本報記者 鄭桂蘭 北京報道

　　 根據(jù)德意志銀行首席泛中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿4月7日發(fā)表的研究報告，官方將發(fā)布的一季度GDP增長率可能會存在一定的迷惑性。具體體現(xiàn)在，根據(jù)德意志銀行的預(yù)計，一季度GDP同比增長在6%左右，這一數(shù)據(jù)比去年四季度同比增長6.8%有所下降。正是由于去年四季度的同比數(shù)據(jù)水平比較低，使得這一數(shù)據(jù)具有迷惑性。這并不意味著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，反而如果看季度環(huán)比增長，一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯回彈。預(yù)計一季度GDP環(huán)比增長為6.8%，相比于去年四季度的環(huán)比數(shù)據(jù)1.5%有較明顯改善。

　　 2008年業(yè)績難看成為不爭的事實(shí)，但經(jīng)濟(jì)接下來的走勢以及A股未來走勢更受關(guān)注。“預(yù)計上市公司一季報的業(yè)績也會比較困難，投資者要有心理準(zhǔn)備，但在接下來的二季度情況會慢慢轉(zhuǎn)好，預(yù)計到四季度經(jīng)濟(jì)就又有明顯的復(fù)蘇了。”英大證券研究所所長李大霄如是說。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至4月8日，有56家上市公司公布其季報預(yù)告，其中僅有18家上市公司預(yù)增，不足1/3。

　　 宏源證券首席分析師唐永剛對今年經(jīng)濟(jì)走勢和股市走勢都表示樂觀，他表示最壞的情況應(yīng)該已經(jīng)過去，A股也將會在震蕩中盤升，底部會不斷抬高。但信達(dá)證券研究所副總經(jīng)理劉景德表示全年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不會立即恢復(fù)，一季度業(yè)績環(huán)比增速可能有所增加，但同比增速還是不樂觀。

　　年報資產(chǎn)減值損失

　　占到凈利潤的39%

　　 記者通過wind資訊對已經(jīng)公布年報的公司的資產(chǎn)減值損失進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至本周三，共有876家上市公司公布年報，共計提資產(chǎn)減值損失2813億元，同比增長164%，2007年資產(chǎn)減值損失同比增長只有22%。

　　 2008年A股熊了一整年，幾乎呈現(xiàn)出單邊下跌市。投資者對2008年業(yè)績的下滑是有心理準(zhǔn)備的。上市公司對2008年的年報也沒有“粉飾”的需求，倒是謹(jǐn)慎原則大當(dāng)其道。資產(chǎn)減值損失同比增長達(dá)到164%，就說明了這一問題。

　　 公布年報公司的資產(chǎn)減值損失總額占到其凈利潤總額的39%，而這876家已經(jīng)公布年報的上市公司2007年這一比例僅為14.45%，2006年為16.1%。

　　 2007年是A股的大牛市，2007年10月16日是一個值得紀(jì)念的日子，這一天A股創(chuàng)歷史高點(diǎn)6124.04點(diǎn)。2007年的業(yè)績是備受投資者關(guān)注的，在無數(shù)牛股中，哪一只的業(yè)績遜色都可能被投資者拋棄。2007年的年報是有“擦粉”的需求的，尤其是2007年年報公布時股市正在試探中走熊，但是關(guān)于何處見底的討論不絕于耳，市場對壞消息敏感。根據(jù)上述數(shù)字，資產(chǎn)減值損失占凈利潤在2007年是較低的，低于2006年的水平。

　　年報凈利潤增長為負(fù)

　　 記者通過wind統(tǒng)計，根據(jù)上述876家上市公司年報，這部分上市公司2008年凈利潤同比增長為-2.41%。對此，國海證券首席研究員鐘靜騰告訴本報記者，到4月中下旬一些業(yè)績很差的公司年報就要陸續(xù)公布，可能對目前凈利潤增長還要產(chǎn)生拖累。

