張勇軍

　　江蘇何帆問：PMI指標是如何編制的，它有什么優點，PMI 回升是否意味著經濟復蘇？

　　小張老師答：中國制造業采購經理人指數(PMI)是國家統計局和中國物流與采購聯合會共同合作編制完成的，于2005年7月6日正式發布。按雙方協商的合作分工，國家統計局企業調查總隊負責數據的調查采集和加工處理；中國物流與采購聯合會和中國物流信息中心負責數據分析、商務報告的撰寫以及對社會發布。

　　中國的PMI抽樣方法是按照工業行業大類對制造業增加值的貢獻度，采用PPS(即按與企業規模成比例的不等概率抽樣)分層抽樣方法確定樣本企業，保證了調查單位的代表性；另外，中國PMI 的樣本企業有727 家，其中99%都是大中型企業，而且國有企業占據了一定比例。

　　PMI對金融市場有明顯的影響力。金融市場會對PMI意料之外的變動做出反應，部分原因是市場預期美聯儲會改變其政策立場。PMI指標被戲稱為“格林斯潘的荒島指標”，意指如果格林斯潘被困于荒島上，并且只能根據一個經濟指標來制定貨幣政策的話，那么這個指標就是PMI。

　　安信證券對中國PMI 的一些常見問題和歷史表現進行了初步分析，評估了2009 年以來PMI 的表現，認為受刺激政策開始發生作用和去庫存化過程接近結束等因素影響，在國內投資需求回升的推動下，中國經濟開始呈現比較明確的復蘇跡象，但復蘇的強勁程度和可持續性有待進一步確認。

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