從美國次貸危機(jī)引起的華爾街風(fēng)暴，現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)槿�球性的金融危機(jī)。這個(gè)過程發(fā)展之快，數(shù)量之大，影響之巨，可以說是人們始料不及的。冰凍三尺非一日之寒，冰寒三日也非一日能夠解凍。外部因素引起金融危機(jī)、金融危機(jī)國際傳染并非近年方才出現(xiàn)的現(xiàn)象。本刊將從金融危機(jī)的演變過程、引發(fā)危機(jī)的根源、以及金融危機(jī)帶來的影響方面深入探討此次金融危機(jī)。站在全局的高度思考危機(jī)產(chǎn)生的根源，用發(fā)展的眼光看待危機(jī)過后中國經(jīng)濟(jì)走向，以深入的剖析直面危機(jī)，用深刻的解讀指引未來發(fā)展方向。

　　2007年，是中國農(nóng)歷的豬年，在這個(gè)豬肉已經(jīng)不再是短缺商品的年代，豬肉的價(jià)格卻已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月的上漲了！然而和豬肉漲價(jià)這個(gè)讓老百姓煩心的事相比起來，讓全中國老百姓不斷興奮的是中國的股市，經(jīng)過連續(xù)5年的下跌，中國股市已經(jīng)了走進(jìn)了超過20個(gè)月的連續(xù)上漲的新局面。

　　也許這是個(gè)讓每個(gè)人都會(huì)瘋狂的2007年，一方面每個(gè)人每天都在關(guān)注和談?wù)撝�股票市場的�?dòng)態(tài)，談?wù)撝�以前很少有人知道的流�?dòng)性過剩等很專業(yè)的名詞，談?wù)撝�投資資本市場還是投資房地產(chǎn)市場，談?wù)撝�房價(jià)能否繼續(xù)上漲以及股指能否穿越八千點(diǎn)或是一萬點(diǎn)。也更回味著中國人彼此之間特有的恭喜發(fā)財(cái)?shù)膯柡�。另一方面每個(gè)人也表達(dá)著對(duì)生活中物價(jià)連續(xù)大幅上漲的困惑與不解。先是肉類、蔬菜、米面等生活必需的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的輪番上漲；再來是工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的此起彼伏：煤炭、鋼鐵、石油等初級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)大幅上漲；繼而老百姓生活中的耐用消費(fèi)品價(jià)格也在生產(chǎn)廠商抵抗不了的原材料上漲的壓力下開始漲價(jià)了；最后就連生活中視為奢侈品的黃金珠寶等的價(jià)格也開始大幅飆升！一切還都在瘋狂狀態(tài)，一切也源自瘋狂狀態(tài)！

　　殊不知，股市泡沫已經(jīng)吹了起來，已經(jīng)吹得很大，且已經(jīng)有撐破的危險(xiǎn)了，而且是每時(shí)每刻都有撐破的危險(xiǎn)！

　　此時(shí)分析家每天評(píng)論著資本市場的各種變化，不斷對(duì)資本市場中出現(xiàn)的新問題做著各種各樣的分析，更不斷地在股價(jià)連續(xù)上漲的過程中為老百姓們描繪著美好的未來。甚至有人對(duì)曾經(jīng)被他們自己奉若神明的股神巴菲特也顯露出不屑的表情，巴菲特的在證券市場上的操作策略不過如此，甚至在他們看來不值一提，因?yàn)樗�說股價(jià)已經(jīng)估值過高，市場已經(jīng)危險(xiǎn)了，至于巴菲特的其他忠告，也就可以當(dāng)作無物了！

