近幾個月超預期信貸投放開始讓企業微觀經營活動轉為活躍，但基于對再次通脹現象的警惕，貨幣政策已經存在微調的動機；在貨幣政策調整預期下，流動性推動的市場特征可能將暫告一段落，如果短期內再缺乏新的上漲驅動力，A股市場在未來1-3個月將出現明顯的調整壓力，并可能醞釀“小盤→大盤、周期性→非周期性”的風格轉換契機。當然，在調整過后對A股及周期性公司后續的中長期投資機會仍持樂觀態度，原因是：隨著PMI指數回升、房地產投資和汽車行業景氣度和持續性超預期，二季度工業生產和經濟將進一步復蘇，環比仍將出現明顯改善。在行業配置上，可看好房地產、鋼鐵和基礎化工；商業連鎖、醫藥、電信運營及其產業鏈有望在風格轉換中獲取相對收益；另外，估值折價水平較高的銀行隨著盈利改善也具有較高的投資價值。主題投資方面，可繼續關注央企和上海國資重組、重大技術專項和新能源。