徐以升

　　有知情人士日前對《第一財經(jīng)日報》透露，2009年1月份中國外匯儲備絕對額下降約300億美元。但本報未獲得截至1月底的外匯儲備具體規(guī)模。按慣例，央行將在4月中旬公布一季度各月份外匯儲備增長的具體情況。

　　不過根據(jù)央行此前的數(shù)據(jù)，2008年底中國外匯儲備規(guī)模為1.946萬億美元，以上述消息推算，1月份外匯儲備仍將在1.9萬億美元之上。

　　下降勢頭可能持續(xù)

　　實際上，2008年10月，中國外匯儲備余額就出現(xiàn)了單月259億美元的負增長，但由于之后的11月、12月又繼續(xù)恢復了大幅增長，尤其是12月單月增長613億美元，淡化了市場對10月外匯儲備負增長的意識。在2009年1月國際金融危機繼續(xù)加劇的背景下，中國外匯儲備余額再度出現(xiàn)負增長，將給我們更多的預警。

　　“外匯儲備余額單月負增長，原因無非有兩個。一是估值調整，這包括貨幣升貶值因素導致的資產(chǎn)價值調整，以及市場傳言的外匯儲備海外股票市場投資虧損進行的賬面調整；二是自2008年下半年，尤其是四季度以來的外匯流出形勢加劇。”一位外匯分析師對本報記者表示，外匯儲備余額下降的勢頭可能會在接下來的月份中持續(xù)。

　　一位官方人士則對記者表示，在1月份外匯儲備數(shù)據(jù)的波動中，估值調整是主要因素。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘在日前發(fā)表的報告中指出，因美國國債和機構債價格下跌，今年1、2月中國外匯儲備累計貶值約為466億美元，由于歐元貶值（今年1月以來歐元對美元貶值超過9%）帶來的外匯儲備縮水約為420億美元，兩項累計達到886億美元。

　　不過以上測算都沒有考慮外匯儲備可能在海外股票市場投資造成的虧損。

　　英國《金融時報》日前報道稱，保守估計，中國國家外匯局持有約1600億美元海外股票，從其后全球股價大幅下跌來看，這些投資已縮水逾50%，即虧損超過800億美元。但國家外匯局有關人士對本報記者表示，該計算簡單粗略，并不符合實際情況。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟學家王志浩則表示，出口商推遲結匯以及更多對外直接投資等因素，也會導致外儲余額下降。

　　資本外流加劇？

　　根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2009年1月中國外匯占款余額減少1383億美元。外匯占款是指金融機構收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。由于該數(shù)據(jù)代表著央行和銀行體系的總結匯（售匯）水平，外匯占款的大額負增長對資本流出具有警示意義。

　　哈繼銘在前述報告中指出，如果外匯儲備的“不能被解釋部分”保持2008年第四季度的流出勢頭，則今年前兩個月，可能繼續(xù)流出約1000億美元。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究中心秘書長張明分析稱，沒有任何證據(jù)顯示，2009年1月的短期國際資本流動與2008年第四季度相比出現(xiàn)了顯著變化。根據(jù)計算，2008年10至12月短期國際資本流出額分別為231億、436億、275億美元，以此推算，2009年1月短期國際資本流出可能達到350億美元。

　　“很顯然，如果外匯儲備余額繼續(xù)負增長，資本外流形勢持續(xù)或者加劇，對中國經(jīng)濟將帶來一定程度的沖擊。”上述外匯分析師對記者說。

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