記者 袁蓉君

　　

　　2月22日，在泰國普吉島召開的東盟和中日韓（10+3）特別財長會議決定，為增強亞洲抵御投機性貨幣攻擊的能力，計劃將籌建中的區域外匯儲備基金規模擴大50%至1200億美元。不過，會議并未就何時籌措完成該外匯儲備基金設定時間表。23日接受記者采訪的中國商務部國際貿易經濟合作研究院副研究員梅新育認為，亞洲外匯儲備基金實際上就是亞洲貨幣基金。短期來看，該基金的建立有助于捍衛“10+3”成員國經濟和貨幣的穩定性。從長期來看，這是亞洲擺脫對美歐市場的依賴、走向自主增長的經濟模式過程中具有歷史性意義的一步。

　　“擴容”勢在必行

　　區域外匯儲備基金的設想是2007年5月舉行的東盟和中日韓財長會議提出的，其用意是確保成員國央行擁有足夠資金以抵御其本幣受到類似亞洲金融危機那樣的投機性攻擊。此前，東盟與中日韓財長在清邁已共同簽署了建立區域性貨幣互換網絡的協議，即《清邁協議》。清邁協議擴大了東盟互換協議的數量與金額，建立了中日韓與東盟國家的雙邊互換協議。

　　而在過去一年里，隨著金融危機引發去杠桿化和全球經濟低迷，多數亞洲貨幣都急劇貶值，威脅到地區的金融穩定。根據彭博的數據，過去一年亞洲（日本除外）10種交易最活躍的貨幣中有8種貨幣對美元匯率出現下滑，領跌的是韓元和印尼盧比，跌幅分別達到37%和24%。由于發達國家減少海外投資和私人投資者拋售其所持有的新興市場股票和債券，分析家認為不少亞洲貨幣存在進一步貶值的風險。野村證券預計，今年亞洲貨幣中韓元和林吉特最為脆弱，人民幣則是相對安全的避風港。

　　全球經濟衰退已經導致某些亞洲經濟體利用外匯儲備支撐其貨幣。數據顯示，1月30日，馬來西亞的黃金和外匯儲備已從去年8月15日的1237億美元下降至913億美元；從去年7月到今年1月底，印尼的外匯儲備規模則下降了100億美元，至509億美元。

　　正是在這樣的大背景下，東盟和中日韓的財長們決定“擴容”區域外匯儲備基金，從去年5月提出的800億美元增加到1200億美元。泰國財政部長表示，區域性的貨幣協議在確保市場對亞洲經濟體的信心方面起著至關重要的作用，“這是我們最為關注的事”。財長們在會后聲明中表示，因全球去杠桿化，流入本地區的資本已經減少。資本流入的大規模逆轉會損害經濟增長前景，這可能是已受到全球經濟低迷拖累的本地區增長的重大下行風險。聲明還重申了致力于增加貿易和投資自由流動的決心，并反對貿易保護主義和新的壁壘。

　　根據上述聲明，日本、中國和韓國將為區域外匯儲備基金提供80%的資金，東盟10國則提供剩下的20%。至于每一個國家具體出資多少，可能會在明年5月舉行的下一次財長會議前確定。據馬來西亞國家通訊社援引出席本次會議的副總理拉扎克的話透露，泰國、印尼、馬來西亞、新加坡和菲律賓這5個東盟國家將分別出資35億美元。

　　監管擺脫IMF除了“擴容”外，上述外匯儲備基金特別值得關注的是資金到位以后的監管使用。在現行的雙邊貨幣互換掉期安排中，80%的借款都必須符合國際貨幣基金組織（IMF）的貸款條件。但財長們在此次會議上決定，將建立一個獨立的地區經濟監督機構，負責外匯儲備基金的監管使用和地區經濟金融監控，借款人不必受限于IMF的苛刻條件。

　　仔細分析起來，區域外匯儲備基金希望擺脫IMF的監管主要源于亞洲國家在1997年金融危機之后的“切膚之痛”。危機期間，為支撐本幣匯率，印尼、泰國和韓國花費了其擁有的大部分外匯儲備，被迫向IMF申請超過1000億美元的貸款。而IMF提出的貸款條件非常苛刻，包括削減政府支出、提高利率和出售國有企業等。這些國家對此非常不滿，認為在經濟已經遭受重創的情況下，IMF開出的上述“藥方”無疑產生了雪上加霜的效果，不利于走出危機。自此以后，日本、中國、韓國與東盟10國已經積累了超過3.6萬億美元的外匯儲備，約占全球外匯儲備總額的半壁江山。

　　梅新育告訴記者，亞洲的外匯儲備基金實際上就是之前備受關注的亞洲貨幣基金。它本身就是對IMF職能的替代，其規模擴大且監管擺脫IMF更突顯出獨立性。其實，亞洲金融危機之后，日本就提出了亞洲貨幣基金的設想，但因遭到美國的阻礙而流產。鑒于亞洲區域金融合作符合東亞各國和地區的共同利益，不管美國如何阻礙，這些年仍獲得了長足發展，如《清邁協議》

　　的簽署等。梅新育認為，短期來說，在當前危機下，區域外匯儲備基金的建立有助于捍衛“10+3”成員國經濟和貨幣的穩定性。從長期來看，這是整個亞洲擺脫對美歐市場的依賴、走向自主增長的經濟模式具有歷史性意義的一步。因IMF作為最終貸款人的角色被部分替代，美國想繼續通過IMF來統轄國際貨幣體系，來遏制、羈絆其他國家就不大容易了。

　　貨幣互換協議依然有效

　　本次財長特別會議還表示，在區域外匯儲備基金還沒有開始運作前，作為過渡措施的各國雙邊貨幣互換掉期協議仍然有效，并會擴大數量和規模。事實上，亞洲各國正在這樣做，紛紛擴大或締結新的互換協議：2月21日，日本和印尼同意將現有的60億美元的雙邊協議規模增加至120億美元；中國與馬來西亞本月也簽訂了800億元人民幣的貨幣掉期協議。

　　梅新育說，就抵御投機性貨幣攻擊來說，區域外匯儲備基金比雙邊貨幣互換協議投入少，穩定市場的性價比更高。不過，目前它們的作用是相互補充而不是相互替代。國際貨幣合作由低到高共分為5個層次，即國際融資合作、聯合干預匯市、宏觀經濟政策協調、聯合匯率機制和統一貨幣。雙邊貨幣互換和區域儲備基金分別屬于第一和第二個層次，在國際貨幣合作中仍處于低級階段。

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