　　 唐永剛對公布的年報情況分析說，應(yīng)該說2008年年報總體看來好于預(yù)期，銀行同比增長情況良好，給年報凈利潤增色不少。鐘靜騰則表示，銀行業(yè)在2008年的存貸息差空間還算比較大，2009年息差空間縮小可能會對業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　 “應(yīng)該說2008年年報成績不理想，凈利潤下降比較快。總體來看銀行業(yè)的業(yè)績不錯，銀行業(yè)是上市公司利潤份額的大頭，能占到30%至40%。銀行的盈利能抵掉一部分上市公司凈利潤下滑，同時可能也修飾了除銀行外其他上市公司的盈利能力。預(yù)計今年一季度的情況還會比較嚴(yán)峻，盡管部分行業(yè)會由于商品價格有所回升而得到改善。企業(yè)的整體盈利能力不會發(fā)生大的改變，2009年全年情況依舊不樂觀。”劉景德表示不太樂觀。

　　一季度GDP

　　同比或增速提高

　　 馬駿在其報告中還指出，預(yù)計一季度比較樂觀的數(shù)據(jù)是工業(yè)增加值和出口額。工業(yè)增加值預(yù)計3月份好于1、2月份，發(fā)電量和出口的下滑速度在3月份比1、2月份也有所改善。悲觀的數(shù)據(jù)包括零售總額和通貨膨脹，預(yù)計3月份零售總額增長速度較去年12月放緩，收入增長水平預(yù)計全年在5%左右，遜色于去年的15%。同時預(yù)計全年的零售總額增長在8%左右，去年為22%。3月份CPI同比降幅收窄但PPI依舊下滑。

　　 2008年資產(chǎn)減值損失的計提比較充分，這對2009年的業(yè)績有一定支撐。

　　 資產(chǎn)減值損失同比增長迅速的情況下，占當(dāng)期利潤的比重也顯著提高。資產(chǎn)減值額度占利潤比例上升充分顯示了上市公司對資產(chǎn)減值的重視。“充分計提資產(chǎn)減值對上市公司2009年的業(yè)績是比較有利的，至少不用在更大程度上影響今年的利潤，若是計提的資產(chǎn)損失在2009年能夠升回，那么對其今年的利潤更有利。”國元證券首席投資總監(jiān)康洪濤對《華夏時報》記者表示。

　　 唐永剛對于一季報和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況比較樂觀，他分析說，目前來看，今年1月、2月有些行業(yè)的情況要好于去年年底，應(yīng)該說最壞的時候已經(jīng)過去了。預(yù)計有色、石化、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的一季度報告要好于年報，因?yàn)槟壳耙恍┵Y產(chǎn)的價格較去年年底出現(xiàn)了回升。

　　 而劉景德則表示，一季度的實(shí)際情況可能是環(huán)比增速會有些上升，但同比增速仍是下降，上市公司盈利水平絕對值比較低。“這樣的事實(shí)就要看各方面的理解，若看重環(huán)比增速有所回升則可稱為樂觀，但今年業(yè)績不可能實(shí)現(xiàn)大的發(fā)展也是共識。預(yù)計經(jīng)濟(jì)在3年至5年內(nèi)可能都不會回到非常快的增長通道，這也是經(jīng)濟(jì)周期本身的規(guī)律決定的。”

　　 “比如有色行業(yè)去年四季度全行業(yè)虧損，但從今年前兩個月來看，銅礦企業(yè)還出現(xiàn)了微利，這基本可以看做是一縷曙光。根據(jù)今年前兩個月的數(shù)據(jù)，大盤預(yù)計繼續(xù)震蕩攀升，底部不斷抬高。”唐永剛對經(jīng)濟(jì)情況和大盤走勢都比較樂觀。

　　 一季度業(yè)績預(yù)增且最近年報公布的高分紅方案的維維股份漲勢兇猛，就是在周三大盤跳水的情況下，仍舊上漲5.46%，盤內(nèi)走出一年來的新高9.87元/股。

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