記者 謝利

　　“我們目前的投資策略還是以發行安全穩健的固定收益類產品為主，對于證券投資類產品暫時處于觀望之中”。針對近來一些市場人士對銀行理財產品有望重回證券市場的熱議，一位中小股份制銀行個人金融部負責人在接受記者采訪時給予了否認。

　　2009年新年伊始，A股市場的“開門紅”似乎令市場和投資者信心倍增。隨著股市的振蕩回暖，以私募基金和信托公司為首的機構躍躍欲試。據西南財大信托與理財研究所的一份研究報告顯示，在178只私募基金中，1月份取得正收益的達到126只，表現最好的實現正收益超過23%，月增長率達到13.77%；與此同時，市場久違的證券類信托也開始重現發行高峰。尤其引人關注的是，兩家商業銀行也先后推出了證券投資類理財產品，包括交通銀行1月中旬發行的“得利寶天藍5號”與“得利寶寶藍7號”以及中信銀行發行的債添利1號人民幣債券型準基金式理財產品，從而引發了市場對銀行證券投資類理財產品“重出江湖”的興趣。

　　2007年銀行發行的“打新股”產品給投資者帶來了豐厚的回報，但隨著2008年股市的持續低迷，證券投資類產品收益不盡如人意，加上新股緩發，從而導致此類產品發行急劇萎縮�！白C券市場風險加大，和銀行日益追求穩健的投資風格，是證券投資類產品受到冷遇的原因。”一位分析人士指出。但他同時認為，今年以來股市回暖趨向和大家普遍認同的振蕩格局，給投資證券市場帶來了機遇。商業銀行雖然對此態度謹慎，但只要在產品設計方面做好風險控制工作，參與的可能性還是有的。

　　為此，記者采訪了交通銀行個金部產品部的高級經理施崢嶸。她表示：“銀行推出某類理財產品在一定程度上的確代表了銀行對市場的判斷，但最主要還是為了滿足客戶需求——只要客戶有需求，我們就會推出相應的產品�！睋�她介紹，這兩款證券投資類理財產品主要是面向該行“沃德財富”高端客戶發行的，同時“由于在資金、技術上做了設計安排，因此風險基本是可控的”。她表示，2月份交行仍有此類產品面市。她所提到的“設計安排”實際上是被業內人士視為創新的CPPI保本技術和優先次級結構。西南財大信托與理財研究所的一位專家解釋說，證券投資類理財產品涉及到股票的配股和增發、新股的配售與申購、證券投資基金、交易所交易基金（ETFs）等品種，由于面臨諸多不確定因素和風險，因此普遍要采用特別的風險控制措施。比如交行的“得利寶天藍5號”主要采用了優化的恒定比例投資組合保險策略（CPPI）進行技術保本，以固定收益類資產投資的潛在收益與前期已實現收益作為后期投資的風險損失限額，乘上一個放大倍數后，作為權益類資產投資上限，這樣可以在一定程度上保障本金安全。而“得利寶寶藍7號”則主要采用了優先/一般收益分級，分級比例為2∶1，也就是說優先受益人（投資者）理論上保證67%的本金安全。

　　前述中小股份制銀行個金部負責人也對記者表示，出于安全考慮，銀行將來在推出證券投資類產品時，將會更多地采取“優先－次級”結構式的設計，這樣可以使投資者風險盡可能降低。但他同時表示，目前銀行對高風險理財產品普遍采取回避態度，而且按照監管部門的要求，虧損10％以上即屬于高風險產品，因此期待銀行加大這類產品的發行可能性恐怕不大。該人士的觀點也得到了的一位理財分析師的認同：“銀行理財產品和基金、股票的重要區別就在于它的低風險性，在發現和尋找到更好的投資方向之前，相信銀行依舊會以債券、票據、信貸資產等理財產品為主”。

　　不過，記者在采訪中發現，目前不少銀行對今年新股發行重新開閘表現出了極大的興趣。由于2008年新股上市大幅縮減，提高了擬上市公司的審核標準，因此積累了大量優質上市資源。據統計，從2008年1月至今，已經過會但仍未發行的個股有33家，而仍在資本市場里排隊等待上市的企業則達數百家。此外，2009年創業板極有可能推出，加上新股申購政策改革，使得新股申購的收益相當可觀�！跋鄬τ谥苯油顿Y于證券市場，打新股產品的風險還是比較低的，這也是銀行熱衷和期待此類產品的根本原因。”上面提到的理財師分析說。隨著停滯5個月之久的IPO即將重啟的傳聞再起，理財產品的發行機構躍躍欲試，已經紛紛在各款理財產品中增加投資條款，以捕捉產品存續期內新股開閘的機會。比如在理財產品中嵌入預先投資設計——未來視情況投資于新股配售與申購。

　　“我們非常關注新股發行市場的變化，而且正在做積極的準備，一旦機會來臨，我們就會有相應的產品推出。”施崢嶸告訴記者�；蛟S，新股發行的重新啟動，方是證券投資市場給銀行理財產品帶來的最大機會。