黃婷

　　本周市場圍繞年線進行了一番激烈的年線爭奪戰，大盤會否在4月份走出年線陰影，再創反彈新高？

　　CBN記者采訪了多位券商和私募基金人士，他們普遍認為熊市中年線的壓力較大，市場此次沖擊年線不可能一步到位，4月份及二季度將主要以震蕩行情為主。那么，接下來市場的投資機會在哪里？

　　中金公司認為，第二季度A股市場將延續去年11月份以來的波浪式反彈，而到上半年結束，反彈很可能將逐步進入尾聲。因此，中金公司表示，隨著股市震蕩上行，應逐漸由前期漲幅較大的強周期性板塊轉向弱周期的防御性板塊。

　　上攻年線的主力軍：權重股

　　德邦證券認為，市場上攻年線的動力依然存在，主流領漲板塊應該為權重藍籌板塊，包括金融、地產、有色金屬和煤炭行業，并表示金融行業將成為指數創造新高和沖擊年線的主力。

　　天相投顧也表示，二季度行業特征可能弱化，二季度的市場風格特征對大盤股相對有利，建議繼續關注金融、房地產等價值藍籌股。

　　但東方證券策略分析師毛楠則認為，雖然金融行業相對估值水平較歷史平均水平存在38%的折價，但如果投資者并非堅定看好該行業準備長期持有的話，短期波段操作獲利的可能性不大。“金融行業的表現總是滯后于經濟周期的，而且市值大，由于資金分流的作用，短期內不會有太大機會。”毛楠說。

　　經濟刺激受益股

　　上海一位私募人士認為，今年的市場行情大部分屬于政策推動，在4月份乃至接下來的投資中，應該關注與政策相關但前期漲幅不大的行業。

　　中金公司也表示二季度應該從未來新經濟刺激政策取向中發掘投資機會。

　　中金公司認為應主要關注兩類公司，一類是受益于放松部分行業的準入門檻，尤其是對消費服務業的管制放松，鼓勵民營資本進入到非資源依賴型行業。這些行業主要集中在醫療、教育、傳媒、電信服務相關內容提供商以及產品制造商、金融、民用航空等。另一類是受益于放松價格管制的進程，即資源相關領域的定價機制改革帶來的投資機會，例如獨立發電企業、從事供水的公用事業類公司以及污水凈化類的上市公司、開發以及輸送天然氣的中上游企業、煉油企業等等。

　　毛楠則表示，前期政府為了有效推動國內消費市場，先后出臺的一系列刺激措施，其政策效果已經開始顯現。其中家電下鄉由試點到全國推廣，產品范圍也不斷擴大，家電行業在接下來將存在一定的結構性機會。

　　補漲行情仍將持續

　　上述私募人士表示，本輪反彈并未結束，在大盤沖破年線之后，還將出現一輪補漲行情。

　　哪些行業將出現補漲機會？

　　東北證券表示，在一輪通漲預期下的資源品行業的普漲之后，農業板塊將在農產品上漲的預期下產生一定的交易性機會。同樣在通漲壓力下具有較好防御特征的醫藥板塊也因今年以來的反彈幅度明顯小于大盤指數，未來具有一定的補漲機會。

　　中金公司則認為補漲行情中有兩類公司值得關注，一是受益于經濟環比改善確定性增強，存在補漲需求的金融、交通運輸及基礎設施板塊；二是高貝塔周期性強但是前期漲幅不大的板塊，例如煤炭(主要是動力煤)、鋼鐵、造紙、航空等。

　　外需復蘇呈現投資機會

　　東方證券認為，基于國外非耐用消費品的庫存調整速度快于投資品且可能較早回暖的判斷，二季度應當關注電子元器件、紡織服裝、家用電器等有可能率先受益于美國消費品補庫存的行業，以及受益于國際貿易回暖的海運和航空物流業。

　　東方證券表示，從中國的出口產品結構來看，消費品所受沖擊遠小于投資品。服裝、鞋類、玩具等消費品的出口需求下降幅度大大小于電動機、集裝箱等投資品，且前者已經領先于后者出現降幅收窄的趨勢，尤其是集成電路已經率先同比反彈。看好電子元器件、紡織服裝、家用電器等行業的邏輯除了美國可能的補庫存行為以外，還在于金融危機洗禮下全球以及國內行業競爭格局的重構。

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