國投系重組方案生變，分析師認為未來條件成熟整合仍有可能重啟

　　新快報訊(記者 陳昊旻 實習生 廖藝)曾被視作“煤電聯合”首單的“國投系”重組業已擱淺，有消息稱，集團目前正在醞釀一套新的重組方案，方案的主角是國投電力(600886)，注入的資產涉及到國投公司旗下的多家電廠資產。而此前復牌的國投新集(601918)則只是將控股股東從國投公司的子公司轉為國投公司本身，并未涉及兩大上市公司整合重組事項。分析師認為，此前整合失敗可能是各方面利益無法達成一致，但在未來條件成熟的時候仍然存在繼續整合的機會。昨天，國投電力依舊停牌，而國投新集則漲停，收報8.92元。

　　國投電力成主角

　　此前的2月27日，“國投系”兩公司同時發布公告，國投新集方面稱將把股權劃轉至國投集團，同時中止籌劃資產重組事項，并將于2月27日復牌；而國投電力則公告稱，國投集團正在就公司調整后的重大資產重組事項進行論證和溝通，相關程序正在進行中，公司股票將繼續停牌。

　　當時便有分析師認為，這意味著國投新集已經放棄重組，而國投電力還會繼續進行整合。而新的方案應當是由國投電力整合“國投系”中的電力資產。“如果國投電力也復牌，意味著國投公司暫時放棄了重組�！鄙鲜龇治鰩熗嘎�。

　　而從昨日的消息來看，國投公司顯然仍未放棄國投電力的重組。據消息人士稱，國投電力將通過定向增發籌資約70億元，收購母公司——國投公司的核心電力資產，包括有著名的四川二灘水電站、云南大潮山水電站等。而據國投公司官方資料顯示，該公司的電力資產主要是以上兩個水電站以及福建嵩嶼電廠、甘肅靖遠電廠、天津北疆電廠、廣西欽州電廠等。而一位資深電力分析師也向記者表示，此次注入的資產屬于集團的核心資產，對市場的影響還是比較大的。

　　金元證券分析師王鎮謙認為，單獨整合電力資產的新方案可能是有些條件沒有談攏，但并不意味著以后不會再整合。

　　“煤電聯合”困難重重

　　盡管集團方面仍就重組一事努力，但是從目前情況來看，兩公司停牌時所謀求的“煤電聯合”已經告吹，國投公司暫時擱置了對煤炭板塊的重組，僅將以煤炭為主業的國投新集由國投公司的孫公司“升級”為子公司。

　　2008年，煤價持續大幅波動，煤電聯動的構想卻遲遲沒有政策出臺，這使得國投系主動謀求將旗下的煤企和電企進行整合，以實現“煤電聯合”的設想存在難度。

　　另一方面，據公開資料顯示，國投新集與國投電力之間并無重大關聯交易，表明國投新集并非是國投電力的主要煤炭供應商，假如強硬地將兩者整合，可能無法產生大幅度的成本優化結果。此外，有消息稱，此次重組擱淺是國投新集注冊地的當地政府不希望公司遷址所致。

　　兩公司2月27日發布的公告也稱，重組涉及的資產范圍較廣、規模較大，涉及程序復雜，盡管母公司國家開發投資公司(下稱國投公司)與有關方面進行了積極的溝通，但仍無法完成重組預案所需的必備要件，原重組方案就此擱淺。

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