韓婷婷 郭茹 周小雍

　　“天量”信貸究竟有無、如何進入實體經濟？對于這一問題，專家的觀點依然存在分歧。

　　中國銀行業協會副秘書長楊再平認為，信貸超高速、超常規增長，有其合理性，除積極響應適度寬松的貨幣政策外，也是銀行對此前信貸規�？刂茣r期被壓抑的貸款意愿和能力的釋放�！斑@種釋放到目前為止，風險還是在可控范圍內，銀行業存貸比在69%左右，尚未達到75%的底線�！�

　　新增貸款出現的結構性問題，也不容忽視。楊再平認為，貸款激增的主要推動者是票據融資。票據融資的火爆相當一部分與利差有關，銀行準備金的利率與票據融資利率之間存在一個差額，企業通過票據融資方式融入資金后，又將一定比例資金通過定期存款返回銀行，以此賺取中間的利差�！斑@意味著，有一部分信貸資金可能沒有進入實體經濟。”

　　中央財經大學證券與期貨研究所所長賀強也贊同這一觀點。在這一輪拉動內需過程中，貸款規模超高速擴大，月度固定資產投資規模增長卻并未啟動，甚至比去年下半年的水平還低。原因就在于一些貸款和票據融資又通過企業長期存款形式回到銀行系統，并未投在具體項目上。

　　“一季度大部分的信貸增長是中長期貸款，其中50%集中在交通運輸、水利和電力項目。”楊再平說。

　　也有專家認為，經濟數據的轉好，意味著信貸投放正在有序流入實體經濟。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾說，信貸爆炸式增長體現出政策刺激作用明顯，即使信貸增勢不可能全年維持，對經濟的增長也將產生正面作用。

　　左小蕾認為，政策刺激所帶來的信貸增長，是否能對實體經濟產生乘數效應、是否能帶來中小企業信貸增長、是否能改善就業等指標、是否帶來銀行壞賬增長等，都是需要關注的問題。政策著力點應向這些方向傾斜。

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