凈利去年下降47%今年一季度預增50%以上

　　王佑

　　雖然去年煉油業務虧損逾1000億，但今年隨著成品油新定價機制的理順，中國石化（600028.SH,00386.HK，下稱“中石化”）卻將“反敗為勝”，公司預計今年第一季度凈利潤將同比大增50%以上。

　　今天，中石化分別公布了2008年財報和今年第一季度業績預報。按照中國會計準則，該公司2008年凈利下降47.3%，為298.89億元。但今年第一季企業凈利潤則將超過100億元。正是由于去年12月19日成品油新定價機制的出臺，使其成為最大受益者。

　　按照“原油成本加成法”的成品油新定價機制，中石化煉油出廠價會隨國際原油價格波動而適時調整，企業享有一定利潤空間，而成品油零售價也將看“出廠價”臉色隨即調整，這意味著成品油零售業務也將獲得可觀回報。

　　煉油受挫

　　煉油，是去年中石化虧損最大的業務板塊。2008年公司整體營收同比大增20.5%，達1.452萬億元，但凈利潤因為煉油巨虧而下跌47.3%，稀釋后的每股收益為0.302元人民幣，下降53.7%。2008年中石化拿到了503億元的政府補貼，如不考慮這個“紅包”，去年中石化的凈利潤將改寫為-204億元。

　　中石化公告中沒有披露去年的特別收益金額度，但公司2008年“所得稅以外的稅金”大增224.95億元。

　　上周披露財報的中國石油，去年營收上升28.1%（達1.07萬億元），凈利下滑22%，為1137.98億元。中石化煉油業務因受油價起落、成品油定價機制未能理順等影響，去年營業虧損超過1000億元人民幣，加上中石油凈虧損800多億元，兩家公司去年共計虧損2000億元左右。國泰君安研究員楊偉表示，中石化去年煉油凈虧應比營業虧損更高。

　　同時，中石化的化工業務虧損去年也較嚴重，從上年營業利潤134億，降至去年-133.52億元。

　　盡管煉油巨虧，但中石油去年在煉油業務上的毛利率居然超過了中石化，去年兩公司煉油毛利率分別為-3.2%和-10.3%。楊偉表示，煉油毛利率的高低可能一部分取決于原油采購價。中石化大部分原油來自海外，去年采購原油的支出為6788億元，上升了40.3%，采購成本也可能高于中石油，而后者70%原油來自大慶等本土油田。

　　中石化在勘探與生產業務上的毛利率反超中石油0.6個百分點，兩公司該板塊的毛利率各為45.7%和45.1%。

　　今年預計反彈

　　中石化流動資產去年為1643.11億元，下滑11.2%，這是因原油等原材料價格下跌后，致使存貨降低208億元。另外，原油價格的下降還導致公司應收賬款和應收票據總計減少192億元。

　　中石油的存貨跌價損失相比中石化稍好，為85.93億元人民幣。不過，固定資產和油氣資產減值損失達160.3億元人民幣。

　　盡管2008年業績下滑嚴重，但2009年中石化的盈利值得期待。記者對比了公司前一年度和今年一系列預測數據發現，中石化原油、成品油和乙烯產量都將繼續小幅增加，天然氣將在2008年2931億立方英尺（約合83億立方米）的基礎上大增20%，達100億立方米。成品油經營量預定目標為1.25億噸，比上一年預計小幅增加1.6%。

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