本報記者 鄭桂蘭 北京報道

　　 　　可轉(zhuǎn)債2月成交活躍，月成交金額為86.44億元，創(chuàng)轉(zhuǎn)債歷史最大成交量，其中新鋼轉(zhuǎn)債、唐鋼轉(zhuǎn)債、大荒轉(zhuǎn)債、海馬轉(zhuǎn)債、南山轉(zhuǎn)債成交量均過10億。2月份轉(zhuǎn)債市場的亮點是，南山鋁業(yè)提議向下修正轉(zhuǎn)股價，月度上漲13.36%，成為漲幅最多的轉(zhuǎn)債。

　　 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月份14只轉(zhuǎn)債有12只上漲，南山轉(zhuǎn)債、五洲轉(zhuǎn)債和海馬轉(zhuǎn)債月度分別上漲13.36%、7.37%和5.74%，分列漲幅前三名。

　　 信達證券可轉(zhuǎn)債分析師李建朋向記者表示，股市上漲是此次可轉(zhuǎn)債集體強勢的關鍵原因，可轉(zhuǎn)債可以分享股市上漲的成果。

　　債性給投資者托底

　　 　　本周二，唐鋼股份發(fā)布唐鋼轉(zhuǎn)債觸發(fā)回售條款的第二次公告。公告稱，2008年12月14日唐鋼轉(zhuǎn)債進入第二個計息年度，唐鋼股份自2008年12月30日至2009年2月19日連續(xù)30個交易日的收盤價格低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%(即9.1元)，從2月23日起唐鋼轉(zhuǎn)債的回售條款生效，公司以面值加上當期利息，回售價格為101.1元/張（含稅）。

　　 　　目前二級市場上，唐鋼轉(zhuǎn)債的價格在103元至104元之間，對于投資者來說，選擇回售顯然不如在二級市場上售出。唐鋼轉(zhuǎn)債再次躲過掏現(xiàn)金接盤回售的局面。

　　 目前唐鋼股份漲幅不多，本周收盤價在5元之上，但與轉(zhuǎn)股價格13元還有相當一段距離，因而唐鋼轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率非常高，股性非常不活躍。轉(zhuǎn)債本身的走勢也非常平，漲跌都有限�！稗D(zhuǎn)股價格與現(xiàn)在股票價格的巨大差距是唐鋼轉(zhuǎn)債不上漲的主要原因�！崩罱ㄅ蟊硎�。

　　 　　盡管轉(zhuǎn)股價格非常高，并且有觸發(fā)修正轉(zhuǎn)股價格的可能，但唐鋼轉(zhuǎn)債向下修正股價的可能性還是比較小。其大股東由于持有可轉(zhuǎn)債而沒有投票權，上個計息年度就因此沒能修正股價。該轉(zhuǎn)債盡管股性不活躍，投機獲利機會少，但其債性很強，唐鋼股份作為優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)，其可轉(zhuǎn)債信用還是有支撐的。此次觸發(fā)回售條款也沒造成唐鋼轉(zhuǎn)債的大跌，其二級市場價格仍高于回售價格。這表明，投資可轉(zhuǎn)債是有回售價格做支撐的，在發(fā)債主體信用良好的情況下，能給投資者一個保底價。

　　股性提供

　　更好獲利機會

　　 　　相比于唐鋼轉(zhuǎn)債觸發(fā)回售條款，市場內(nèi)更多的是觸發(fā)贖回條款。由于股市反彈，一些轉(zhuǎn)債的正股漲幅明顯，如大荒轉(zhuǎn)債等已經(jīng)觸發(fā)贖回條款。

　　 　　北大荒本周一就公告，鑒于公司股票已連續(xù)20個交易日(截止到2009年2月27日)的收盤價高于當期轉(zhuǎn)股價格(10.08元/股)的130%，大荒轉(zhuǎn)債的提前贖回條款生效。此前大荒轉(zhuǎn)債的投資者擔心公司贖回賣出該轉(zhuǎn)債，以致轉(zhuǎn)債在2月26日、27日兩日的日跌幅均超過5%。

　　 但北大荒公告表示，放棄贖回權利，以保障募集資金項目的順利實施。這對大荒轉(zhuǎn)債的持有者是個利好，本周大荒轉(zhuǎn)債的價格一直在上漲，周三收盤價是148.01元，漲幅3.53%�！鞍l(fā)行方一般不會主動贖回可轉(zhuǎn)債券，畢竟發(fā)行債券是為了融資，拿出巨額現(xiàn)金贖回可能會影響公司項目進行�！崩罱ㄅ髮τ浾呓忉屨f。

