我們認為：預期未來可能出臺的經濟刺激計劃將會出現兩方面的側重。第一，相對于出口和投資，政策的導向將更側重于擴大內需市場。第二，具體政策將更加側重于產業的長遠的發展。一致預期數據顯示，近期分析師對于上市公司09 年盈利增速的預期正在逐漸改善，近一個月盈利預測上調的幅度超過4%。企業盈利是影響市場估值水平的重要變量之一。而房地產、汽車等支柱產業的景氣回升預示著二季度宏觀經濟的轉暖以及盈利預期的上調都是大概率事件，這對于A 股的估值中樞將產生正面的影響。A 股短期波動或將加大。一方面，充裕流動性和對于經濟刺激政策的預期有望提升A 股投資者的情緒。另一方面，一季報和外圍的經濟形勢仍面臨一定的不確定性。2009年以來，A 股階段性漲幅已經超過30%，投資者分歧或將加大。