世茂股份、綿世股份、輕紡城多次指標(biāo)都排在后面，考察這些公司需要你觀察理財周報提供一些其它數(shù)據(jù)

　　 理財周報記者 吳非/文

　　 創(chuàng)興置業(yè)資金回籠率不足20%，資金缺口主要來自于預(yù)收賬款的減少

　　 和此前我們觀察到的部分房地產(chǎn)企業(yè)因新增預(yù)售項目帶來銷售收現(xiàn)率不同，另一部分房地產(chǎn)企業(yè)正與此相反。

　　 創(chuàng)興置業(yè)是一個典型。該公司2008年銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金6021萬元，而營業(yè)收入高達(dá)3.08億元，資金回籠不到20%。

　　 2.4億元的資金缺口主要來自于預(yù)收賬款的減少。2007年年底公司預(yù)收賬款接近3億元，而到了2008年年底數(shù)字變?yōu)椴坏?000萬元，顯然2.4億元的資金缺口正對應(yīng)于此。實際上，這一數(shù)字本身影響并不太大，只不過意味著原來的預(yù)付賬款轉(zhuǎn)為收入直接進(jìn)入公司利潤表了，相當(dāng)于在財務(wù)報表上收入的確認(rèn)。

　　 但從另外一方面看，也說明目前可售資源的缺乏。2007年的預(yù)收款主要對應(yīng)創(chuàng)興置業(yè)“東方夏威夷”五、六期別墅，這帶來了不菲利潤。根據(jù)最新的公告，由于這一項目交房數(shù)將大幅減少，營業(yè)收入和營業(yè)利潤將同比大幅減少，2009年上半年甚至可能預(yù)虧。不過，創(chuàng)興置業(yè)參股子公司上海振龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司“綠洲康城-親水灣”項目預(yù)售情況良好，截至一季度該公司預(yù)售房款余額為38,412.09萬元，一旦工程竣工和交付使用，將會結(jié)轉(zhuǎn)為收入。

　　 多倫股份也是類似情況。該公司2008年營業(yè)收入6069萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金只有1225萬元，回款20%左右。其間，預(yù)收賬款也從8900萬元下降到5000萬元，正好與此對應(yīng)。公司解釋說是因為預(yù)收賬款在交房后已經(jīng)結(jié)轉(zhuǎn)為收入。

　　 而另一家從事土地一級開發(fā)的企業(yè)綿世股份，其銷售收現(xiàn)率只有17.69%的原因是應(yīng)收賬款從2007年的8400元提高到1.7億元，增長2萬倍。主要原因是其全資子公司成都天府新城投資有限公司整理開發(fā)的地塊在2008年達(dá)到收入確認(rèn)條件，原本作為存貨的這一項目轉(zhuǎn)化為了應(yīng)收賬款。

　　 江淮汽車42.188%收現(xiàn)率低于同業(yè)

　　 應(yīng)收賬款增加37.43%

　　 在銷售收現(xiàn)率較低的前20名公司中，江淮汽車42.188%的數(shù)字引起了理財周報記者的興趣。與此同時，另外一家福田汽車排在第23位，銷售收現(xiàn)率45.9489%，而長安汽車這樣的汽車公司都在60%以上。

　　 江淮汽車2007年的銷售收現(xiàn)率也不高。其2007年銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金不到60億元，而營業(yè)收入高達(dá)140億元，銷售收現(xiàn)率只有41.6%左右。也就是說反而在改善之中。

　　 但是較低的數(shù)字背后仍有隱患，該公司2008年應(yīng)收賬款增加37.43%，主要是2008年拓展轎車銷售業(yè)務(wù)、對新開辟的區(qū)域增加鋪底資金所致；預(yù)收賬款年末余額比年初下降37.29%，主要是銷售商年末及時結(jié)算貨款。這兩個數(shù)據(jù)說明在現(xiàn)金流回轉(zhuǎn)方面，公司遇到一定困難；與此同時，另外一個數(shù)據(jù)應(yīng)付票據(jù)增加6個多億，公司解釋說主要是較多采用銀行匯款結(jié)算所致，這也是一個側(cè)證。

　　 藍(lán)籌類公司中不僅江淮汽車數(shù)字不好看，排名第30位的格力電器在2008年銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金205億元，而營業(yè)收入高達(dá)420億元，銷售收現(xiàn)率也不到50%。

　　 問題可能出在了應(yīng)收票據(jù)上：2008年格力電器應(yīng)收賬款減少了3億多元，預(yù)收賬款增加了12億多元，按照這兩個數(shù)據(jù)銷售收現(xiàn)率應(yīng)該在改善之中，不過應(yīng)收票據(jù)數(shù)字增長了超過58億元，這直接影響了公司現(xiàn)金流。格力電器的年報解釋稱，應(yīng)收票據(jù)增長這么多主要是銷售收入增加而相應(yīng)增加的。

　　 而值得注意的是，金融街、海南高速這兩家現(xiàn)金流應(yīng)該很穩(wěn)定的公司銷售收現(xiàn)率同樣處于前50名。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。