天相投顧：

　　銀監會公布一季度末銀行業總資產和不良貸款情況，一季度末銀行業本外幣資產總額達69.4萬億，同比增長25.1%；不良貸款余額5495.4億元，比年初減少107.7億元；不良貸款率2.04%，比年初下降0.38個百分點；商業銀行撥備覆蓋率123.9%，比年初上升7.5個百分點。與2月末相比，不良貸款環比也呈現“雙降”，表明銀行業貸款質量并沒有惡化跡象。其中，國有銀行不良貸款率為2.30%，較年初下降0.51個百分點，貸款質量改善幅度較大。我們認為，盡管信貸快速投放可能蘊含著風險，但不良貸款問題短期內爆發的可能性較小。預計不良貸款持續“雙降”將有助于改善市場預期，我們維持對銀行業的“增持”評級。由于國有銀行不良貸款率降幅較大，且預計貼現貸款比重相對較低，我們認為一季度國有銀行的經營表現相對較好。但從獲取短期收益角度，我們繼續建議關注β值較高，一季度凈利潤同比增速可能較快，估值也相對較低的民生銀行、浦發銀行。