每經記者 馬駿骎 發自上海

　　 緊接下去的10天中，包括3月份貿易、信貸、通脹以及一季度GDP等一系列經濟數據將一一揭曉，一些投行日前也紛紛對此作出預測。有專家表示，一方面官方公布的一季度GDP環比增速可能會創新低，但另一方面季節性調整后的季度環比增速水平將出現顯著的反彈。

　　 德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，上述一攬子數據將是“喜憂參半”。其中，偏向正面的數據包括工業生產和出口。他預計3月工業生產同比增速將從前兩個月5.2%上升至6%左右，出口同比降幅將從前兩個月的21%小幅反彈到15%。而負面的數據主要是零售和通脹，馬駿表示，3月份的零售同比增長將進一步下降到15%；CPI或從2月份-1.6%小幅上升至-1.2%，而PPI數據在降幅將進一步加大至8%，這將是十年來最低的數字。

　　 對于一季度的GDP增速，馬駿預計官方的GDP同比增速在一季度會進一步下降，預計將從上一季度在6.8%下降至6%左右。但是他提醒說，如果考慮到季節性因素，季節性調整后的GDP季度環比增長其實將會出現強力反彈。

　　 摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，部分經濟數據將出現一些改善，但這并不能掩飾一季度整體基本面依然嚴峻的現實。預計一季度GDP實際同比增速將創下新低，從去年四季度的6.8%下降到5%。

　　 王慶還指出，貿易數據或出現改善。在今年頭兩個月進出口數據出現急劇下滑后，預計3月份下降速度或放緩，出口數據將從-21%減緩到-17%，進口從-34%減緩到-25%。但一季度整體進出口增速仍將面臨前所未有的下滑，出口增速或達-20%，進口增速預計在-31%。

　　 此外，王慶認為生產和銷售數據仍在“尋找底部”。他預計，零售數據同比增速在3月份可能會進一步下降至14.5%左右，而前兩個月為15.2%。與此同時，工業生產同比增速會下降至3%左右，但隨著出口下降有所調整，投資項目破土動工，預計生產增速將迎來底部。

　　 王慶還表示3月份或將看到更深度的通縮，預期3月份所有價格指標同比都出現下滑，PPI通縮可能會進一步衰退至同比7%的水平，而3月份CPI通縮可能會從上個月-1.6%調整至-1.4%。

　　 對于經濟的整體走勢，王慶認為真正的轉折點可能要到下半年才會出現，屆時G3經濟體將略有恢復，刺激政策的效果將有所體現。同時他認為，比預期更加猛烈的貸款擴張或許意味著政府刺激效應將更快體現出來。

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　　摩根大通：中國經濟下行風險減小

　　　　摩根大通最新研究報告指出：中國經濟下行風險正在變小。摩根大通此前擔心中國經濟復蘇所面臨的風險是：通縮預期、惡化的外部環境（出口）。“現在看來這些風險正變小。”

　　 報告指出，美聯儲激進的量化寬松政策已經削弱了美元，推動了商品和資源的價格上漲。雖然商品反彈能否持續仍需觀察，但是過去幾周的表現應該削弱了中國通縮的預期，相反還增加了通脹的預期。而這將進一步刺激房地產的銷售和消費支出。同時中國政府已經很明確地指出將加速資源價格改革，以修正能源和資源價格的過低定價。

　　 另一方面，出口也可能出現企穩跡象。報告提到，中國官員最近暗示，3月出口需求已經顯示企穩跡象，這說明中國的貿易活動可能將穩定下來，反映了全球消費支出的微弱改善，尤其是美國零售數據的改善。 每經記者 肖艷

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