專家呼吁反周期運(yùn)作

　　本報(bào)記者 孟俊蓮 北京報(bào)道

　　 “歸納起來講，我們國家社會(huì)保險(xiǎn)資金，或者社會(huì)保障基金，可以說面對(duì)著國際金融危機(jī)，基本沒有損失。這點(diǎn)大家應(yīng)該是放心的。”5月11日，社保基金官網(wǎng)全文刊登了全國社保基金理事會(huì)理事長戴相龍?jiān)趨⒓硬�鰲論壇時(shí)接受某媒體專訪時(shí)的文字。

　　 5月8日，社保基金公布的2008年年報(bào)顯示，由于受股市下跌65%影響，社保基金成立8年來首次出現(xiàn)虧損，投資收益率為-6.97%，但基金自成立以來的累計(jì)投資收益額為1598.11億元，年均投資收益率為8.98%。

　　 在派發(fā)定心丸的同時(shí)，理事長戴相龍亦重申社保基金的投資理念，即長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。

　　 不過，數(shù)據(jù)顯示，也并不是所有的社保基金組合都貫徹了這一理念。在2007-2008年的牛熊市轉(zhuǎn)換中，國泰基金與中金公司分別管理的社保基金111、112組合便被疑“追漲殺跌”。

　　兩組合被疑追漲殺跌

　　 盡管社保基金總體上來講并未虧損，但在2007-2008年牛熊轉(zhuǎn)換期間，在為社保基金打理財(cái)富的基金管理人中，也不乏將“價(jià)值投資、長期投資”理念棄之不顧而被疑追漲殺跌的機(jī)構(gòu)，如分別管理著社保基金111和112組合的國泰基金、中金公司在名流置業(yè)（000667.SZ）上的投資，便是這種典型。

　　 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授5月8日撰文表示，造成社保基金炒股虧損的原因在于“追漲殺跌，既敢于在6100點(diǎn)買進(jìn)，更勇于在1600點(diǎn)賣出”！

　　 董教授在研究后發(fā)現(xiàn)，在2007年第三季度之前，社保基金從未出現(xiàn)在名流置業(yè)前十大流通股東名單中，但就在2007年第四季度，社保基金111組合卻以持有1288.7985萬股而一躍成為第八大流通股東、第九大股東。也就是說，社保基金111組合正是在大盤沖頂6000點(diǎn)前后開始買入名流置業(yè)的。此時(shí)的買入成本應(yīng)該在14—18元之間。

　　 2008年1月17日名流置業(yè)實(shí)施增發(fā)，幸運(yùn)的是社保基金111組合沒有參與，但不幸的是，由中金公司管理的社保基金112組合卻以15.23元/股的價(jià)格獲配6233.859萬股，涉及金額9.2086億元，加之增發(fā)前持有的750萬股，社保基金112組合以持有6983.859萬股而一躍成為名流置業(yè)第四大股東、第一大流通股東。董登新教授直言該行為滑稽可笑，直稱“社保基金為名流置業(yè)在牛市頂部再融資作出了巨大貢獻(xiàn)”。社保基金111組合也因?yàn)槌止刹蝗绲谑�大流通股東的1509.27萬股而被擠出十大股東行列，并直至當(dāng)季度結(jié)束，名流置業(yè)的前十大流通股東名單中也沒有它的身影。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季度名流置業(yè)第十大流通股東持股為1322.3866萬股。

　　 不過，到了2008年第二季度，社保基金112組合經(jīng)送股后持有名流置業(yè)9050萬股，仍位居流通股東之首。而在2008年一季度前十大流通股東名單中消失了的社保基金111組合再次躋身榜單，并以1459.63萬股居第九位。當(dāng)季度名流置業(yè)曾每10股派4股，股價(jià)在4-12元區(qū)間。

　　 2008年三四季度，名流置業(yè)股價(jià)一直被壓制在6元以下。在2008年10月28日創(chuàng)出2.84元的最低價(jià)后，至2008年12月31日止，名流置業(yè)股價(jià)回升至3.41元，最高時(shí)反彈至4.35元。在此期間，社保基金111和112組合均有減持動(dòng)作：名流置業(yè)2008年三季度數(shù)據(jù)顯示，社保基金111組合凈賣出了459.63萬股，持股量減至1000萬股。而名流置業(yè)2008年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)上證綜指殺向1664點(diǎn)的大底部時(shí)，社保基金112組合在3-4元左右的價(jià)位賣出了2330萬股，社保基金111組合則再次退出前十大流通股東行列。

