估值過低無法支撐8英寸業務

　　王如晨

　　真沒想到，日子曾過得非常滋潤的本土6英寸半導體龍頭華潤微電子(00597.HK)，可能要從港交所退市了。

　　前天，這家公司發布了一則公告。內容顯示，控股股東華潤集團及一致行動人正考慮將其“私有化”，并已向華潤微電子股東“提交私有化建議”。假如建議能實施，華潤集團將申請撤銷華潤微電子港交所的上市地位。不過公告強調，該建議還存在不確定性。

　　昨天，華潤微電子香港投資者關系部陳小姐對《第一財經日報》確認了此消息。

　　估值低 難支撐新業務

　　華潤集團官方人士對本報解釋說，建議華潤微電子退市，主要原因在于，公司目前股價偏低，無法真正反映投資價值。而目前，集團旗下8英寸半導體業務又急需資金支持，退市或能幫助公司渡過難關。

　　華潤集團董事長宋林在前天集團新春酒會上強調，微電子行業屬資金與技術密集行業，業務培育周期較長，在美國與中國臺灣地區等強大對手的“壓迫”下，目前大陸沒有一家公司可以獨立發展。

　　他坦言，目前巿場已“急劇轉壞”，股本融資難，獲得銀行貸款也很難。2008年，華潤微電子以虧損收場。如果繼續維持現有局面，新的8英寸芯片業務將難以注入上市公司。而在后者身上，華潤集團已投下10億美元。

　　如果建議獲得通過，華潤集團打算以每股0.3港元回購華潤微電子股票。目前它與旗下另外子公司共同持有華潤微電子60.65%的股份，根據截至2009年1月31日的總股本，全部回購其余股份，它需要付出大約6.91億港元。

　　而對于其他中小股東，該集團承諾，除了根據股份比例的現金外，未來還有“直接或間接投資的機會”。

　　產業危機加深

　　在業內人士看來，這一平靜的公告與相關解釋背后，隱藏著許多危機。

　　“它應該是國內發展起來的最好的6英寸企業，正�？�，退市很可惜。”昨天，中國半導體產業界資深專家莫大康對記者說。

　　不過，他強調，這也只是全球半導體產業受困的縮影。就在前天，代工巨頭臺積電董事長張忠謀也公開表示，在全球金融危機影響下，半導體產業低潮“還沒見底”。

　　而華潤微電子的日子確實不好過。消息人士透露，近來它一直在收縮。比如三年前它與中科院微電子研究所合作的6英寸生產項目，近日已經停產。當初華潤微電子為此付了大約1070萬美元。

　　此外，該公司去年底發布盈利預警稱，預計2008年第四季度將會“顯著虧損”，并導致全年業績虧損。而主要原因，正是“受金融危機影響”下，訂單需求自去年10月起銳減。

　　一周前，該公司CFO黎汝雄也表示，公司目前現金流僅7億至8億元，為對抗危機，正在強化成本控制、精簡架構，并且計劃裁員約10%。

　　不過，上述消息人士透露，盡管華潤微電子可能退市，但華潤集團目前仍在尋求收購，最近又跟北京首鋼NEC接觸起來，試圖將后者6英寸生產線盤下。

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