程志云

　　在連續 3個月的寬松的貨幣政策之后，人民銀行下一步正準備對商業銀行的信貸資金走向進行“精確指導”。

　　消息人士透露，目前，人民銀行正在草擬一份信貸指引，用以引導銀行信貸資金更多的投向與民生相關的經濟實體中。

　　根據目前的討論稿，人民銀行將鼓勵信貸資金加大對民生工程、中小企業、“三農”、居民消費、節能減排、科技創新、兼并重組、區域協調發展等領域的信貸投入，并要求金融機構繼續做好災后恢復重建的金融支持和服務工作。

　　除此以外，新政策特別強調了金融機構要幫助企業渡過難關。一位接近央行人士透露，央行支持金融機構對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現經營或財務困難的制造業企業給予信貸支持。此外，新政策還在考慮允許給房地產企業發放并購貸款以支持行業內的兼并整合。

　　一位接近監管層人士表示，此次寬松的信貸政策本身并沒有改變，而是對資金投向做出了細化和微調。過去幾個月銀行普遍是放錢給大項目，給央企授信。而現在央行要求信貸投放給中小企業、有困難的優秀企業、三農、消費和災區等和民生有關的領域。

　　“新的信貸政策一旦公布，人民銀行下屬分支機構將會對轄區內的金融機構進行指導，通過再貸款等方式引導金融機構調整信貸結構。”他說。

　　而一位接近央行人士透露，目前該指引還在各部委征求意見，估計有望很快出臺。

　　央行的信貸政策從大開大闔到精確制導或許是緣于市場對于前幾個月信貸猛增的擔憂。

　　去年最后兩個月，為了擴內需、保增長，我國開始實施適度寬松的貨幣政策，取消了信貸規模控制，信貸總額開始迅速反彈。

　　去年12月新增信貸已經攀升至7718億元。而 2009年的 1月份短短17個工作日內，人民幣貸款竟增加1.62萬億元，創下了月度新增貸款的歷史紀錄，幾乎相當于去年全年新增貸款的三分之一。

　　信貸巨額的增量帶來的宏觀數據的復蘇，股市也因此掀起一波從 1600多點到 2400點以上的中級反彈。許多股票價格甚至回到了股市 6000點時的水平。

　　但隨即披露的更加具體的信貸數據，還是引起了市場的擔憂。

　　根據數據，1月份1.62萬億元新增貸款中包括6239億元的票據融資，市場擔心這部分資金中很大一部分并沒有進入實體經濟投放到生產領域，只不過是在金融機構之間空轉。而更有聲音認為，大量信貸資金通過違規渠道進入并推高了股市。

　　批評者還指出，銀行信貸資金即便進入了實體經濟，但其主要也是投向了央企和大型項目貸款，中小企業信貸水平很低，這樣并不能拉動關鍵的民間投資。

　　市場的擔心引起了監管機構的重視。

　　央行2月24日，在公開市場發行了800億元人民幣 28天期正回購協議回籠資金。此前，上周，央行通過公開市場凈回籠資金635億元。

　　此外，據媒體報道，2月中旬央行、銀監會的兩路人馬正在全面摸底商業銀行的信貸投放情況。央行的調研集中在商業銀行貸款投放對象所處的行業，而銀監會則趕往上海工行、農行兩家銀行的票據營業部對增長較快的票據融資進行集中調研。

　　“票據激增主要還是企業節約資金成本的實際需要，未發現風險積聚；但信貸投向上大型商業銀行的確是存在集中競爭央企和基礎設施等大型項目授信，而中小企業、三農信貸投放不足的現象。”一位接近央行人士指出。

　　根據央行日前發布的 《2008年第四季度貨幣執行報告》，2009年央行政策將會進一步理順貨幣政策傳導機制，引導金融機構在積極支持經濟增長的同時，繼續主動做好均衡合理放款工作，優化信貸資金投向。

　　“央行寬松的信貸政策并沒有變，但結構調整是當務之急。”一位業內人士稱。

　　來源：經濟觀察網

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