經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，是一個(gè)公司的血液，直接衡量一個(gè)公司可持續(xù)性發(fā)展的根本

　　 理財(cái)周報(bào)記者 吳非/文

　　 現(xiàn)金為王，尤其是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，更是一個(gè)公司的血液，直接衡量一個(gè)公司可持續(xù)性發(fā)展的根本。那些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流充沛的公司，往往都是穩(wěn)健發(fā)展的好公司。

　　 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額排名前20的公司中有11家是金融企業(yè)

　　 兩市所有公司中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額排名前20的公司中有11家是金融企業(yè)。這并不奇怪。銀行本身做的就是資金生意，業(yè)務(wù)模式是存款和貸款，所以，銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流往往最為充沛。

　　 統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)銀行2008年產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流4247.67億元，名列第一；工商銀行名列第二3709.13億元；交通銀行、建設(shè)銀行分列第三第四為1933.31億元和1806.46億元。

　　 交通銀行作為國(guó)內(nèi)第五大銀行，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量名列第三，其原因可能和其零售業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展有關(guān)。

　　 首先，2008年交行存貸款規(guī)模提高很快，其中零售貸款余額達(dá)到2050.58億元，較上年提高18.8%，零售存款規(guī)模達(dá)到6447.6億元，較上年增長(zhǎng)22%。存款明顯高于貸款，這是現(xiàn)金流量增加的重要原因。另外，交銀旗下的沃德理財(cái)和交銀理財(cái)兩個(gè)零售品牌，2008年資產(chǎn)規(guī)模分別增長(zhǎng)27.13%和30.6%，這也直接帶動(dòng)了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增加。

　　 除了銀行，保險(xiǎn)也是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的大戶。中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保三家公司都在前20名之內(nèi)，這也和其收取保費(fèi)再予以投資的業(yè)務(wù)模式有關(guān)。

　　 石化雙雄位列非金融類企業(yè)前兩名，主要和其在國(guó)內(nèi)石化領(lǐng)域的壟斷有關(guān)系

　　 除了幾家大銀行和大保險(xiǎn)公司之外，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)遠(yuǎn)洋、寶鋼股份等大型央企，因其業(yè)務(wù)規(guī)模的龐大，也在前20之列。

　　 中國(guó)石油2008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~1768.03億元，位列所有上市公司第五，非金融類公司第一；中國(guó)石化2008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~748.83億元，位列所有上市公司第八，非金融類公司第二。

　　 石化雙雄位列非金融類企業(yè)前兩名，主要和其在國(guó)內(nèi)石化領(lǐng)域的壟斷有關(guān)系，加上油價(jià)上漲和下游煉化產(chǎn)品價(jià)格的上漲，銷售收入提高，這是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的保證。

　　 不過(guò)，考慮到特別收益金和成品油倒掛，中石油的利潤(rùn)反而有所下降。同樣，論及整個(gè)公司的現(xiàn)金流，中國(guó)石油并不樂(lè)觀。龐大的資本開(kāi)支也會(huì)大量消耗現(xiàn)金。

　　 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同樣龐大的中國(guó)神華則不存在這個(gè)問(wèn)題。這家公司2008年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2.22元，而2007年每股僅為1.5元。顯然，煤炭?jī)r(jià)格的上漲和公司產(chǎn)量的上漲是重要原因。

　　 更重要的是，中國(guó)神華的現(xiàn)金流也異常寬裕，達(dá)到每股0.28元，足夠支撐其在未來(lái)的擴(kuò)張策略。

　　 另一家值得關(guān)注的公司是中國(guó)遠(yuǎn)洋。這家公司同樣位列前20，2008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~233.78億元，和2007年相比差距不大。不過(guò)，考慮到其每股現(xiàn)金流量只有-0.5元，發(fā)展?fàn)顩r仍然堪憂。

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