趙一蕙

　　3月19日，博匯紙業宣布將放棄發行分離交易可轉債轉而取道以可轉債融資，這是自去年下半年至今第4家放棄發行分離交易可轉債的公司，在此之前，有3家公司或同博匯紙業一樣將原計劃改為發行可轉債或公司債，或者干脆放棄了原先的發行方案。這似乎意味著分離交易可轉債或正在“淡出”。

　　據記者初步統計，從2008年10月下旬開始，就有公司開始終止原先的分離交易可轉債融資方案，首個提出的是東陽光鋁。該公司2008年6月27日提出擬發行不超過7.2億元的分離交易可轉債，不過在10月25日公司稱，因為市場發生變化而將發行申請撤回。西寧特鋼也在去年3月5日宣布發行不超過10億元分離交易可轉債后，又于當年12月12日表示終止籌備上述事項，原因系市場行業以及公司股票價格發生了變化。

　　這兩家公司的“變卦”或許更多和分離交易可轉債審批減緩有關。當時市場上最新一只上市的分離交易可轉債為江西銅業所發行，上市日期為2008年10月10日。該公司于2008年1月提出預案，并且在同年9月獲得證監會核準，而在此之后，幾乎沒有發行分離交易可轉債的申請得以放行，排隊等候的企業只能另謀他路。

　　從2008年10月底至今約5個月時間里，在無新批分離交易可轉債的情況下，除上述兩公司外，重慶鋼鐵、博匯紙業也都不再“堅守”原計劃，均計劃改為發行公司債或者可轉債。

　　分離交易可轉債的淡出或許意味著權證市場的新鮮血液將減少，市場上現有的權證產品也將因到期而逐漸退出市場。

　　聚源數據顯示，目前滬深兩市共計15只權證，到2009年10月底，將陸續有武鋼CWB1、深高CWB1等7只權證退出市場，而到2010年10月9日，包括江銅CWB1、上汽CWB1在內的另外8只也將相繼到期，這意味著現存權證產品在明年第三季度將全部告別市場。

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