信息時報訊 (記者 凌慧珊) 中國人民銀行周二公開市場91天期正回購量攀升至1000億元人民幣，這是4月以來進行的第三次91天期正回購操作。有分析師指，央行近期在公開市場的操作顯示，3月份經濟數據發布后信貸政策已現微調跡象。不過，東方證券宏觀策略分析師高義卻認為，央行公開市場操作仍以對沖到期資金為主，眼下央行對寬松貨幣政策的態度并沒有改變。

　　天量信貸增長

　　央行與銀監會態度迥異

　　3月份銀行新增貸款達1.89萬億元，這一大大超出預期的數據引起市場一片嘩然。據了解，今年全年新增貸款目標是5萬億元以上，可前3個月已達4.58萬億元。按此推算，剩下來的9個月月均可投放量不超過500億元。在此背景下，監管層的態度成為各界關注的熱點。

　　“我們注意到，銀監會發布關于貸后管理的規范性文件，顯示監管層開始關注信貸投放過快背后隱藏的風險，部分銀行業開始對信貸投放計劃進行微調。”國信證券銀行業首席分析師邱志承昨日表示。

　　不過，央行方面對此似乎有不同的態度。近期央行在一季度貨幣政策例會上表示，要落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性與穩定性。

　　“央行并沒有對超常的信貸增長正式表達不滿。”在邱志承看來，由于央行職能問題，其關注點更多在于制定貨幣政策和平滑宏觀經濟周期，而銀行資產質量不在其監管職責范圍內，除非通脹率有明顯上升，否則未來央行將延續寬松的貨幣政策。

　　頻繁正回購操作

　　央行著手微調貨幣政策？

　　然而，央行四月份以來進行的公開市場操作，卻讓市場人士有了另一番看法——在3月份數據發布之后，監管層的信貸政策已現微調跡象？

　　昨日，中國人民銀行公開市場91天期正回購量，一下子攀升至1000億元人民幣。據統計，3月份央行公開市場正回購操作只有28天一個期限品種；而4月以來已進行三次91天期正回購操作，此前兩次金額分別為800億和600億元。有分析人士稱，流動性寬松時，91天正回購期限可防治短期資金過多。

　　“監管部門此舉可能是對現時經濟狀況作兩手準備，在‘保增長、促就業’的既定方針下，在經濟數據有所好轉之時，對信貸規模有所控制，防止貨幣泛濫。”廣東科德高級證券分析師王澤輝認為，一季度經濟數據有積極變化，但是政策不可能進行急轉彎，卻可以進行短期調控。“如果短期供給太多的話，可適當收回一些流動性。”

　　不過，東方證券宏觀策略分析師高義對此卻不能茍同。在高義看來，央行4月以來的一系列公開市場操作實屬正常之舉。“從過去歷年來看，4月到期資金量都非常大，央行近期舉動不過是為了對沖到期資金量。”

　　高義昨日告訴記者，09年4月票據到期量為3660億元，正回購到期量為4100億元。至4月21日為止，央行通過發行票據以及正回購操作，資金回籠量達7150億元。“資金到期量與回籠量數據基本是吻合的，本月凈投放為610億元，與上月的700億元相差不大。”他說，目前央行在信貸方面的態度并沒有改變。

　　“有官員此前也表示，目前經濟雖有初步回暖跡象，但是基礎并不牢固。”高義估計，央行近期不會過多調整信貸政策。

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