　　當(dāng)很多人還在猜疑巴菲特會(huì)怎樣行動(dòng)時(shí)，在2007年9月13日，巴菲特本人不再用語言卻是用行動(dòng)來表白他的忠告：賣出所持有的中國石油股票。巴菲特表示，他賣出所持中國石油天然氣股份有限公司的股份，是基于價(jià)格上的考慮，基于估值的考慮，換句話說，股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)超過了他的估值。事后在接受Fox Business Network采訪時(shí)，巴菲特還表示，從出售股票后的漲幅來看，他認(rèn)為他過早賣出了中國石油的股票。的確，中國石油的股價(jià)在他以十二、三元的價(jià)格賣出股票后，又上漲了百分之五十。也許巴菲特有些謙虛了，對(duì)他所賣出股票的價(jià)格謙虛了，對(duì)于他賣出股票的時(shí)間更謙虛了！因?yàn)橹袊�股市�?007年10月份國慶長假后開市的第二周周二開始就從最高點(diǎn)6124一路狂跌，直到2008年的10月28日的最低點(diǎn)1664點(diǎn)。香港股市僅僅比中國股市晚了兩周，也應(yīng)聲而下，從最高的31958點(diǎn)，探底至10676點(diǎn)。而巴菲特所賣出的中國石油在恒生指數(shù)最高點(diǎn)時(shí)，達(dá)到了最高二十元港幣的價(jià)格之后，就一路狂跌。直至今天也沒有再上升到過二十元！而這個(gè)最高點(diǎn)的時(shí)間和巴菲特賣出中國石油的時(shí)間不過只有一個(gè)月左右的巧合！

　　所有的看似巧合，不過都源于一點(diǎn)，從美國金融市場開始的次貸危機(jī)。

　 　寅吃卯糧的消費(fèi)觀

　　在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。美國人更是很少全款買房，通常都是通過貸款來購買。在房價(jià)不斷走高時(shí)，一些沒多少收入或個(gè)人信用記錄較低的人購買房屋，通過次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款購買，雖然貸款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款，但他們可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補(bǔ)缺口。而貸款機(jī)構(gòu)之所以貸款給這些人，是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級(jí)按揭更高的按揭利息！如此一來，在房價(jià)高漲的時(shí)候，由于作為抵押品房屋的價(jià)值充足，貸款機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款不會(huì)產(chǎn)生問題。但當(dāng)房價(jià)下跌時(shí)，房屋價(jià)值不再充足，按揭人的收入又不足以支付貸款及利息的時(shí)候，則貸款人面臨著貸款違約、而貸款機(jī)構(gòu)則面臨貸款不能回收的窘境，繼而造成貸款機(jī)構(gòu)壞賬增加，現(xiàn)金流枯竭，甚至貸款機(jī)構(gòu)可能倒閉。

　　在中國，自然也有美國房屋市場之類的虛假繁榮，最主要也是表現(xiàn)在中國房地產(chǎn)市場的價(jià)格上。中國的房地產(chǎn)市場從1998年得到大發(fā)展之后，不斷走好，也呈現(xiàn)出欣欣向榮的盛景，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是供給與需求大量增長，購房人群和房屋銷售持續(xù)大幅增加；二是房地產(chǎn)行業(yè)給國民經(jīng)濟(jì)帶來的拉動(dòng)作用明顯，特別是在水泥、鋼材等建筑材料的使用上更是明顯。不過房價(jià)也呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，以北京為例，2004年三環(huán)路以外的價(jià)格不過每平方米5000、6000元的價(jià)格，而到了2007年之后多數(shù)樓盤已經(jīng)超過了20000元。如此一來，在中國也出現(xiàn)了工資收入增長不能同步于房價(jià)上漲！也就是說，如果想買房的話，購房者貸款就又要頂著多年來工資增長和房價(jià)增長不同步造成的巨大房款差額所形成的負(fù)擔(dān)和壓力。而這種負(fù)擔(dān)和壓力，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)惡化、房價(jià)下跌或者失業(yè)等個(gè)人經(jīng)濟(jì)情況惡化等問題，就會(huì)造成個(gè)人無力償還銀行貸款的失信情況發(fā)生，進(jìn)而造成銀行呆壞賬的增加，影響整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展！