　　 名流置業(yè)2009年一季度的數(shù)據(jù)又顯示：社保基金112組合當(dāng)季拋售了1441萬股，此間其股價(jià)在3.5-5元區(qū)間波動(dòng)。

　　 “15元高價(jià)買進(jìn)，5元以下低價(jià)賣出，不知諸位作何感想：這些社保基金組合究竟是傻子？還是賭徒？”董登新教授憤怒質(zhì)問。

　　呼吁社保基金反周期運(yùn)作

　　 董登新表示，全國社會(huì)保障基金是中央政府集中的社會(huì)保障準(zhǔn)備金，作為國家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，它是全國人民養(yǎng)老保障的最后一道防線和精神支柱。中央統(tǒng)籌的養(yǎng)老基金竟能托付給投機(jī)性十足、商業(yè)味濃厚的中國券商或基金公司來打理，這樣一種“信托理財(cái)”方式，著實(shí)讓人不放心。因?yàn)橹袊�券商既替自己炒股，也替社保基金炒股；同樣，基金公司既替基民炒股，也替社保基金炒股！將社保基金慷慨大方地托付給它們，它們會(huì)公私不分嗎？它們會(huì)內(nèi)外有別嗎？這樣一種托管模式是否存在重大體制缺陷或人為漏洞？

　　 因此，他提出并呼吁，社保基金應(yīng)該“反周期”進(jìn)出股市，即當(dāng)牛市瘋狂或嚴(yán)重泡沫化時(shí)，社保基金應(yīng)該悄悄清倉離場(chǎng)，給股市降溫，而不是火上澆油、興風(fēng)作浪；當(dāng)熊市跌過頭、市場(chǎng)一片悲觀時(shí)，社保基金可以悄悄入市，低成本建倉，這有利于穩(wěn)住市場(chǎng)、安定人心。

　　戴相龍強(qiáng)調(diào)投資著眼長遠(yuǎn)

　　 談到中國的社會(huì)保障體系，戴相龍表示，中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)金的來源主要有三個(gè)方面：一是地方政府辦的社會(huì)保險(xiǎn)資金，即五種保險(xiǎn)：養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)，都是法定保險(xiǎn)。截至去年底，這部分保險(xiǎn)大概為1.5萬億人民幣，都由地方管理。由于這部分錢不允許投資股票，不允許投資工商業(yè)，就是買國庫券、用于銀行存款等，所以，這1.5萬億的社會(huì)保險(xiǎn)沒有損失。

　　 二是企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)年金，目前大概有1500億人民幣。根據(jù)公司要求，這部分資金中有的投資了股票和實(shí)業(yè)，可能會(huì)有一些損失。

　　 三就是中央設(shè)立的社會(huì)保障基金，目前大概有5500億人民幣。在2008年投資中，有一部分是投資了股票，有50%投資了固定回報(bào)產(chǎn)品，買國庫券和企業(yè)存款等。還有一部分實(shí)業(yè)投資。去年在固定回報(bào)產(chǎn)品的投資沒有損失，而投資股市的資產(chǎn)則由于股市下跌65%而有縮水，但社保基金成立8年累計(jì)起來每年投資回報(bào)在9%。

　　 社保基金2008年年報(bào)顯示，銀行存款期末余額613億與年初的284億相比，增長了近3倍，應(yīng)得利息、應(yīng)得股利亦相比年初余額均有大幅增長。

　　 “更重要的是我們社保理事會(huì)成立8年多了，累計(jì)起來每年投資回報(bào)在9%，我們大概實(shí)際收益率每年達(dá)到7%，應(yīng)該講大家也可以放心。”戴相龍表示。

　　 他的觀點(diǎn)亦得到了業(yè)內(nèi)人士的贊同。

　　 “社保基金2008年的收益還算不錯(cuò)的。”上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧5月12日接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，“別忘了比爾·蓋茨慈善基金還跌了20%，股神巴菲特去年賬面虧損也達(dá)到了9.6%。”

　　 對(duì)于社保基金的投資理念，戴相龍強(qiáng)調(diào)說：“社保基金是保值、增值的，我們投資是立足于長遠(yuǎn)的，因?yàn)楣善钡偷臅r(shí)候我們不能輕易賣，第一我們認(rèn)為有投資價(jià)值，第二我們認(rèn)為股市要穩(wěn)定，所以我們的投資一直堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，所以這塊基金沒事，而且還有比較高的回報(bào)。”

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