□ 德圣基金研究中心

　　 3月19日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位大幅上升。股票型基金可比平均倉位為74.49%，比前周大幅上升3.39%；偏股混合型基金平均倉位為68.04％，相比前周上升2.76%；配置混合型基金平均倉位55.46％，比前周上升1.77%。考慮到測算期間滬深300指數漲幅達到7.53%，基金被動增倉效應明顯。扣除被動減倉因素后，股票型基金平均主動增倉2%，偏股混合型基金平均主動增倉1.1%，仍是相當顯著的主動增倉。

　　 其他類型基金平均倉位則變化較小：轉債混合基金平均倉位34.1%，相比前周下降1.46%；偏債混合基金平均倉位18.62%，基本與前周持平；保本基金平均倉位9.83%，略增1.2%；債券型基金平均倉位3.84%，與前周持平。

　　 就具體基金來看，上周大部分基金倉位明顯上升，但少部分基金的減倉操作也顯得格外突出。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，上周主動增倉2%以上的基金數量多達130只，其中主動增倉5%以上的基金有54只。另一方面也仍有相當數量的基金主動減倉，主動減倉超過2%的基金有65只，其中25只基金主動減倉5%以上。基金增倉和減倉力度都較大，分歧凸顯，由于增倉面較大，平均倉位上升顯著。

　　 上周基金倉位水平分布：重倉基金（倉位>85%）數量占比大幅上升5%至11.15%，倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比上升3%左右至22.64%；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比下降7%左右至41.55 %；倉位較輕或輕倉基金占比下降2%至24.6%。

　　 大幅增倉的基金主要以中小規模基金為主；如小規模基金新世紀優選在一個月內進行了大幅度的增減倉操作，從短期擇時效果來看比較明顯；類似的靈活波段操作也是部分基金提升凈值表現的重要原因。寶盈、銀河、光大、東吳等中小公司旗下基金是大幅增倉的主力。中大型基金公司增倉幅度以3%～5%之間居多，增倉幅度較為溫和。大型公司中華夏系基金有較明顯的增倉跡象，后續動向值得關注。

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