經歷了前一交易日令人意外的漲停之后，武鋼股份昨日被上證所臨時停牌。不過，圍繞其具有70億元行權價值的認購權證能否最終“起死回生”的熱議卻并未因此有所消減。離武鋼認購權證行權期還有2個交易日，無論是變為廢紙，還是化為“真金白銀”的融資，“行權”懸念帶來的是又一場概念炒作。

　　巨額資金反手做多

　　就在前一交易日，武鋼股份以最后40分鐘的“發力”，牢牢封至8.03元的漲停價，盤面上超過1800萬股的“漲停”買單透露出巨額資金介入做多。不過，盤后上證所交易公開信息中，并未出現武鋼股份的買賣前五位的情況。不少分析師在采訪中都用“出人意料”來形容前天的這個漲停。

　　目前，武鋼權證已經停牌，武鋼股份的股價是唯一能夠左右權證價值的關鍵。清明節后兩個交易日，機構大筆拋單在武鋼股份日K線圖上砸出兩根長陰，眼看權證行權的可能性已經微乎其微，前天的漲停則使正股與其9.58元認購權證行權價之間的距離縮小至19%。

　　值得一提的是，武鋼股份在上周日晚變更了年報披露時間，原本4月27日披露的年報，提前到4月20日公布，時間提前了一周。市場還一度傳出武鋼股份將在披露的年報中推出每10股送12股的高送股方案，但昨晚該公司的最新公告否認了這一傳言。

　　將“行權”懸念留到最后

　　究竟是誰以如此大的資金量推升武鋼股價？如果以9.58元權證行權價計算，近7.3億份權證的全部行權將為武鋼股份帶來近70億元融資。按照武鋼股份此前公告，武鋼集團還有1.11%從二級市場的增持空間。

　　對于市場傳聞武鋼迫切希望權證行權等質疑，武鋼股份一位相關人士透露，權證發行之初計劃募集資金投入的三個項目已進入試生產階段，今年將正式投產，所需資金實際上都已通過自有資金或是銀行貸款得以解決，公司當前通過權證獲得70億元融資已并不迫切。分析人士也指出，在認購權證進入行權期的敏感時機，武鋼集團應該不會冒托市之嫌貿然增持，而資金將“行權的可能”放在了最后一刻或有其“炒作”意圖。

　　有意思的是，據上證所公布的權證流通信息顯示，上周五已有36779份的武鋼權證被行權，占權證總量的比重不大。在目前武鋼權證幾乎已經不具備行權價值的情況下，這樣的行權很可能是投資者造成的“烏龍事件”。

　　實現套利可能性不大

　　盡管市場對權證可能隨正股走高而凸顯價值抱有希望，但業內的分析師依然強調，武鋼和鋼鐵行業基本面近一個月來并未發生重大改變，因此武鋼股價虛高和“行權”題材的過度炒作，可能造成未來武鋼股價劇烈回調和權證行權的巨大風險，而武鋼股份即使站上行權價，也不代表可以實現套利。

　　海通證券分析師張崎表示，把武鋼股份短期拉抬到行權價以上必須動用大量資金，而且即使正股價格已推升至9.58元的權證行權價的高位后，也將面臨大量拋盤，因此通過權證套利的可能性很小。

　　聯合證券鋼鐵行業分析師也認為，鋼材價格還處在震蕩筑底階段，產能嚴重過剩的局面將制約鋼材價格的反彈空間，預計2009年行業仍將處于震蕩探底階段。在此背景下，鋼鐵股多以交易性機會為主，估值水平難以大幅提高，而武鋼權證行權價相對公司基本面已明顯過高。

　　本報記者唐瑋婕

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