楊晶

　　⊙本報(bào)記者 楊晶

　　

　　40只券商集合理財(cái)產(chǎn)品管理人普遍認(rèn)為，二季度A股市場不排除會(huì)大幅回調(diào)，當(dāng)調(diào)整充分后加大介入市場的力度。

　　

　　積極參與一季度反彈

　　經(jīng)濟(jì)政策刺激、流動(dòng)性充裕主導(dǎo)了一季度持續(xù)上揚(yáng)的行情，券商集合理財(cái)多數(shù)積極參與了反彈。上海證券報(bào)數(shù)據(jù)中心針對最新披露集合理財(cái)公告進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至3月31日，28只非限定性集合理財(cái)計(jì)劃合計(jì)總資產(chǎn)344.78億元，其中投資于股票的平均倉位達(dá)46.85%，為161.54億元。其次所持基金逾百億元，占總資產(chǎn)的30.02%；另有約20%的資產(chǎn)為銀行存款和清算備付金，潛在可入市資金接近70億元。

　　逾80%的股票型、混合型產(chǎn)品倉位在五成以上。其中國信金理財(cái)價(jià)值增長股票倉位高至九成，中金系的股票型產(chǎn)品倉位均在七成以上，極少數(shù)的如上海證券理財(cái)1號等，倉位低于三成。

　　

　　二季度回調(diào)無礙看多

　　集合理財(cái)投資經(jīng)理在二季度初已對后市的調(diào)整有所預(yù)期。光大陽光2號投資經(jīng)理任錚在一季度總結(jié)中指出，如果沒有超預(yù)期的向好因素刺激，市場在2400點(diǎn)位置向上的空間是有限的。東方紅3號的投資經(jīng)理顧凌云指出，流動(dòng)性所推動(dòng)的估值中樞上升的過程已經(jīng)接近完成。中信股債雙贏的投資經(jīng)理王錦海同時(shí)指出，充裕資金支持下的行情過度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)或許會(huì)引發(fā)階段性的調(diào)整。

　　在擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)形勢變數(shù)的同時(shí)，多數(shù)投資經(jīng)理均表示對二季度行情謹(jǐn)慎看多，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到進(jìn)一步確認(rèn)，將讓A股市場再續(xù)升勢。長江超越理財(cái)2號的投資經(jīng)理孫五一認(rèn)為，這波行情可能在二季度末開始。國信金理財(cái)經(jīng)典組合投資經(jīng)理盧柏良認(rèn)為，如果國際貨幣體系變動(dòng)預(yù)期得到進(jìn)一步強(qiáng)化，二季度市場仍有上行空間。

　　交易活躍、對通脹的預(yù)期是券商集合理財(cái)看多的重要理由。廣發(fā)理財(cái)3號投資經(jīng)理陳志堅(jiān)認(rèn)為，今年2月和3月的換手達(dá)到了歷史最高水平，2400點(diǎn)被有效突破后很可能形成強(qiáng)支撐。華泰系集合理財(cái)整體對通縮預(yù)期的反轉(zhuǎn)表示警惕。其中一位投資經(jīng)理稱， 美元貶值將誘發(fā)全球貨幣競相貶值，確立全球資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲的趨勢。

　　

　　增長、資源、主題

　　對于股市調(diào)整，光大證券、東海證券等部分集合理財(cái)投資經(jīng)理表示，將適時(shí)增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置，比如股票、混合型基金、股票型基金等。

　　具體從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來看，“增長、資源、主題”等關(guān)鍵詞基本概括了券商集合理財(cái)后市偏好。廣發(fā)理財(cái)3號投資經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注大宗商品、非金屬礦產(chǎn)、替代能源、新材料、土地、林業(yè)、煤炭、商業(yè)物業(yè)等。光大陽光3號投資經(jīng)理關(guān)注有望率先經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的金融、煤炭、有色、電子元器件、水泥等行業(yè)，具有外延式增長機(jī)會(huì)的軍工、央企注入行業(yè)，以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技股等主題。

　　中信證券旗下產(chǎn)品相對看好金融、能源、電氣設(shè)備、醫(yī)藥等行業(yè)的表現(xiàn)。中金系的幾只產(chǎn)品主要關(guān)注內(nèi)需持續(xù)擴(kuò)張的汽車、家用電器等行業(yè)，投資回升的房地產(chǎn)業(yè)，以及新能源、節(jié)能減排等區(qū)域、行業(yè)振興政策相關(guān)的行業(yè)。

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