蘇寧電器靠規模擴張帶動業績增長；國際業務拖累上海機場業績下滑；資產注入為金牛能源最大預期

　　 理財周報記者 劉昊/文

　　 寶鋼股份調低4月份鋼價

　　 信息：寶鋼股份（600019.SH）下調該公司2009年4月份的產品出廠價格：熱軋、冷軋、熱軋酸洗、熱鍍鋅下調200元/噸，寬厚板、電工鋼保持不變。

　　 點評：寶鋼此次下調出廠價格的幅度約5%，仍高于目前的市場價格，但價格重歸跌勢是最大的隱患。春節過后，鋼材價格已經連續下跌3周，部分鋼材價格已經接近2008年11月份最低價格時的水平。目前固定資產投資拉動的鋼鐵需求并沒有完全釋放，同時經銷商庫存和廠家的產量再次大幅上升，是鋼材價格出現下跌的根本原因。寶鋼可以期待的是成本端的鐵礦石降價。按照此次下調幅度計算，寶鋼4月份鐵礦石價格要下跌18%才可以保持3月份的經營利潤水平。

　　 蘇寧電器靠規模擴張帶動業績增長

　　 信息：2008年蘇寧電器（002024.SZ）實現營業收入498.96億元，同比增長24.27%；實現凈利潤21.7億元，同比增長48%。

　　 點評：蘇寧電器的業績增長實際上是規模擴張所帶來的結果。2008年該公司新進地級以上城市26個，新開連鎖店210家。不過其收入增長已顯著放緩，房產市場低迷以及國際金融危機已對其經營構成較大負面影響。總體上，可比門店收入下降了5.72%。但受益于規模效應，公司毛利率則有顯著提升，由上年度的15.01%提升至17.72%。由于經濟與地產市場低迷的狀況尚未明顯改觀，故其經營壓力仍繼續存在。

　　 國投電力70億收購發電資產

　　 信息：3月4日，國投電力（600886.SH）公告計劃向其控股股東國家開發投資公司發行股票來收購國投公司全資持有的改制后的國投電力公司100%股權。主要包括三家水電公司和兩家火電公司，欲購買資產的評估預估值約為70億元。

　　 點評：年報顯示國投電力總裝機容量679萬千瓦，權益裝機容量330萬千瓦。收購完成后，總裝機容量將達到1264萬千瓦，權益容量610萬千瓦，分別增長了86.13%和84.82%。同時，水電裝機占比將由原來的7.82%上升至40.98%，這將緩解燃料成本上漲壓力，避免了煤價波動對上市公司業績的劇烈影響。此外，節能調度模式下，水電優先上網政策保證了公司電力業務收入穩定，而且水電業務毛利水平也高于火電。

　　 國際業務拖累上海機場業績下滑

　　 信息：2008年，上海機場（600009.SH）實現營業收入335,076.63萬元，同比增長7%；實現利潤總額106,905.5萬元，同比增長-45%；實現歸屬于母公司的凈利潤85,971.48萬元，同比增長-49%。

　　 點評：2008年浦東機場實現飛機起降265735架次，旅客吞吐量2823.57萬人次，貨郵吞吐量260.29萬噸，分別比去年同期增長4.81%、-2.37%和1.70%，增速下降到近六年來最低點。浦東機場去年受到的業務影響相對較大，國際航線特別是日韓航線的下滑令公司旅客吞吐量下降明顯，而在經濟增速下滑的影響之下，華東地區的進出口國際貿易受金融危機的沖擊，增速也大大下滑。特別是在第四季度，旅客吞吐量、貨郵吞吐量和起降架次分別同比下降了20%、30%和17%。

　　 資產注入為金牛能源最大預期

　　 信息：金牛能源（000937.SZ）2008年實現營業收入927,588.62萬元，同比增長74.96%；實現利潤總額277,306.67萬元，同比增長174.58%；凈利潤196,406.93萬元，同比增長182.42%。

　　 點評：金牛能源煤炭業務業績的大幅提升主要得益于2008年煤價的大幅上漲。不過最近幾個月以來煤炭價格全線回落。此外，金牛能源的增產其內生成長空間也比較有限，未來擴張依賴于大股東的資產注入。目前該公司已計劃非公開向冀中能源集團下的峰峰集團、邯礦集團和張礦集團增發購買三大集團所擁有的與煤炭業務相關的優質經營性資產，交易完成后，該公司所擁有的可采儲量將達到增加.3.28億噸，較目前儲量增長47%，礦井生產能力將增加1,294萬噸/年，增幅約111%。

　　 重點上司公司動態

　　 3月2日

　　 寶鋼集團20億元拿下寧波鋼鐵控股權

　　 深能源三地投建環保電廠，投資總額達56億，其中內蒙古風電項目計劃投資31億元

　　 東航國航提示今年套保風險，如油價上漲30%，兩公司將減虧80億

　　 建行成功發行400億元次級債，所募集資金用于補充該行附屬資本

　　 3月3日

　　 建設銀行34億增資興泰信托獲批

　　 西飛國際每10股轉增12股

　　 包鋼稀土2000萬元收購一新材料公司股權

　　 海王生物轉讓兩公司股權

　　 去年凈資產收益率未達標，寶新能源高管4050萬份期權激勵泡湯

　　 汕電力A控股子公司華美實業原股東隱瞞債務事項

　　 3月4日

　　 葛洲壩中標11億元工程合同

　　 中國聯通設子公司建設3G網絡

　　 西山煤電兩高瓦斯礦井停產排查隱患，動力煤合同價同比上漲逾百元

　　 天威保變核心設備進入調試階段

　　 外運發展增資子公司4500萬

　　 長安汽車將回購B股4.23億股

　　 3月5日

　　 6.165億元，三元股份拿下三鹿

　　 溢價470%，宏達股份再購金鼎鋅業

　　 中糧地產終止股權激勵計劃

　　 高盛子公司再減持西部礦業

　　 贛粵高速31億投向高速公路

　　 3月6日

　　 中央匯金提議，中國銀行發行不超過1200億元次級債

　　 中材國際簽1.38億美元合同

　　 定向增發12.11億股購買70億元資產，酒鋼宏興整體上市塵埃落定

　　 內蒙華電停牌籌劃資產重組

　　 凱迪電力中標大單停牌

　　 中儲股份鐵礦石跌價計提2.1億元

　　 中國神華總投資49.6億鐵路獲核準

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