　　由于借貸消費(fèi)的觀念在中國才剛剛興起，人們的這種借貸消費(fèi)也僅限于購買一些大額的、暫時(shí)不能負(fù)擔(dān)的消費(fèi)品上，如房屋、汽車等。人們還不習(xí)慣于寅吃卯糧的生活，這在一定程度上缺乏形成美國次貸危機(jī)條件，也就限制了在中國發(fā)生同樣的次貸危機(jī)的可能。但是經(jīng)濟(jì)中的泡沫已經(jīng)開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)中的過熱現(xiàn)象已經(jīng)開始有朝著不可控方向發(fā)展的趨向。同時(shí)由于大量的流動(dòng)性資金投入到效益顯現(xiàn)更為直接和快速的股市的投機(jī)炒作當(dāng)中，也就使得經(jīng)濟(jì)中這種投機(jī)的行為變成了有可能危害經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的不可控因素。

　　而此時(shí)，在美國，恰好發(fā)生了次貸危機(jī)！

　　危機(jī)在蔓延

　　2007年美國的次貸危機(jī)起于春夏之際，隨后在全球蔓延，并由此演變成全球的金融風(fēng)暴、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　2007年2月13日美國新世紀(jì)金融公司(New Century Finance)發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。 面對(duì)來自華爾街174億美元的逼債，作為美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融(New Century Financial Corp)在2007年4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工。同時(shí)匯豐控股為在美次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。 　

　　2007年8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋�(gè)規(guī)模為127億歐元的“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。

　　美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。2007年8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。

　　2007年8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。

　　2007年8月11日，世界各地央行48小時(shí)內(nèi)注資超3262億美元救市，美聯(lián)儲(chǔ)一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市。

　　2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計(jì)投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國次貸問題會(huì)對(duì)全球金融市場帶來強(qiáng)大沖擊。

　　2007年8月14日。美國歐洲和日本三大央行再度注入超過720億美元救市。亞太央行再向銀行系統(tǒng)注資，各經(jīng)濟(jì)體或推遲加息。

　　隨后，8月20日、8月21日，日本央行再向銀行系統(tǒng)注資10000億和8000億日元。8月22日美聯(lián)儲(chǔ)再向金融系統(tǒng)注資37.5億美元，歐洲央行追加400億歐元再融資操作。

　　接下來各國央行在次貸危機(jī)擴(kuò)大和惡化的過程中，不斷加大對(duì)金融系統(tǒng)注資。使得在2007年秋季全球的金融環(huán)境惡化的情況有了暫時(shí)的緩解。但是到了年底，美國申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)的人數(shù)急劇增加，各銀行的呆壞賬開始大幅增加，這場由次級(jí)貸款演變而來的危機(jī)已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿�球性的�?jīng)濟(jì)危機(jī)了。

　　股市開始大跌了！從2007年圣誕節(jié)前夜開始，短短的一個(gè)月時(shí)間，道瓊斯指數(shù)就從13563點(diǎn)跌到了11634點(diǎn)。全面的金融危機(jī)就此開始顯現(xiàn)了。

　　而此時(shí)各國政府已經(jīng)意識(shí)到問題的嚴(yán)重性了，紛紛開始各種救市措施。英國對(duì)一些危機(jī)中遭受重創(chuàng)的銀行實(shí)行國有化政策，諾森羅克銀行首當(dāng)其沖，其他歐洲國家也開始紛紛仿效。與此同時(shí)各國財(cái)長頻頻相約召開會(huì)議，商討解決危機(jī)的對(duì)策和辦法。2008年2月19日美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)預(yù)防高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款新規(guī)定的提案，也是次貸危機(jī)爆發(fā)以來所采取的最全面的補(bǔ)救措施！

　　但危機(jī)并沒有消逝！

　　中國也陷進(jìn)了漩渦中

　　農(nóng)歷新年，中國南方正經(jīng)歷著歷史上罕見的自然災(zāi)害。大范圍的強(qiáng)降雪，使得交通中斷，電力中斷，航班中斷，大量的旅客受阻，交通不暢，工業(yè)生產(chǎn)停頓，農(nóng)業(yè)更遭受了嚴(yán)重的霜雪凍害。中國南方的雨雪冰凍天氣，破壞力之強(qiáng)，歷時(shí)之久，影響之大，都是中國歷史上前所未見的。這場災(zāi)害不僅給人民生活帶來了巨大不便，而且也對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。大量的物資無法運(yùn)輸，航班不能起降，南方大量的蔬菜水果因遭受凍害而減產(chǎn)甚至絕產(chǎn)。以往鐵軌上、高速路上都是南菜北調(diào)的車流，如今反倒是北方緊急支援南方蔬菜的車隊(duì)被冰雪阻隔。

