□中國經(jīng)濟自2006年開始已經(jīng)進入到高成本時代，但是中國企業(yè)并沒有真正重視和正確應(yīng)對高成本的挑戰(zhàn)，甚至消極地對待高成本時代的挑戰(zhàn)，最終使中國企業(yè)經(jīng)營進入了困境，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長乏力。

　　□中國經(jīng)濟自1998年開始，其增長越來越多地依靠出口拉動，中國經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)變成為以出口導(dǎo)向為特征的經(jīng)濟增長模式，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟如果不加以引導(dǎo)和調(diào)整，最終是會出問題的。

　　□中國經(jīng)濟增長需要有虛擬經(jīng)濟的支持，但是虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)，2007年的資產(chǎn)價格即股價和房價卻上漲過快，以至于導(dǎo)致了嚴重的經(jīng)濟泡沫，使得虛擬經(jīng)濟嚴重沖擊了實體經(jīng)濟。

　　■魏杰

　　美國次貸危機所引發(fā)的全球金融危機，確實給中國經(jīng)濟尤其是實體經(jīng)濟帶來了巨大的負面影響，使中國經(jīng)濟因為國際市場對中國產(chǎn)品需求下降而出現(xiàn)了增長快速下滑的趨勢。但是，中國經(jīng)濟目前出現(xiàn)的問題，實際上并不完全是因為美國次貸危機而引起的，因為中國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟還沒有如此高的相關(guān)度。即使沒有美國的次貸危機，中國經(jīng)濟現(xiàn)在也會出問題。為什么這樣說呢？因為：

　　第一，中國經(jīng)濟自2006年開始已經(jīng)進入到高成本時代，高成本對于中國企業(yè)經(jīng)營有著巨大的沖擊和挑戰(zhàn)，因為成本會侵蝕利潤，但是中國企業(yè)并沒有真正重視和正確應(yīng)對高成本的挑戰(zhàn)，甚至消極地對待高成本時代的挑戰(zhàn)，最終使中國企業(yè)經(jīng)營進入了困境，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長乏力。大家知道，中國企業(yè)競爭力在改革開放以來實際上主要是依靠低成本，即要素價格便宜的低成本，可以說，這種低成本是中國企業(yè)的重要的比較優(yōu)勢，也就是人們通常所說的成本優(yōu)勢，但是自2006年以來，這種低成本的比較優(yōu)勢在不斷喪失，中國經(jīng)濟開始步入高成本時代。導(dǎo)致中國經(jīng)濟進入高成本時代的主要原因是：(1)自2005年7月開始的匯價改革，即從固定匯率轉(zhuǎn)向浮動匯率，匯價開始松動，匯價的放開使得人民幣對美元的匯率開始升值，人民幣升值的最直接結(jié)果是出口企業(yè)成本上升；(2)自2005年后半年開始，能源及原材料價格開始大幅上升，尤其是到了2006年后半年，能源及原材料價格更是不斷攀升，由于能源成本和原材料成本是企業(yè)成本的重要構(gòu)成部分，因而其價格上升使得企業(yè)生產(chǎn)成本快速上升；(3)隨著我國經(jīng)濟體制改革的深化，土地等稀缺資源已開始從行政方式配置走向市場配置，例如土地由行政批租走向拍賣，稀缺資源的市場估價當然要高干行政評估，因而稀缺要素的高價格導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營成本快速上升；(4)由于我國自2005年后更加強調(diào)工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，城市反哺農(nóng)村，務(wù)農(nóng)收入開始上升，務(wù)農(nóng)收入上升當然要推動務(wù)工收入上升，因而企業(yè)人力資源成本開始上升，這對于勞動密集型企業(yè)，尤其是主要以吸收農(nóng)民工為主的勞動密集型企業(yè)來說，成本上升的壓力是很大的，后來的新勞動合同法的實施，更是加劇了這種壓力。

