張延龍

　　經濟低潮中，風投并不是向所有的行業都捂緊了“錢袋子”，一些能夠“抗周期”的行業成為了他們的新寵。

　　西安中交通力科技集團公司 （簡稱“中交通力”）日前獲得國內三家風投機構的2.5億元投資，據稱，這是中國公路建設和服務行業的民營企業首度引進風險投資。

　　深創投人士在接受本報采訪時表示，將重點支持在這種新的環境下能夠存活下來的企業，包括一些地方企業，比較能反周期，或者說對下降周期比較有彈性的企業。

　　而面對“4萬億盛宴”，中交通力人士則謹慎表示，盡管公司是國內公路行業唯一一家所有資質一條龍服務的相關資質齊全完備的民營企業，但基建項目實質上絕大部分都被國企拿走了，“人家覺得優勢不大，做不完，給你一碗湯喝就行了�！�

　　投資

　　投資中交通力的三家風投機構分別為深圳市創新投資集團公司 （簡稱“深創投”）、西安紅土創新投資公司、上海大眾公用事業股份有限公司(簡稱“大眾公用”)。據稱，此項投資的首筆資金目前已經到位，將首先用于開發建設咸陽東防洪渠改造工程項目。

　　“這個項目其實我們跟蹤時間比較長，大約跟蹤前后持續超過一年時間，”投資的主導和發起者深創投人士介紹說，“這個公司比較有特色，主導產業從公路勘察、設計、施工、養護、綠化、公路收費、運營、管理，包括公路的BT和BOT,產業鏈非常完整。這是一個非常少見的產業鏈比較完整的公司，它的地位是全國民營企業里資質最全的一家企業，在民營企業里屬于前列的位置�！�

　　中交通力成立于1993年，注冊資本6.46億元人民幣。

　　除咸陽東防洪渠改造工程項目外，該公司最近所獲項目還包括都江堰市聚源至青城山的“聚青線”公路項目，據介紹，聚青路是都江堰市規劃中的重點干線公路，也是都江堰市災后重建第一個新建道路開工項目。

　　中交通力人士介紹說，目前所進行的大部分項目都采用了BT模式，“自己先墊錢，干完修好以后，交給國家，國家按兩年三年給你返錢，”對資金要求很大，因此在風投介入后，下一階段將以上市為目標。

　　而據大眾公用披露，其與中交通力所簽的對賭協議包括了要求對方在2012年3月31日以前在國內外證券交易所掛牌上市交易。據稱，中交通力將謀求在即將退出的創業板上市。

　　交易雙方均未透露風投所獲股權，但按照大眾公用此前所發布的公告，其以每1元注冊資本2.06元的價格，以自有資金人民幣1030萬元取得中交通力2.69%的股份，而深創投人士也對本報稱，“他們的價格肯定要高于我們的投資價格，相對于除我們3家之外的其他跟投VC來說，大約有10%左右的溢價�！边@意味著，三家風投機構將獲得中交通力大約65%的股權。

　　“抗周期”

　　深創投人士評價說，“至少我們覺得這個項目會獲得中等以上的回報，因為它的收益很穩定，增長的可能性很大，它有這個基礎。所以我們估計它的收益至少在我們投資的項目中處于中等以上�！�

　　“過去很多風險投資喜歡做一些高科技的成長型企業等，對基礎設施領域可以說投資比較少�！鄙鲜錾顒撏度耸空f，“最初是由于大家對公路建設，覺得好像是成本很低，沒有什么技術含量，對行業會缺乏一些了解。”

　　在經濟低迷中，風投機構的投資開始出現收縮和轉向，據全美風險投資協會(NVCA)發布的報告稱，美國第1季度的風險資本投資規模較前個季度下降47%，較去年同期下跌61%，數據顯示，曾為風險資本寵兒的清潔能源技術開發領域下跌幅度最大。

　　他說，“在金融危機影響下，有一些行業會有收縮，有一些行業會有很大的下降。我們比較關注一些比較能抗周期的行業，至少國家這兩年對公路投資的大力支持，公路行業這兩年屬于國家重點發展的行業，比較能抗周期；同時這個公司本身的業務鏈非常完整，業務鏈完整就容易提高公司整體的預期，整個管理團隊也非常優秀�！�

　　據了解，中交通力與大眾公用的對賭協議包括，若屆時不能實現承諾凈利潤，則對大眾公用進行股份補償,如公司未能在2012年3月31日以前在國內外證券交易所掛牌上市交易,大眾公用有權要求對標的公司增資擴股時投資額的1.27倍一次性回購,但應扣除已經自公司取得的所有紅利。

　　深創投和紅土創亦與中交通力簽訂了類似的協議。

　　4萬億

　　去年公布的4萬億投資計劃中，絕大部分是政府推動的投資項目,包括相當大比例的基建項目和工業投資項目，有數據顯示，近90%的項目被國有大中型企業擁有。

　　今年兩會期間，全國政協委員、內蒙古億利集團董事長王文彪公開表示，“無論今年新增的5萬億元貸款，還是4萬億元國家擴張性經濟刺激計劃，至少到目前為止，這塊巨型融資投資蛋糕，大都被國字號企業切走。此外，今年國家和地方政府9500億元的財政赤字也不可能給民企用�！�

　　這也帶來一個疑問，作為民營企業里的 “抗周期”公路基建行業 “龍頭”，中交通力將在多大程度上受益于4萬億投資計劃，陜西省科技廳一位官員曾詢問中交通力高管說，“國家這么大投資，國企資質這么雄厚，對你們有沒有什么影響？”

　　“這是一個事實，大部分都讓國有的單位拿走了，只有人家看不上，或者利潤比較低的，像我們這樣的民營企業才能拿到�！鄙鲜鲋薪煌�力人士說。

　　據一位業內人士稱，“陜西省同時開了5條高速公路，也招投標，也走過程，但是已經內定了。招投標過程只是個形式。企業給你通知你來添個標，就是說已經內定好是人家的，你來添個標，變成企業互相幫忙添個標。企業給你打招呼了，你要來就來，不來拉倒，沒人請你來�！�

　　中交通力人士說，“我們的好處是機制比較靈活，決策很快，考慮好說動就動，說不動就不動。實事求是來說，按照我們公司的實力，你看像我們公司為什么大部分的項目都在西藏、內蒙古那一帶。國企不愿意去，條件太惡劣了，像國企職工去西藏，工資額外補助一天五百沒人去，我們這邊一天三百搶著去。”

　　來源：經濟觀察網

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