程亮亮

　　隨著美國次貸危機引發的全球金融危機對全球實體經濟的影響日益加劇，全球各央行降息保經濟增長的措施也愈演愈烈，美聯儲更是將美國帶進“零利率”時代，在這樣的情況下，中國央行是不是應該再度降息成為市場所關心的熱點。中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘博士日前在接受記者采訪時表示，中國央行目前沒有再降息必要。

　　哈繼銘表示，雖然自危機以來美聯儲的貨幣投放比較大，但是資金沒有很好地傳導到實體產業當中。所以美國政府主要通過降息的措施，向商業銀行注入流動性，寄希望于商業銀行會主動放貸，但是從目前的狀況來看美國的商業銀行放貸依舊謹慎，所以實體產業的資金面狀況比較緊張，具有進一步降息的必要。

　　而中國目前的經濟狀況跟美國有所不同。哈繼銘稱，中國在沒有進一步降息政策的情況下，銀行的貸款就已經大幅上升了。至于這筆錢流到銀行系統之外之后是流進實體經濟，還是進入別的市場雖然無法考證，但是至少目前的流動性是充裕的，所以目前降息的必要性就不是十分緊迫。

　　另外，在哈繼銘看來，中國的利率政策是有向上剛性的，也就是說向下降息容易，向上加息則特別困難。哈繼銘稱，從歷史上看我國的利率水平跟GDP增長水平之間的差異就是一個很好的表現。在許多其他國家，這兩者之間的差異長期來說是不存在的。但是中國長期利率水平都是低于GDP增速的。之前在GDP增長百分之十幾的時候，利率也只有7％左右，這種長期的GDP增速與利率水平的偏離就顯示了我們國家利率政策向上剛性。哈繼銘表示，一旦將來通脹起來的話，向上加息的步伐會非常緩慢，就很容易造成將來資金的錯配，所以現在沒有必要過度降息。