整體上市變革，箭在弦上，不得不發

　　本報記者 陳宏宇 四川報道

　　 四川宜賓，4月3日的五糧液股東大會如期召開，在不少個人投資者失望的時候，卻有人看到希望。

　　 一位在證券市場浸泡了十多年的資深人士林先生告訴《華夏時報》記者，同行的壓力，流通股股東的壓力，目前都集中到了五糧液的關聯交易上，不變革是沒有出路的，只是變革有一個過程罷了。

　　一定有個滿意的解決方案

　　 針對股東大會上小股東劉達華有關五糧液關聯交易吞噬上市公司利潤的提問，參會的宜賓國資委主任給出了一個明確的表態：“我們其實也希望徹底解決關聯交易，因為這有利于上市公司的發展從而有利于我們大股東，對你們的不滿意見將盡快研究解決，比如有關解決進出口公司的關聯交易就正在處理一些技術性的問題，相信今、明兩年會給大家一個比較滿意的答復。”

　　 4月3日，五糧液關于以公司自有資金購買酒類相關資產和關于與普什集團、環球集團以及普什模具簽訂《附生效條件的資產購買協議》兩議案仍以99％以上的贊成率通過。

　　 “這意味著五糧液關聯交易的解決邁出了實實在在的一大步。”某基金調研員稱，畢竟就此止住了上市公司與酒類相關上游資產的關聯交易和利益輸送。據介紹，下一步五糧液將解決與下游資產五糧液集團進出口公司的關聯交易問題，一旦完成，五糧液就有完整的酒類資產，關聯交易也就徹底終結。

　　 冰凍三尺，非一日之寒。五糧液的關聯交易有其歷史和體制的深層原因，由于當時上市時是將五糧液的部分優質資產改制而成，白酒生產的配套體系未進入股份公司，因此，客觀上集團公司有通過關聯交易取得回報的要求，同時，也通過關聯交易保證了股份公司的完整生產鏈和持續性。

　　箭在弦上，不得不發

　　 至于何時徹底解決關聯交易，五糧液高層和宜賓國資委主任都沒有給出明確的時間表，知情人士告知，應該不會太快，但也不會太慢，因為各方面的壓力也越來越大。

　　 近來宜賓市委、市政府就召開了一個一攬子解決五糧液問題的高層會議，盡管會議具體內容嚴格保密，但至少表明五糧液問題的解決時機是越來越成熟了。

　　 股東大會上有一位小股東就茅臺酒在廣告中宣傳保肝護肝功效從而增加銷售量，致使股價上漲的問題向五糧液高層提問時，五糧液集團董事長王國春稱，現在白酒行業的確存在不實宣傳和浮躁的個別現象，虛假宣傳是不道德的。五糧液首先是對社會負責，然后才是對股東負責，不搞虛假的東西，誠信是企業發展的基石，五糧液堅持誠信原則。

　　 令人欣慰的是，面對中小股東們的意見，五糧液集團董事長王國春和上市公司董事長唐橋都作出批示：“意見是鞭策，要變壓力為動力，認真汲取，積極改進。”

　　 4月3日，隨著五糧液最后一批17.49億限售股解禁上市，其步入全流通時代，同時流通市值成為深市僅次于萬科的第二大權重股。步入全流通或許為五糧液徹底解決關聯交易帶來了契機。“因為地方會重新考慮現實利益和資本市場收益孰輕孰重，眼前利益和長遠利益誰大誰小。”白酒行業的一位研究員對《華夏時報》記者稱，瀘州老窖近幾年來在資本市場的運作和高價減持或許給了五糧液的“婆婆”們相當大的啟示。

　　 王國春在股東大會上也稱，一股獨大不好，五糧液很多問題根本就在于一股獨大，國資委要減持在一定程度上說反而是一件好事。

　　 王國春同時表示五糧液的基礎是非常好的，后勁也是很大的。相信年輕的董事長唐橋能夠帶領公司很好地發展，比其干得更好。唐橋也在股東大會上表示，五糧液今年銷售收入增長20％的目標有信心實現。“我們不僅有信心還有具體的措施保證這一目標的完成，比如醬香型酒很快就會出來，而且價格肯定是目前最高的。”

　　 小股東劉達華也表示，五糧液的關聯交易如果解決好了，企業騰飛和股價騰飛是必然的事。

　　 一切征兆都表明五糧液資產大變革已是箭在弦上，不得不發。或許這一過程并不是我們想像的那么長。

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