每經記者 肖艷

　　 全球正在密切關注中國的消費狀況，投資者也借此衡量中國內需抵消出口下滑的能力。今日，摩根大通發布了一篇對中國消費需求樂觀的報告，報告稱中國消費需求正趨于穩定，而未來二線城市崛起將助推新一輪消費增長。

　　消費需求穩定增長

　　 雖然2009年經營環境仍頗具挑戰性，但2009年第一季度中國主要上市零售商的業績報告普遍穩定，因此摩根大通對消費需求已趨穩定持相當樂觀的態度。

　　 據中國最大的市場調研公司之一的L.E.K.Consulting和CTRChina所做的一項消費者調查發現，在超過1/3的被調查消費者稱其家庭收入下降的情況下，近80%的消費者仍保持其消費水平或增加其消費。不到20%的被調查者對其家庭收入前景較悲觀，而36%的被調查者表示樂觀或非常樂觀。

　　 摩根大通指出，消費者更可能會削減在奢侈品、娛樂和旅游方面的支出；而保持在教育、個人護理產品及食品和飲料等方面的消費。

　　 AccessAsia的消費市場專家PaulFrench表示，中國東北部地區及長三角地區是最為強勁的零售增長市場。近期采礦業創造的財富亦促進了相對欠發達省份內蒙古的消費能力。2008年內蒙古人均零售銷售增長位居中國各省份之首。

　　二三線城市消費潛力巨大

　　 摩根大通指出，較低的收入、不同的消費品位加之國際品牌較慢的滲透，使得國內品牌在接觸二線城市消費者方面獲得領先優勢。國內零售商通常售價較低，更了解中國消費者的喜好，并在二線及三線城市擁有更完善的分銷網絡。例如李寧計劃2009年新開設的750家店面以及安踏的530家新店主要集中在二、三線城市。

　　 而隨著收入增加、物流改善及居民消費水平提高，國際品牌正積極打入二、三線城市。

　　 與美國、歐洲和日本的汽車市場不同，中國市場較低的滲透率（2007年每1000人擁有24輛汽車）為行業增長預留了足夠的空間。

　　 因財富效應和政策方面的利好將刺激汽車消費需求和積極的人口分布情況發展 （包括中國三線城市的戶均可支配收入上漲），近期摩根大通將2009年和2010年的乘用車銷售預測分別上調14%和12%。

　　 預計2010年三級城市的戶均可支配收入將達40199元（已根據通貨膨脹率進行了調整），該數字與中國第一次汽車潮時期（2003年）一線城市和中國第二次汽車潮時期（2006年～2008年年中）二線城市的收入水平相當。

　　 同時，摩根大通認為資產價格上漲也可能會支持消費。2008年下半年，中國二線和三線城市房屋市場的價格回調和交易速度放緩情況好于一線城市，因此，財富效應的負面影響并不那么明顯。

　　 二線城市的房屋銷售體現了終端需求，并不存在一線城市房屋市場投機性泡沫將房價推高的情況。而近期中國房屋市場交易量的快速上升有助于提升消費者士氣，支持零售增長。房價和按揭成本均大幅下滑，增加了買房人的經濟承受力并成為看似銷量可持續回暖的驅動因素。

　　 摩根大通認為。房市回暖和今年迄今為止A股市場40.2%的上漲的連鎖效應將在未來數月得到體現。

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