　　面對高成本的挑戰(zhàn)，一些企業(yè)采取了積極的應(yīng)對戰(zhàn)略。但是，因為各種原因，以積極的態(tài)度應(yīng)對高成本挑戰(zhàn)的企業(yè)僅僅是少數(shù)，尤其是社會上并沒有形成重視和應(yīng)對高成本挑戰(zhàn)的積極氛圍。在整個社會缺少從戰(zhàn)略上關(guān)注高成本挑戰(zhàn)的條件下，不少企業(yè)極為困惑，在高成本壓力下走向了對虛擬經(jīng)濟的投資，開始以各種方式進入房市和股市，從而推動了中國房價和股價在2006年年底開始走向虛高。資產(chǎn)價格的這種非正常上升，使得不少企業(yè)更加“迷信”虛擬經(jīng)濟這種盈利模式，不斷從自己原有的實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟，最終使得中國股市和房市的泡沫在2007年被吹破，大量企業(yè)陷入了經(jīng)營困境。因此，即使沒有美國的次貸危機影響，中國經(jīng)濟也會在2008年出問題，出現(xiàn)增速下滑的趨勢，只不過是下滑的速度沒有現(xiàn)在這么猛烈而已。

　　第二，中國經(jīng)濟自1998年開始，其增長越來越多地依靠出口拉動，出口對GDP增長的貢獻不斷提高，到2006年已上升到差不多占40%的份額，因而中國經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)變成為以出口導(dǎo)向為特征的經(jīng)濟增長模式，也就是轉(zhuǎn)變成為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟。出口導(dǎo)向型經(jīng)濟如果不加以引導(dǎo)和調(diào)整，最終是會出問題的。例如，1987年日本出口導(dǎo)向型經(jīng)濟出問題，1997年東南亞出口導(dǎo)向型經(jīng)濟出問題，最終使日本及東南亞各國后來進入較長的經(jīng)濟衰退期。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向出口導(dǎo)向型經(jīng)濟之后，我們逐漸開始認識到了這種經(jīng)濟增長模式的弊端。出口導(dǎo)向型經(jīng)濟使得我國出現(xiàn)了過大的貿(mào)易順差，而且過大的貿(mào)易順差還引發(fā)了過大的資本順差，也就是出現(xiàn)了我們所說的過大的“雙順差”。過大的雙順差標志著大量外匯流入我國，大量外匯流入我國迫使中央銀行大量發(fā)行人民幣收購這些外匯，結(jié)果使得我國通脹的壓力一直很大，但同時外匯在我們手里又成了“燙手山芋”，例如我國以主權(quán)金融方式的對外投資，無論是美國國債投資，還是國外企業(yè)債務(wù)投資和股票投資，都因為美元貶值和美國經(jīng)濟出問題而受到巨大損失，也就是主權(quán)財富虧損。因此，我們必須要將出口導(dǎo)向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動型經(jīng)濟。

　　推動中國經(jīng)濟從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動型經(jīng)濟的戰(zhàn)略決策是對的，但問題是如何轉(zhuǎn)型？我們應(yīng)該采取的正確方式是先啟動內(nèi)需，然后在內(nèi)需啟動的基礎(chǔ)上，開始減少出口，而且要依據(jù)內(nèi)需的啟動程度相應(yīng)地減少出口，使內(nèi)需逐漸成比例地替補外需，從而實現(xiàn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。也就是說，內(nèi)需的啟動程度，決定我們減少外需的力度，要將外需的減少建立在內(nèi)需啟動的基礎(chǔ)上。但是在現(xiàn)實中，我們卻并非如此，而是在內(nèi)需并沒有啟動起來的條件下，大幅度地減少出口，例如在2007年三次大幅度地降低出口退稅率，并且大幅度地提高出口關(guān)稅，結(jié)果使得許多出口企業(yè)無法出口，但又找不到國內(nèi)市場，因而在2008年年初開始停產(chǎn)和倒閉，只有少量競爭力較強的企業(yè)的出口還能勉強維持。由于我國的出口對GDP的貢獻達到了40%左右，因而出口的劇減，就使得GDP的增長開始大幅度下滑。由于出口企業(yè)的大量關(guān)閉和停產(chǎn)，國內(nèi)市場對投資品的需求也大幅度下降，從而使得國內(nèi)PPI的增幅開始大幅度下滑，出現(xiàn)了經(jīng)濟過冷的局面。

