本報記者 張泰欣 北京報道

　　

　　國家統計局16日公布的一季度經濟運行數據顯示，一季度CPI同比下降0.6%，PPI同比下降4.6%，有關專家認為，雖然CPI和PPI已分別連續兩個月和四個月出現了負增長，但降幅在不斷收窄，在國家經濟刺激政策效應的顯現下，下半年CPI繼續下行的態勢有望止穩，不過短期看，CPI仍將下行；受短期國際經濟環境及國內投資增長的影響，中期PPI有望企穩。

　　物價下行壓力減輕

　　3月份CPI同比下降1.2%（一季度同比下降0.6%），降幅比上月收窄0.4個百分點，交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，導致3月份CPI繼續下降的主要原因是仍是翹尾因素（3月份翹尾因素達到-1.8%）。而PPI連續四個月負增長，環比降幅逐月縮小。3月PPI進一步降至-6%，原材料、燃料、動力購進價格同比下降8.9%。PPI已經連續四個月負增長，但降幅逐月縮小。其中1月份環比下降1.4%，2月份環比下降0.7%，3月份環比下降0.3%。唐建偉認為，這一方面是因為一季度全球大宗商品和能源價格在去年四季度持續大幅下降的基礎上開始企穩并回升，另一方面是因為國內刺激經濟的政策使得部分生產資料和原材料價格有所上漲所致。

　　從CPI的細分因素看，分別有4項出現同比上漲和下降的情況，中國銀行戰略發展部高級分析師溫彬認為，目前決定CPI走勢的仍為消費因素，在外需受到沖擊，內需提振還需時間的情況下，CPI細分情況的變化不會改變年內繼續下行的態勢。摩根大通中國區研究主管龔方雄認為，在隨后的幾個月中CPI有可能將維持繼續下行的態勢，到今年四季度有可能走出環比負增長的低谷，今年全年，CPI總體將維持-0.5%的水平。他認為，目前政府部門已啟動了一系列資源價格改革，最近水價、油價以及居民用電價格的調整將會對下一步CPI的止跌企穩發揮積極的作用。

　　年內無需擔心通脹

　　近期由于美聯儲表示將通過購買政府債券來增加國內流動性，這被認為是在直接印鈔票，使得市場開始擔心未來全球出現惡性通貨膨脹的可能性。加上我國一季度信貸的高速增長之后，央行表態仍要保持貨幣政策的穩定性和持續性，短期不會改變貨幣政策方向。因此，也有人開始擔心下半年國內通貨膨脹重現。交通銀行研究部人士認為，至少今年上半年我國面臨的主要壓力還是通縮，2009年出現通脹的風險很小。

　　唐建偉分析，一是因為短期內CPI翹尾因素、食品價格回落及全球經濟疲軟導致的需求下降等都將促使物價下行，因此上半年物價繼續下行的可能性較大。近期，我國食品價格回落的基礎比較穩固。糧食產量已連續五年增產，今年糧食播種面積增加已是第六個年頭，同時肉類產量也在增加，食品的供應較為充裕，這對穩定價格發揮著極其重要的作用，食品價格不會出現大幅反彈。另外，年內我國出口形勢根本好轉的可能性不大，促使許多企業將出口轉內銷，這將增加國內商品供給，給國內物價形成向下的壓力。

　　二是貨幣供應量的高增長對物價的推動作用有一年左右的時滯。比如1992年我國M2增長了31.3%，通貨膨脹率在1994年后才達到了20%以上；2007年下半年CPI的持續上漲也主要是受2006年M2增速加快的影響。而目前國內物價仍然是受到去年上半年的從緊貨幣政策的影響。同樣，美國定量寬松的貨幣政策帶來的通脹風險也可能要等到實體經濟開始出現好轉一年之后才會顯現，短期之內全球經濟還不會面臨通脹壓力。

　　不過有專家分析，隨著CPI翹尾因素逐步減弱、PPI和食品價格回落有限以及下半年國內需求的回升，物價降幅將趨緩，國內投資增長也可能推動部分生產資料及原材料價格的上漲。下半年物價可能重回正增長，如果貨幣政策繼續保持寬松，信貸和貨幣供應量繼續大規模擴張，明年我國又將可能面臨通脹重新抬頭的態勢。

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