地產投資再松綁

　　至于資本金比例下調對房地產業的影響，有關業內人士表示謹慎樂觀。

　　中原地產董事總經理李文杰對CBN表示，資本金比例的降低將使房地產再投資的門檻降低。但從2008年到現在，盡管信貸增長較快，銀行對房地產的信貸還是很謹慎，房地產全行業資金緊張的局面沒有得到根本改善。

　　今年以來，房地產市場的銷售確實出現了回暖跡象。1～4月，全國商品房銷售面積17625.45萬平方米，同比增長17.5%。商品房銷售額7995.92億元，同比大增35.4%。同時，70個大中城市房屋銷售價格指數環比也有回暖。不過，李文杰提示說，房地產銷售在具體項目上其實呈“二八現象”，仍是少數的房地產商獲得了較多的銷量，中小房地產商實際銷售獲益不多。

　　“目前房地產開發在投資、拿地和實際開工面積上的增速都不理想，這次的資本金松綁將能使更多的開發商放手實施項目開發，對年內的經濟復蘇也將有提振作用。”李文杰說。

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