　　此時(shí)的中國股市指數(shù)雖然仍在4500點(diǎn)左右徘徊，但美國次貸危機(jī)的影響已經(jīng)波及中國，并開始在中國蔓延！由于美國投資銀行貝爾斯登深陷危機(jī)并尋求其他買家接手避免倒閉的情況傳到中國，中國的一些投資者已經(jīng)意識(shí)到，在這個(gè)全球化的地球中，中國股市也將不能幸免。由此中國股市開始了一波連續(xù)的、大幅度的下跌！股指從2008年2月下旬開始到4月下旬的兩個(gè)自然月時(shí)間里，已經(jīng)跌去三分之一。

　　花旗集團(tuán)副總裁William Rhodes在當(dāng)時(shí)曾經(jīng)發(fā)表過對(duì)金融風(fēng)暴的看法，他聲稱美國經(jīng)濟(jì)正接近風(fēng)暴中心，可能正處于衰退中。華爾街的這些曾經(jīng)在國際金融市場叱詫風(fēng)云的高管們，已經(jīng)意識(shí)到了次貸危機(jī)的風(fēng)暴還遠(yuǎn)未結(jié)束，而波及范圍開始擴(kuò)大了！

　　曾經(jīng)一度還算樂觀的的經(jīng)濟(jì)學(xué)者們一直以為次貸危機(jī)不會(huì)引發(fā)金融風(fēng)暴，更不會(huì)波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。他們認(rèn)為如果受到?jīng)_擊的話，在健康良好的實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面所承受的沖擊是極為有限的！而實(shí)際上美國的失業(yè)率已經(jīng)開始上升，企業(yè)訂單已經(jīng)開始下降，而這些卻又都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損的明證！因?yàn)槊绹�人開始不愿花錢了，已經(jīng)懂得了亂花錢的害處。

　　2008年5月12日的汶川大地震，帶給中國的是空前的大災(zāi)難，也帶給了中國前所未見的民族凝聚力。隨著全國軍民的同心協(xié)力，汶川地震救援工作也取得了巨大的成功！不過中國股市并沒有象全國人民救援汶川的努力和辛勞那樣有所起色，反之卻悄無聲息的跌落下去！期待與等待中的北京奧運(yùn)會(huì)依然沒能給中國股市和經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心劑，依然繼續(xù)跌落下去。

　　直到2008年的11月28日，上海股票指數(shù)已經(jīng)跌到了1664點(diǎn)了，離曾經(jīng)的高點(diǎn)已跌去4460點(diǎn)，時(shí)間已經(jīng)跨越了一年零一個(gè)月。

　　危機(jī)已經(jīng)由當(dāng)初的次貸危機(jī)演變成了金融危機(jī)，繼而演變成了全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而中國，也被卷進(jìn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)這個(gè)風(fēng)暴的巨大漩渦中。危機(jī)使得企業(yè)銷售量下降，盈利減少，甚至由于沖擊巨大而倒閉。其中出口行業(yè)受到的沖擊最直接也最嚴(yán)重，表現(xiàn)出來的就是2008年年底大量的出口加工型的中小企業(yè)倒閉。這些都是危機(jī)從金融層面轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)層面的直接顯現(xiàn)。美國消費(fèi)支出占美國GDP的70%以上，美國國內(nèi)消費(fèi)支出的減少直接影響到了中國的出口企業(yè)。短期內(nèi)，在中國國內(nèi)需求的增加無法彌補(bǔ)美國經(jīng)濟(jì)對(duì)華進(jìn)口需求減少的情況下，裁員甚至是倒閉也就變成了企業(yè)迫不得已而為之的行為了，這也更加凸顯了危機(jī)的惡化。危機(jī)使得美元由強(qiáng)勢美元轉(zhuǎn)變成了弱勢美元，美元加速貶值，從而降低了中國出口產(chǎn)品的優(yōu)勢。中國出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢降低，也阻礙了對(duì)美國的出口。比如紡織等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型行業(yè)，受到的影響比較嚴(yán)重。同樣由于金融危機(jī)，世界船舶市場也悄然改變。銀行暫停了船舶融資業(yè)務(wù)，加之貨物船運(yùn)市場的萎縮，使得一些船東被迫取消船舶訂單。這些都影響到了我國類似企業(yè)的出口情況，也更加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的擔(dān)心。

