地方債到期還本存困難可按比例發(fā)新債

　　□ 本報(bào)記者 朱寶琛

　　 記者19日獲悉，為實(shí)施好積極的財(cái)政政策，增強(qiáng)地方安排配套資金和擴(kuò)大政府投資的能力，財(cái)政部近日制定并印發(fā)《2009年地方政府債券預(yù)算管理辦法》（下稱《辦法》）。《辦法》指出，如果屆時(shí)還本確實(shí)存在困難，經(jīng)批準(zhǔn)，到期后可按一定比例發(fā)行1-5年期新債券，分年全部歸還。

　　 《辦法》指出，地方政府債券收入可以用于省級(jí)（包括計(jì)劃單列市，下同）直接支出，也可以轉(zhuǎn)貸市、縣級(jí)政府使用。地方政府債券收支實(shí)行預(yù)算管理。地方政府債券收入全額納入省級(jí)財(cái)政預(yù)算管理，市、縣級(jí)政府使用債券收入的，由省級(jí)財(cái)政轉(zhuǎn)貸，納入市、縣級(jí)財(cái)政預(yù)算。地方政府債券收入安排的支出納入地方各級(jí)財(cái)政預(yù)算管理。用地方政府債券發(fā)行收入安排支出的部門和單位，要將支出納入部門預(yù)算和單位預(yù)算，嚴(yán)格按照預(yù)算制度管理。

　　 《辦法》同時(shí)規(guī)定，地方政府債券到期后，由中央財(cái)政統(tǒng)一代辦償還。地方財(cái)政要足額安排地方政府債券還本付息所需資金，及時(shí)向中央財(cái)政上繳地方政府債券本息、發(fā)行費(fèi)等資金。如果屆時(shí)還本確實(shí)存在困難，經(jīng)批準(zhǔn)，到期后可按一定比例發(fā)行1-5年期新債券，分年全部歸還。對(duì)于未按時(shí)上繳的，中央財(cái)政根據(jù)逾期情況計(jì)算罰息，并在辦理中央與地方財(cái)政結(jié)算時(shí)如數(shù)扣繳。

　　 對(duì)此，民族證券研發(fā)中心債券分析師賈國文認(rèn)為，到期后可按一定比例發(fā)行1-5年期新債券，主要是因?yàn)橛行╉?xiàng)目不可能在三年內(nèi)見效，有的項(xiàng)目需要更長的時(shí)間，在時(shí)間上不可能與項(xiàng)目同步，因此需要更長的時(shí)間。延期一次的話，到時(shí)候項(xiàng)目產(chǎn)生了效益，就能夠還本付息了。

　　 而國泰君安分析師姜超則認(rèn)為這是通過發(fā)行新債還舊債，以保證其安全性，“這種方式在其他債券發(fā)行上也是有的。”

　　 他同時(shí)指出，現(xiàn)在2000億元的地方債還只是開始，與我國的GDP相比數(shù)量還是比較小。而把期限定為三年，主要是為了便于管理。

　　 此外，關(guān)于債券的利率高低問題也是投資者普遍關(guān)心的。

　　 據(jù)財(cái)政部介紹，地方債是按照記賬式國債的方式發(fā)行，發(fā)行后可以上市流通。作為重要的資產(chǎn)配置工具，記賬式國債主要由銀行、保險(xiǎn)公司和基金公司等機(jī)構(gòu)投資者交易。記者通過檢索國債收益曲線發(fā)現(xiàn)，目前3年期記賬式國債的收益率不超過2%，大約在1.7%。

　　 姜超認(rèn)為，因?yàn)槭敲庀ⅲ�通過比較，利率可能會(huì)在2.2%—2.3%左右，“應(yīng)該與現(xiàn)在市場上發(fā)行的金融債、鐵道債差不多，但以后就不好說了，因?yàn)樵谖磥?年內(nèi)，市場利率肯定會(huì)有波動(dòng)。”

　　 賈國文則認(rèn)為，跟目前市場上的企業(yè)債、公司債相比應(yīng)該要高一點(diǎn)，“會(huì)介于公司債、企業(yè)債與國債之間，但更靠近公司債和企業(yè)債。”

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