信息時(shí)報(bào)訊 (記者 袁峰) 日前，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降37.3%。這顯示，在需求萎靡和原材料高成本雙重疊加的背景下，目前工業(yè)企業(yè)正面臨最壞的時(shí)刻；而宏觀經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，令降息預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，多位監(jiān)管人士分別在不同的場合都“放話”存在降息的可能。

　　經(jīng)濟(jì)短期難扭轉(zhuǎn)頹勢

　　上海證券出具研究報(bào)告分析指出，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將面臨不小的壓力。由于海外經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，外需嚴(yán)重萎縮，而國內(nèi)消費(fèi)需求上升空間有限，造成總體需求不足以及工業(yè)品出廠價(jià)格下行，將嚴(yán)重拖累工業(yè)企業(yè)效益。雖然當(dāng)前部分行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，但總體來看，短期工業(yè)生產(chǎn)增速難有明顯上升。因此，一季度的經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍難言好轉(zhuǎn)。

　　3月25日、3月28日和3月29日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱、中國人民銀行研究局局長張健華以及央行行長周小川分別在不同的公開場合表示，將保持靈活的利率政策，存在進(jìn)一步降息的可能，具體政策依據(jù)即將公布的第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多位專家和政府人士的“降息”言論，令再次降息預(yù)期陡增。

　　對此，中歐穩(wěn)健收益基金投資總監(jiān)劉杰文認(rèn)為，以2月份的PPI計(jì)算，一年期實(shí)際貸款利率為9.8%(考慮CPI因素)，以2月份的CPI計(jì)算，一年期實(shí)際存款利率為3.85%。前者抑制企業(yè)的投資意愿，后者抑制居民的消費(fèi)意愿，因此，央行存在降息的必要和可能。而從歷史上看，98年東南亞金融危機(jī)時(shí)，一年期定期存款利率下降了3.42%，而本輪降息僅下降了1.89%，簡單比較來看，目前還存在較大的降息空間。

　　英美已現(xiàn)“零利率”

　　3月5日，歐洲中央銀行將主導(dǎo)利率從2%降至1.5%，達(dá)到歷史最低水平；英國央行將基準(zhǔn)利率從1%降至0.5%，刷新英國央行建立300多年來最低利率紀(jì)錄，英國步入“準(zhǔn)零利率時(shí)代”。菲律賓央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)至4.75%，為16年來最低水平。去年底，美國已進(jìn)入“零利率”時(shí)代：美國聯(lián)邦儲備委員會(huì)基金利率從1%降至歷史最低點(diǎn)0-0.25%區(qū)間。

　　央行副行長蘇寧曾在兩會(huì)期間透露，歐洲央行降息也好，英國央行降息也好，是他們根據(jù)他們的經(jīng)濟(jì)情況、市場貨幣流動(dòng)的情況作出的決定，中國是否降息應(yīng)該取決于中國的情況。他指出，中國調(diào)整貨幣政策是有多種手段的，包括公開市場操作、降低存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整存款的利息，這都是可以采取的辦法，但是調(diào)不調(diào)整主要看國內(nèi)的情況，當(dāng)然也會(huì)參考國外的情況。

　　旁邊報(bào)道 降息催熱債券市場

　　劉杰文認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境難言好轉(zhuǎn)和充裕的流動(dòng)性將繼續(xù)支持債券市場行情。他指出，2月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI下降1.6%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI下降4.5%。CPI、PPI都出現(xiàn)負(fù)增長，是2002年以來的第一次，可見中國經(jīng)濟(jì)面臨著明顯的通貨緊縮的壓力。因此，從目前來看，債券市場仍處在利多大于利空的局面，預(yù)計(jì)未來債券市場仍有望獲得理想的投資機(jī)會(huì)。

　　劉杰文表示，債券市場將有望在中期內(nèi)保持慢牛格局，而短期可望因降息預(yù)期獲得投資機(jī)會(huì)。對投資者而言，債券基金具有風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較穩(wěn)定、流動(dòng)性較好的特點(diǎn)，目前仍是較為理想的投資選擇統(tǒng)計(jì)顯示，在牛熊轉(zhuǎn)換期，債券型基金平均收益是領(lǐng)先于偏股基金的，因而更適合希望在長期獲取較低風(fēng)險(xiǎn)和相對穩(wěn)定回報(bào)的投資者。

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