　　反映到中國股市上，我們也看到這種變化，企業(yè)的訂單減少，銷售額下降，利潤減少，盈利能力也隨之降低，原本伴隨著中國經(jīng)濟(jì)看好的行業(yè)前景也受到了一定的影響。股市中，紡織行業(yè)的一些上市公司的股價(jià)已跌倒了原來高點(diǎn)的三分之一、四分之一甚至十分之一，就連盈利能力很強(qiáng)的兩家著名的中國很業(yè)——造船企業(yè)中國船舶和海運(yùn)企業(yè)中國遠(yuǎn)洋的股價(jià)，也都分別從最高的300元和68.40元跌落到了30.58元和7.13元。危機(jī)的影響可見一斑。

　　金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也是深遠(yuǎn)的。中國社科院金融研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，次級(jí)債券衍生合約的市場規(guī)模被放大至近400萬億美元，相當(dāng)于全球GDP的7倍之高。日本媒體稱這次危機(jī)將導(dǎo)致全球金融資產(chǎn)縮水27萬億美元。前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘撰文指出：“有一天，人們回首今日，可能會(huì)把美國當(dāng)前的金融危機(jī)評(píng)為二戰(zhàn)結(jié)束以來最嚴(yán)重的危機(jī)�！�

　　應(yīng)對(duì)危機(jī)的處方藥

　　金融危機(jī)也直接沖擊到個(gè)人的生活。通貨膨脹、企業(yè)倒閉、經(jīng)濟(jì)困境已經(jīng)降低了人們的支付能力。由于對(duì)未來收入增長預(yù)期的降低，加之大量的企業(yè)裁員和倒閉，使得人們開始擔(dān)心工作，而不再是工資。

　　正像有人給企業(yè)開出應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的藥方一樣，有人也給個(gè)人應(yīng)對(duì)金融危機(jī)羅列的注意事項(xiàng)！

　　1：不要辭職，不要換工作，不要轉(zhuǎn)行，不要?jiǎng)?chuàng)業(yè)；

　　2：多備份幾個(gè)自己可以去的公司職位；

　　3：不主動(dòng)要求老板漲工資，裁員往往從工資高的裁起；

　　4：多幫朋友留意工作機(jī)會(huì)、多介紹，輪到自己找工作時(shí)，才會(huì)有朋友幫你；

　　5：存錢、買國債，或者雙幣存款，別買股票；

　　6：每月給父母寄錢，經(jīng)濟(jì)不好，越窮的人越不好過；

　　7：危機(jī)的后期最難過，現(xiàn)在還沒開始，別覺得自己很強(qiáng)；

　　8：別離婚；

　　9：就算還沒感覺危機(jī)，也應(yīng)該日子緊著過，用以前70%的錢過現(xiàn)在的日子。

　　不知這些注意事項(xiàng)效果如何，但愿這些還是有效的應(yīng)對(duì)之策。不過我們在金融危機(jī)還沒有結(jié)束的現(xiàn)在回看金融危機(jī)的開始，我們真的應(yīng)該好好考慮一下這次金融危機(jī)的根源了，并且還要為今后避免出現(xiàn)類似的危機(jī)而考慮應(yīng)對(duì)之策了！

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