理財周報記者 張偉湘/文

　　 5月4日以來，香港股市每天的成交量均保持在700億港元以上，5月7日，甚至達到1000億港元。在這背后，據說與海外流入的大量資金有關。

　　 據香港金管局披露，紐約時間5月5日，該局在美國市場一共3次入市拋售港元，總額達112.38億，以此保護香港的港元于美元的聯系匯率。而在5月4日，香港金管局也在美國市場拋售了大約27億港元。

　　 香港匯盈證券董事謝明光認為，港元與美元的強方保證在7.75港元，如果香港金管局大舉入市拋售港元，不斷注資入市場，證明目前海外的資金正在積極進入香港市場。一位荷資銀行高管告訴理財周報記者，根據該行市場分析，截至5月7日，香港市場大約有2000億港元的結余。換句話說，這筆資金已相當于香港股市日成交量的2倍以上。

　　 冷石投資執行董事曾凡向理財周報記者分析，大量資金涌入香港，不排除海外基金和投行集體看好中國市場，由于內地的A股市場尚未對所有海外投資者開放，不少大型投行也只能靠有限的QFII額度進行投資。因此，中資股幾乎占一半，并且非常開放的香港市場應該能夠吸引這些資金。

　　 據高盛此前的研報顯示，該行認為，在俄羅斯、巴西、印度和中國這四個新興市場中，中國經濟有可能率先復蘇。高盛與摩根士丹利一樣，是對香港市場影響最大的兩家投行之一。

　　 摩根大通領銜沖入中資藍籌

　　 某種程度上，高盛的推斷正在得到市場印證。據理財周報記者不完全統計，自4月30日起，香港聯交所就披露了超過15宗海外投行增持中資藍籌股申報。而這一數字，還不包括其他小股東在二級市場和場外的增持。根據聯交所規定，只有當機構持股比例超過5％時才需要披露。而在場外交易，如果買賣股票不超過這一比例，也無需披露。

　　 2007年8月香港股市大跌時，某機構一夜間透過場外交易減持了約1％的中國鋁業，接手的基金由于內地出臺港股直通車政策第二天獲利超過1億港元的傳聞至今仍在香港基金圈內流傳。

　　 這一次，情形再次有點類似。

　　 4月下旬，香港市場由于突發的甲型H1N1流感而驚恐不安，短短的兩個交易日內，恒指就從15900高位直落至14700點，不少香港投資者都懷疑SARS跌市重臨。香港金融公司乾坤燭創辦人李政平在投資簡報中認為，這一突發事件確實影響了他對市場的判斷。錯過了最好的建倉機會。

　　 不過，以摩根大通為首的海外投行，卻抓住了這一天賜良機，大舉吸納中資藍籌。

　　 據聯交所披露，4月30日，摩根大通購入1020萬股中煤能源H股（01898.HK），如果以均價6.80港元計算，當天摩根大通約耗資7000萬港元。

　　 無獨有偶，當天，摩根大通除了增持中煤能源外，還增持了中國國航H股（00753.HK）920萬股，持股比例從4.94％上升至5.15％。如以均價3.7港元計算，摩根大通耗資約3400萬港元。

　　 在之后的幾天里，摩根大通一鼓作氣，又增持了中海集運H股（02866.HK）810萬股，耗資約1700萬港元。

　　 瑞銀也不甘示弱，繼摩根大通增持中煤能源后，5月4日，該行也買入中煤能源578萬股，約耗資4000萬港元。在中海集運的增持力度上，瑞銀甚至比摩根大通更大，5月4日，瑞銀增持了1168萬股，耗資約2300萬港元。

　　 “實際上，敏銳的投資者也許能發現近期海外投行增持個股的不同之處。”曾凡說，“那就是海外投行熱衷于選擇大盤藍籌。”

　　 前文所述的中海集運、中國國航和中煤能源都是恒生國企指數的成分股。“這與過去投行也投資諸如哈爾濱動力、昆明機床甚至儀征化纖這樣的中小盤股截然不同。”

　　 曾凡認為，此次海外投行的建倉行為有可能部分屬于被動式建倉，一部分是來自客戶的壓力，一部分是來自同行的壓力。不過，被動式的建倉不可能出現前期那樣的大手筆。

　　 4月中旬，摩根大通曾一次斥資10億港元購入工商銀行，而另一家投行也斥資3億港元購入招商銀行。

　　 部分投行和大股東乘機減持

　　 不過，在一些投行增持的同時，也有部分投行減持。

　　 其中，較大的投行拋售有5月1日瑞銀賣出馬鋼股份H股（00323.HK）1536萬股，約4000萬港元。

　　 而最大的大股東減持則是人和商業的大股東通過Shinning Hill和Super Brilliant兩家投資公司減持了1.99億股，約套現3.18億港元。

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