通聯期貨 施海

　　 受G7關于全球經濟未來復蘇利好刺激，引發全球金融市場燃起對風險偏好預期，導致股市、匯市、商品市場投機性需求增強，而非美貨幣也全線企穩，并展開強勁反彈，其中澳元漲幅較大領漲非美貨幣。

　　G7會議暗示經濟將復蘇

　　 G7財長和央行行長24日稱，盡管全球經濟前景仍疲軟，下行風險依舊存在，但經濟下滑步伐已放緩，最壞時期已經過去，并將在今年下半年復蘇，G7表示首要目標是進一步清理和恢復銀行系統，其次是為新興市場和發展中國家提供更多的資金援助，抵制設置貿易保護壁壘。國際貨幣基金組織（IMF）22日發表報告預測，2010年世界經濟將逐步復蘇，并有望增長1.9%。上述G7和IMF預測說明，全球經濟下行空間漸趨縮小，并將在下半年至明年探底回升，由此引發貨幣市場風險投資者積極介入，并抄底做多非美貨幣，推漲非美貨幣幣值。

　　歐元區或早于美國復蘇

　　 美國作為此次經濟衰退的起始點和發源地，其經濟受金融危機加劇和住房市場疲軟的影響最大。西歐和亞洲發達經濟體則受到全球貿易劇降、自身金融問題以及房地產市場下滑帶來的沉重打擊。歐盟主席巴羅佐24日表示，歐洲經濟最早于2010年走出衰退，原因是歐盟各成員國推出的大量刺激方案應有助于經濟恢復增長。

　　 4月份歐元區經濟下滑速度出人意料地大幅減緩，歐元區綜合采購經理人指數從3月份的38.3躍升至4月的40.5，創下1998年該調查開始以來的最大升幅，也成為6個月來產出降幅最小的一個月。究其原因，制造業正在大范圍去庫存化，有助于生產活動反彈。4月份的新訂單與庫存之比創下去年8月以來的最高水平。由此對歐元區經濟增長預期可能向上修正，經濟增長最早可能在9月份恢復。

　　 而美國經濟2010年全年經濟增長速度仍將為零。美國首次申請失業救濟人數上升，美國領取失業救濟的總人數已升至紀錄最高水平。美國勞工部23日在其每周報告中稱，截至4月18日當周首次申請失業救濟人數增加2.7萬人，至64萬人。對比可見，歐元區經濟衰退可能輕于美國經濟衰退，復蘇也可能早于美國經濟復蘇，由此引發歐系貨幣、商品貨幣及其他非美貨幣持續回落后，展開強勁反彈。

　　逢低介入澳元等商品貨幣

　　 隨著中國政府一系列經濟刺激計劃逐步落實，中國經濟回暖，黃金儲備目前已達到1054噸，一舉成為世界第五大黃金儲備國，市場還預期中國仍有進一步刺激經濟計劃出臺，盡管重點已由投資轉變為消費，但中國因素仍是推動全球商品市場探底回升的重要因素之一，受此影響，CRB指數自4月21日低點367.17上漲至4月24日高點376.67，漲幅為2.59%，與上述非美貨幣反彈幅度基本接近。

　　 同 時 ， 澳 大 利 亞 礦 企OZMinerals于23日發布公告宣布，其與中國五礦有色金屬公司所簽署的總金額為12.06億美元的新收購協議已獲得澳大利亞政府的批準，有助于澳礦產品對華出口，從而推漲澳元走勢。

　　 另外，墨美爆發豬流感疫情并向全球蔓延，無疑對包括美國在內的全球農產品及飼料生產及出口構成沉重打擊作用，其中對美元利空將可能重于對非美貨幣利空。

　　 綜上所述，全球經濟持續衰退后，正緩慢探低，美元避險需求減弱，而市場情緒也逐漸由回避風險轉變為風險偏好，由此而導致非美貨幣反彈走強，建議投資者操作上逢低介入相對較強的澳元等商品貨幣。

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