　　第三，中國經(jīng)濟增長需要有虛擬經(jīng)濟的支持，但是虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)，而且以服務(wù)于實體經(jīng)濟為前提，不能損害或沖擊實體經(jīng)濟，然而我國2007年的資產(chǎn)價格即股價和房價卻上漲過快，以至于導(dǎo)致了嚴重的經(jīng)濟泡沫，使得虛擬經(jīng)濟嚴重沖擊了實體經(jīng)濟。在我國2007年年初資產(chǎn)價格即股價和房價過快上漲時，我們應(yīng)該有效穩(wěn)定資產(chǎn)價格，防止其過快上漲，但是我們實際上卻并沒有采取有效措施，甚至是放任了資產(chǎn)價格，使股價和房價都沖到了不應(yīng)有的高度，而僅僅只是將GPI和PPI作為主要防范目標，這實際上是放任了資產(chǎn)價格上漲而調(diào)控了實體經(jīng)濟。尤其是我們在發(fā)現(xiàn)我國通脹和經(jīng)濟過熱的原因是“雙順差”導(dǎo)致央行外匯占款過大時，我們加大了對出口退稅和出口關(guān)稅的調(diào)整，大幅度降低出口退稅和提高出口關(guān)稅，在出口占GDP達40%左右的條件下，這等于嚴重地收縮了實體經(jīng)濟，其結(jié)果必然是實體經(jīng)濟在2008年下半年出現(xiàn)問題，增長下滑是必然的。

　　我們?yōu)槭裁丛?007年沒有有效控制資產(chǎn)價格上漲？其中一個重要原因就是我們對中國目前資產(chǎn)價格的取值范圍一直有爭議。到底資產(chǎn)價格上漲到多高就屬于泡沫，下跌到多少就是資產(chǎn)縮水？對于這個問題人們一直沒有明確的定論。現(xiàn)在看來，有一種觀點值得重視。這種觀點對資產(chǎn)價格漲落的取值范圍做了這樣的界定：第一，就資產(chǎn)價格中的股票價格來說，如果以2006年為基數(shù)，以滬市為藍本，那么每年股價應(yīng)該上漲的幅度應(yīng)該在1000點左右，例如2006年是1000多點，2007年應(yīng)該是3000多點，最高不應(yīng)超過3500點，如超過了，就必須調(diào)控，將其穩(wěn)定在3000多點，但我們卻放任到了6124點，形成了嚴重的泡沫，泡沫自行破滅，其結(jié)果使得股市進入嚴重的低迷狀態(tài)；第二，就資產(chǎn)價格中的房價來說，如果以2005年為基數(shù)，那么每年房價的上漲幅度應(yīng)該在5%—10%之間，15年到20年翻一番，但在2007年上半年短短的幾個月中，我國的房價竟然翻了兩番，泡沫太大，最后導(dǎo)致房子賣不掉，銷售數(shù)量嚴重下滑，甚至滯銷，其結(jié)果是房地產(chǎn)投資停滯，土地賣不掉，以賣地為主的地方財政也出了問題，而且拖累到與房地產(chǎn)投資相關(guān)的51個產(chǎn)業(yè)，實體經(jīng)濟出了問題。

　　由此可見，資產(chǎn)價格必須要控制在應(yīng)有的范圍內(nèi)，如果上漲過快，必然引發(fā)泡沫；泡沫的破滅，又必然影響到實體經(jīng)濟。因此，2007年的教訓(xùn)是應(yīng)該記取的。我們應(yīng)該將調(diào)控重點放在虛擬經(jīng)濟上，主要是防止資產(chǎn)價格的過快上漲，要穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場，但我們卻將調(diào)控重點放在了實體經(jīng)濟上，放任了資產(chǎn)價格，最終引發(fā)了2008年下半年的經(jīng)濟增長出了問題。現(xiàn)在看來，我們應(yīng)該堅持虛擬經(jīng)濟必須為實體經(jīng)濟服務(wù)的原則，而不是反過來，因而應(yīng)該將資產(chǎn)價格與CPI、PPI一樣，作為重要的宏觀經(jīng)濟指標。

　　(作者單位：清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院)

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