記者 牛娟娟

　　　

　　日前，央行公布的一季度金融運行數據顯示，在貸款結構上，與前幾個月票據融資占比大幅飆升不同，3月份票據融資在新增貸款中占比下降，融資比例已由1月份和2月份所占比例40%左右降到了3月份的20%左右。因此，有分析人士認為，票據融資在新增貸款中占比減少說明企業生產經營活動在增加，信貸對經濟的拉動在增強。

　　事實上，今年的前兩個月，票據融資由于在新增貸款中占比較高而受到了市場的廣泛關注。那么，從40%回落至20%說明了什么？交通銀行首席經濟學家連平在接受本報記者采訪時表示：“前期票據融資占比較高是在經濟形勢不明朗的情況下，商業銀行以及市場的必然選擇。而目前票據融資比例的下降無疑也是市場自我選擇的結果。”

　　采訪中，幾位專家都有這樣的共識，就是不能僅僅依據票據融資在新增貸款中所占的比例來判斷信貸資金是否流向實體經濟。事實上，在大多數情況下，票據融資有著真實的貿易背景，票據融資的開展主要還是實體經濟對短期資金有所需求。由于票據融資的利率比較低、風險比較小，無論是銀行還是客戶都很愿意采取這樣一種方式。連平認為：“票據融資活躍度與總體信貸投放以及市場的利率水平有著密切關系。”

　　連平進一步表示，3月份票據融資金額減少以及在新增貸款所占的比例下降有很多原因。他分析說，當央行對市場進行適當的調節之后，票據融資在新的市場環境下已經有一些困難，加之前期所發的很多票據已經快到期了，而新的票據碰到目前市場上央行對流動性適度的抽緊，利率在往上漲，所以票據融資在3月份進展不大在預期之中，預計以后幾個月票據融資還會逐步減少。

　　其實，關注票據融資在新增貸款中的占比，其主要原因還在于人們對信貸結構的關注。今年以來，為抵御全球金融危機給我國經濟帶來的沖擊和影響，從中央到地方，各項“保增長、擴內需”力舉紛至沓來。隨著一季度4.5萬億元信貸資金的投入，在信貸規模有所保證的情況下，優化信貸結構、將信貸資金和金融資源配置到最重要的行業和產業無疑是當下最為重要的事情。

　　“此次金融數據顯示，信貸結構正在逐步優化。”中國銀行全球金融市場部方明博士在接受本報記者采訪時表示：“要考察信貸走向和投向，除了要看票據融資占比外，還需要綜合考察短期信貸、中長期貸款等指標。”他進一步分析說，目前票據融資比例雖有所下降，但短期貸款在增長，這說明企業需求的增加，以及相關經濟活動在加強。與此同時，從3月份數據看，主要投向基建和大型項目的中長期貸款依然保持較高的增長比例，把這些數據綜合起來，我們不難看出，目前信貸結構開始出現了一個比較明顯的好轉。

　　連平指出，3月份數據還反映了一個問題，即短期信貸和票據融資這兩者之間有明顯的替代關系。因為票據融資明顯下降，所以短期貸款有了較大幅度的增長。他補充說：“由此可見，并不是說票據融資都融到資本市場里面去了。”

　　顯然，在信貸迅速增長的時候，積極關注貸款結構問題是下一階段的著力重點。“應該注意不要讓信貸過度集中在大客戶上，這也是信貸集中較快增長同時需要高度關注的首要問題。”對于下一階段信貸投向，方明表示：“銀行應積極支持三個方面：首先是出口信貸，這是我國制造業和出口業發展的需要，未來應加大對這塊的金融支持力度；其次是中小企業貸款，這是提升我國經濟活力和解決當前就業難題的關鍵，要通過發展中小企業擔保機構、設立中小企業貸款專營機構等措施來力促其發展；再次，要積極拉動消費信貸，尤其要啟動居民汽車、住房的消費信貸，努力提升經濟活躍度。”

　　對此，連平認為，要切實改善信貸結構和格局，加強對薄弱環節的支持，同時還需要很多制度上的創新，其中包括政府和銀行以及社會各方面的創新。連平說：“這是一個長遠的過程，目前我們已經開始了積極而有效的探索。”

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