　　 　　以面值買入的北大荒轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股或者在二級市場上賣出，獲利均接近50%。投資海馬轉(zhuǎn)債、五洲轉(zhuǎn)債的收益率目前都很可觀。

　　 　　招商證券首席可轉(zhuǎn)債分析師羅櫻向記者證實，投資可轉(zhuǎn)債是個不錯的選擇，次者可以獲得債券利息，若股市行情好的話，可以有近50%的收益。

　　海通證券：關注企業(yè)債投資機會

　　 近日，債券市場的交易紅火引起了很多投資者的關注。怎樣投資企業(yè)債，以及企業(yè)債的投資收益如何呢？我們以新湖債為例說明企業(yè)債的投資機會。

　　 按照上海證券交易所的上市規(guī)則，企業(yè)債券價格為凈價顯示，未包含當期利息，也就是說投資者以4日收盤價格106.34元買入，還要加上6.07元的利息，實際支付112.41元。該品種為8年期品種，票面利率9％，如果持有到期每100元面值債券將獲得72元利息，但如果扣除20％利息稅，實得利息57.6元，以現(xiàn)在的投資成本計算，相當于7.34年獲利40％左右，年稅后收益率約為5.5％,明顯高于目前5年期存款3.6％的利率。

　　 由于利息每天在不斷累積，相當于100元面值的債券每天利息增加2.466分錢，投資者持有債券可以獲得日積月累的增值，如果在除息日（每年7月2日）前一段時間拋售，則可規(guī)避利息稅，收益率水平會更高一些。

　　 當然，債券價格本身是有波動的，從安全性角度講，企業(yè)債信用等級明顯低于國債，但歷史上看交易所上市的企業(yè)債還沒有發(fā)生過不能還本付息的事情，考慮到企業(yè)債的流動性和收益性都好于國債，綜合各方面的因素，收益率較高的公司債仍不失為今年較好的配置選擇。

　　3月份公開市場將釋放資金7260億

　　 Wind資訊的統(tǒng)計顯示，3月份央行公開市場到期資金為7260億元，創(chuàng)出近11個月以來的新高,其中到期央票3760億元、正回購3500億元。本周公開市場上將有1860億元資金到期，分別為960億元的央行票據(jù)和900億元的正回購。

　　 2月份以來，央行加大了公開市場操作力度，一方面將3月期央行票據(jù)的發(fā)行頻率恢復為一周一次；另一方面，央行加碼正回購力度，2月份央行累計正回購量達到5100億元；根據(jù)Wind的統(tǒng)計，2月份央行公開市場凈回籠3475億元。

　　2月份CPI或現(xiàn)6年來首度負增長

　　 　　2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于下周陸續(xù)公布。業(yè)內(nèi)專家預計，2月份CPI增幅將出現(xiàn)6年多來的首度負增長，而PPI增幅也將延續(xù)去年12月份以來的負增長，且跌幅或有所擴大，這些指標從一個側(cè)面表明通縮壓力正在加大。

　　 　 中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘表示，今年前兩個月CPI與PPI的大幅放緩表明經(jīng)濟加速下滑引發(fā)的產(chǎn)能過剩和失業(yè)壓力，以及全球大宗商品價格泡沫的破滅，加劇了中國2009年通縮風險。他認為，貨幣政策方面，利率尚有0.54個百分點下調(diào)空間，央票發(fā)行應繼續(xù)以管理流動性為預期。

　　券商去年收入仰仗債券承銷

　　 　　中國證券業(yè)協(xié)會近日公布了2008年度107家證券公司會員證券經(jīng)紀、承銷業(yè)務的排名情況。中國銀河證券以3萬多億的經(jīng)紀業(yè)務量在股票基金交易總金額排名中奪冠，中信證券和國信證券分別在股票及債券承銷金額及股票主承銷家數(shù)兩項排名中各領風騷。

　　 　　在2008年債券主承銷金額的排名中，中信證券以承銷金額593.21億元位居榜首；其次為中金公司、國泰君安上述幾家的債券主承銷金額都超過了其股票主承銷金額，這也表明，去年債券發(fā)行規(guī)模的不斷擴張也有效地緩解了因股票發(fā)行規(guī)模的萎縮對券商承銷業(yè)務帶來的沖擊。

　　煙臺萬華：擬發(fā)16億元公司債

　　 煙臺萬華(600309)5日公告,公司擬發(fā)行規(guī)模不超過人民幣16億元;為3-10年期公司債券,可以為單一期限品種或多種期限的混合品種。本期債券可向公司A股股東配售。本決議有效期自股東大會審議通過之日起24個月。

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