記者 李進

　　滬國資整合加速本地股勇猛

　　初夏的5月，上海國有資產整合進程明顯提速。

　　 5月21日和22日，隸屬于上海國資委下屬的強生控股（600662.SH）和上海梅林（600073.SH）先后發布相關重組公告，前者是剝離自身的公交業務，后者則是控股股東的股權變更。

　　 業內人士稱，兩家上市公司重組折射出的是整個上海國有資產整合加速的大背景，包括久事公司、上實集團、城投控股等上海國資委下屬的國有控股上市公司，近半年都已陸續開展資產整合。

　　 與此相應的是，上海本地股在這輪反彈中表現得異常活躍，由wind資訊編制的“上海國資指數”今年以來的漲幅已達到61.99%，遠遠領先于同期上證指數43.4%的漲幅。

　　 其中，諸如上實醫藥（600607.SH）、中華企業（600675.SH）、巴士股份（600741.SH）和蘭生股份（600826.SH）等上海國資整合概念股的漲幅更是超過200%。

　　 兩起重組背后

　　 5月22日，上海梅林公告稱，控股股東上海梅林正廣和（集團）有限公司（下稱梅林集團），以每股2.339元將持有上市公司的全部18084萬股，轉讓給上海益民食品一廠（集團）有限公司（下稱益民集團）。

　　 益民集團是梅林集團控股股東，此次股權轉讓屬于國有控股企業內部協議轉讓，轉讓后上海梅林的實際控制人并沒有改變，仍是上海市國資委控股50.43%的光明食品（集團）有限公司（下稱光明集團）。

　　 今年初，上海梅林就收購了重慶今普食品51%股權，完成了罐頭業務上游生豬業務產業鏈條的延伸和拓展，再加上此前剝離的兩家房地產公司及相關資產，上海梅林的主業定位逐漸清晰。

　　 通過此次股權轉讓，具有融資功能的上海梅林成為益民集團控股子公司，將有助于后者“在更高層面上支持上市公司發展”，與此同時，也可以妥善解決益民集團和梅林集團的債務問題；而梅林集團也將專注于其擅長的飲用水和飲料等相關業務。

　　 至此，光明集團下屬四家上市公司定位較為明確，除定位罐頭食品的上海梅林外，光明乳業（600597.SH）和金楓酒業（600616.SH）分別專注于乳制品和黃酒及食品銷售業務；而海博股份（600708.SH）則成為集團物流業務整合平臺。

　　 上海梅林公告的前一天，強生控股公告稱，根據上海市政府關于公交深化改革的總體部署，公司將下屬相關公交業務資產——上海強生公共汽車公司30%股權和上海浦東強生公共汽車公司30%股權——轉讓給上海巴士公交有限公司（上海巴士公交），這將是繼巴士股份公交資產剝離之后，上海公交業務整合的延續。

　　 按照上海市今年一季度啟動的公交改革思路，公交資產將從上市公司逐步剝離，由上海久事公司獨資設立的上海巴士公交和浦東國資全資成立的上海浦東公交公司，分別成為浦西和浦東公交重組的兩大平臺。

　　 雖然此次重組剝離的公交資產對于強生控股的盈利能力影響甚微，不過，市場對于專注于發展出租車業務的強生控股后期注入充滿預期，持有強生控股大股東強生集團32.51%股權的久事公司，通過剝離獲得巴士股份合計5535張出租車牌照，而目前有望成為久事公司出租車業務整合平臺的強生控股，僅擁有1000多張本地出租車牌照。

　　 上海國資整合加速

　　 應該說，上述兩家上市公司的整合僅是近半年來上海國有資產整合的冰山一角。

　　 早在去年底，上海市城投總公司控股的上市公司城投控股（600649.SH），已啟動下屬上海環境集團通過公開掛牌出讓40%股權的方式引進戰略投資者；而此前上海儀電控股出手接管債務繁重的上廣電集團，并計劃對其債務重組，后者下屬的廣電電子（600602.SH）和廣電信息（600637.SH），至今仍處于停牌之中。

　　 此外，隸屬于上海國資委的上實集團近期整合力度尤為突出。

　　 今年2月，上實集團控股的A股公司上實醫藥（600607.SH），將持有的上實商務網絡公司100%的股權，以10.5585億元轉讓給百聯集團，上實商務持有香港上市公司聯華超市（0980.HK）21.17%股權，也隨之剝離。值得一提的是，這部分非醫藥類資產一直是上實醫藥近年來穩定的利潤來源。

　　 “將聯華超市的資產剝離給從事百貨業務和超市業務的百聯集團是情理之中，”一位總部位于上海的券商投行人士評論稱，“據判斷，百聯集團控股的第一醫藥（600833.SH），今后應該也會剝離給上實集團。”

　　 如果判斷成為現實，已經取得上藥集團控股地位的上實集團，將擁有兩家醫藥流通類上市公司第一醫藥和上藥集團下屬的上海醫藥（600849.SH），同時，上實集團還擁有兩家醫藥制造類上市公司上實醫藥和中西藥業（600842.SH），其作為上海本地醫藥類國有資產整合平臺的地位呼之欲出。

　　 還是在2月，上海市國資委決定，將和上實集團業務并不緊密的上海外經集團控股權，從上實集團手中調整至上海建工集團，使外經集團的國際工程承包業務和建工集團國內建筑承包和市政建設等業務，形成有機結合。

　　 應該說，如此眾多的上海本地國企重組的背景，則是去年9月上海市發布的《關于進一步突進上海國資國企改革發展的若干意見》。

　　 今年4月8日下午召開的上海國資改革發展工作會議上，上海市市長韓正更是在上述《意見》提出的改革思路上進行細化，例如“上海國有資產資產證券化的比例將要從現在的18%提高到40%左右”，形成“3-5家全球布局跨國經營的國資集團公司”、形成“5-8家全國布局產業領先的公司”和形成“20-30家有主業競爭力的藍籌上市公司”。

　　 愛建證券的統計顯示，截至目前，153只上海本地股中屬于國有性質的近70%，其中除央企背景的29家外，屬于上海市國資和區一級國資控股的公司分別為53家和12家，還有11家屬于其他國資類型。

　　 上海市國資委主任楊國雄曾公開表示，要加快國資向戰略產業和支柱產業集聚，其中包括上汽集團、上海電氣集團、華誼集團、錦江國際集團、百聯集團和上港集團在內的6大集團，將成為下一步整合的重點對象。

　　 針對這一機會，招商證券此前發布的一份針對上海國資國企改革前景的策略報告，給出三條相應的投資思路。

　　 首先，關注擁有大量優質資產而旗下上市公司的資產規模和盈利能力都比較小的集團公司，如上海地產、上海城建、上海交運、上海建工、華虹集團和蘭生集團未來有進一步注入優質資產的動力。

　　 其次，關注已進行過相關資產整合，未來整合方向比較明確，但主營業務相對簡單的集團公司，如上實集團、上海機場和上海城投等。

　　 再次，關注擁有相當數量企業主營不突出、產業分布過于分散的國有集團，如百聯集團、錦江國際、光明集團和華誼集團等，它們有望通過整合旗下上市資產，簡化產業布局，形成規模效應。

　　 此外，還可以關注“跨集團的產業整合”的城市基礎設施、房地產和先進制造業等公司的整合機會。

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