鄭桂蘭

　　繼上周蘭花科創公布年報及年度分紅方案后，西山煤電本周三公布了其年報和年度分紅方案。煤炭板塊延續了以往的高分紅，蘭花科創每10股分配現金紅利6.08元(稅前)，西山煤電每10股分配現金紅利4.2元(稅前)。公司現金分紅占當年凈利潤的比重卻由51.9%降至30%。

　　西山煤電2008年的凈利潤增長171%，這在A股上市公司中可謂十分顯眼。但業內人士一致認為2009年煤炭板塊在分紅比例不變的情況下，每股分紅額也會降低。這主要是因為今年煤炭價格下跌，煤炭板塊的業績可能出現同比負增長。根據安信證券一位行業分析師對《華夏時報》記者的分析，西山煤電今年業績可能同比下滑20%。

　　高分紅行情

　　不再蔭蔽煤炭板塊

　　西山煤電公告顯示，因商品煤綜合售價提高46.9%等原因，公司2008年凈利潤實現大幅增長，達到34.89億元。但國元證券周海鷗對《華夏時報》記者表示，2009年煤炭價格下調，讓西山煤電今年業績增長壓力巨大。目前港口煤炭價格在1300元/噸，去年最高時到過2100元/噸。西山煤電的主營業務是生產和銷售焦煤。焦煤在煤炭中屬于優質煤種，主要用于冶煉鋼鐵。而今，鋼鐵企業的產能相對我國經濟發展狀況有所過剩，自去年四季度爆發國際經濟危機以來，我國積極推進去庫存化，目前去庫存化進入第二個階段。

　　盡管蘭花科創、西山煤電公布了其高分紅方案，但其走勢并未表現出好于大盤的跡象。西山煤電2008年3月20日公布2007年度高分紅方案后，走勢一直比較強，直至2008年5月26日除權前夕才調整。股價也從35元附近上漲至55元附近，漲幅近57%。當時上證指數正處于下跌通道中。

　　但這種行情并沒有被西山煤電2008年度中期分紅效仿，從2008年8月12日公布年中分紅方案到2008年9月12日實施，該股票一直處于下跌之中，當時大盤也處于下跌趨勢中。

　　此次西山煤電公布分紅方案后，市場并沒有非常明顯的反應，本周行情跟隨大盤漲跌。周海鷗表示，在行業景氣度下滑的前提下，高分紅可能也不會給行情帶來支持，但也不是壞消息。蘭花科創也沒有表現出明顯的高分紅行情，同為高分紅的新安股份也沒能逃過同大盤一起下跌的命運。

　　煤炭行業09分紅堪憂

　　但長期看好

　　鋼鐵價格萎縮間接影響了西山煤電的業績，鋼鐵需求和鋼鐵價格是制約焦煤需求和焦煤價格的關鍵。“考慮到今年經濟發展速度降低的宏觀環境，西山煤電2009年業績應該比2008年有所下滑，預計每股收益在1.04元。”周海鷗表示，相比于2008年每股收益1.4395元顯著降低。

　　由于煤炭板塊今年業績注定同比下滑，利潤和分紅也將會有同比例下滑。根據安信證券分析師的測算，2009年利潤可能同比下滑20%，預計分紅占利潤的比例不會下滑，但分紅的絕對額也會相應下降。“西山煤電2009年的產能預計增加200萬噸，達到1800萬噸，2010年的情況要好很多，產能會比2008年的1600萬噸增長50%，因而長期來看，西山煤電還是有業績支撐的。”安信證券行業分析師表示。

　　煤炭板塊今年業績堪憂的背景下，西山煤電還是被眾多機構和分析師看好。根據西山煤電2008年年報顯示，去調研的基金和券商不在少數，其中不乏高盛、華夏基金等實力雄厚的機構。市場上關于西山煤電的研究報告也都是看好的。另外，煤炭股是華夏基金的重倉股。

　　華泰證券首席策略分析師陳慧琴對《華夏時報》記者表示，2008年煤炭、化工板塊的業績都非常好，但這種業績在去年前三個季度就實現了，第四季度由于煤炭價格下降，對全年業績貢獻不大。今年一季度業績同比可能還不會太難看，二季度、三季度由于去年同期煤價高企，同比業績可能出現下滑。

　　“只看2008年的靜態業績來判斷股票價值是不全面的，這可能也是其行情并未出現明顯上漲的一個原因。”

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