每經記者 陳珂 發自上海

　　1.6萬億！3月信貸數據猜測愈發“雷人” 若果真如此今年一季度新增人民幣貸款將超4萬億

　　 3月的信貸數據極有可能再度觸及歷史高點。

　　 繼中金公司做出3月新增信貸有望超過8500億的預測后，昨日有媒體援引“權威數據”說，3月新增信貸將達到1.6萬億，遠超2月的1.07萬億，與1月1.62萬億數據持平。

　　 “（1.6萬億）沒有什么驚人的，一季度完成全年80％～90%的信貸額度一直是慣例。”昨日，銀河證券首席經濟學家左小蕾接受《每日經濟新聞》采訪時表示。

　　 若1.6萬億的預測屬實，就意味著今年一季度的新增貸款將超4萬億，距離全年“5萬億”的底線僅一步之遙。但分析人士也指出，考慮到全年17%的廣義貨幣增速目標，如果新增貸款最終偏離太大，央行還是會出手進行必要的調控。

　　 當日，也有媒體報道援引“知情人士”消息稱，3月新增人民幣貸款將達1.3萬億。與之前有過的8000億和同一天的1.6萬億兩個預測數據相比，算是比較“中立”的。

　　預測·結構

　　“票據融資仍是重要選擇”

　　 針對前兩月新增信貸中票據融資高企的現象，中原證券昨日發布報告認為，今年前3個月大型銀行和城市商業行由于與政府關系良好，競爭基建貸款有優勢；而在基建貸款方面相對處于劣勢的股份制銀行將繼續保持高票據融資比例。

　　 “大銀行票據占比低是因為其對大型基建類項目的競爭力比較強，隨著4萬億投資項目陸續開工、提款，項目貸款必然出現高增長。”業內人士表示，但對中小銀行來說，當前做票據仍是一個重要選擇。

　　預測·隱憂

　　中小企業信貸仍難到位

　　 種種跡象顯示，3月的信貸資金繼續大量流入國有大型企業和大型基建類項目，中小企業信貸仍難以到位。

　　 對此，左小蕾指出，當前充沛的流動性對實體經濟可持續發展實際作用如何，仍值得市場關注。3月下旬，央行和銀監會聯合發文，專門針對當前金融機構信貸“貸長（期限）、貸大（授信額）、貸集中”的現象給予警示，并要求銀行重視貸款期限錯配產生的系統風險。

　　 “我們發現有些（大型基建）項目并不如預想的好，比如還款來源和投入產出比這些指標均堪憂。”一銀行公司管理部總經理表示。

　　預測·趨勢

　　M2增速將達20%？

　　 值得注意的是，監管層一直對今年的信貸井噴持正面意見。

　　 數據顯示，M2的1月增速為18.79%，2月為20.48%。如果3月信貸投放達到1.6萬億，則M2將繼續保持20%以上的增速，這將與央行今年廣義貨幣增長17%的目標連續偏離。

　　 不過在銀行方面看來，調控措施當下并非十分急迫。“今年信貸額度底線是5萬億，但超太多也不可能。”某銀行的一位分行負責人認為，在項目分配完畢之后，信貸井噴自會下降，同時央行可以重啟額度控制手段。“除非經濟持續疲軟，央行允許遠超5萬億的信貸投放。”

　　 “至少在2009年年中之前，貨幣信貸閘門還不至于關緊。”中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳昨日發表報告表示。分析人士也指出，考慮到全年17%的廣義貨幣增速目標，如果最終偏離太大，央行還是會出手進行必要調控。

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