王秋鳳

　　“南方汽車肯定會整體上市。”2月18日，南方汽車總經理尹家緒在回答本報關于“長安汽車回購B股用意如何”的問題時說。

　　停牌長達4個月之后，2月16日，長安汽車(000625.SZ)終于復牌。長安此前公告稱有 “重大資產重組事項”，而今公告內容卻只是回購B股，引發了此舉是為大股東南方汽車整體上市鋪路的猜想。

　　不少業內人士均表示認同上述猜想，并預測圍繞這一目的，長安汽車一系列重大資產重組即將展開。

　　長安回購B股三大原因

　　2月16日，長安汽車公布，將用不超過9.09億港元，不高于3.68港元/股，回購最多4.23億境內上市外資股(B股)，即不超過公司目前總股本的18.12%和B股的70%，成為繼麗珠B之后，第二家推出B股回購計劃的上市公司。

　　同時，長安汽車A股、B股從16日起復牌。截至2月17日，長安汽車、長安B已連續兩日無量漲停，分別報收于4.44元、2.04港元。

　　尹家緒解釋，長安汽車回購B股原因有三：首先，長安汽車當初上B股是嘗試性運作，之后覺得B股在力度、限制等方面并不得心應手。

　　其次，目前資本市場萎縮，2008年以來，深證B股指數最大跌幅近70%，長安汽車B股已經跌破凈值，明顯背離長安汽車實際經營狀況和盈利能力，損害了股東的利益。為了維護維護中小股東的利益，增強投資者的信心，進一步將長安汽車做大做強，長安汽車決定回購B股。

　　第三，南方汽車肯定會整體上市，長安汽車回購B股，可使股權結構更為清晰化，在未來的上市流程等方面更為平順。

　　國信證券汽車行業首席分析師趙雪桂認為，如果長安能夠回購100%B股將更為有利，使長安汽車成為純A股公司，這樣的股權結構更為清晰。她透露，2007年，南方汽車曾有意赴香港上市，最終未能達成。究其原因，一方面是當時資本市場下滑，估值不足，另一個重要的方面就是結構復雜，既有A股，又有B股，還要上H股。

　　長安汽車董秘黎軍對本報解釋，之所以選擇回購70%是公司出于方案的可操作性考慮。另一位長安內部人士透露，國內回購B股鮮有先例。同時，二級市場結構復雜，100%收回幾乎沒有可能。

　　民族證券分析師曹鶴認為，長安汽車回購的股份將依法注銷并減少注冊資本，如果長安汽車完成回購4.23億股的數量上限，南方汽車持股比例有望從45.55%提升為55.64%，實現絕對控股，這極其有利于南方汽車未來的整體上市。

　　南方汽車集合了兵裝集團旗下所有優質汽車資產，包括長安汽車、長安福特馬自達、長安鈴木、江鈴控股、太原南方重型汽車、重慶南方迪馬專用車以及發動機等十多家零部件公司的資產或股權。資產總額約170億元，凈資產47億元。

　　對于整體上市是否會借殼長安以及時間表等其他問題，尹家緒沒有明確回應，僅表示，將會擇機推動南方汽車整體上市。

　　資產重組或加速

　　就在長安汽車復牌第二天，網上爆出一宗涉及沽出逾1100萬股的神秘大宗交易信息，引起了證券分析師的注意。分析師認為，以“賣方獲取投資收益”來解釋長安B股此次發生的大宗交易有些牽強。在二級市場“一股難求”的背景下，買方竟能通過本次交易獲得1105.53萬股的長安B股，因此，將其看成“定向利益輸送”似乎更為合理。

　　有業內人士猜測，很可能順藤摸瓜牽出長安汽車重組對象的相關訊息。但黎軍表示，長安汽車對大宗交易并不知情。曹鶴也分析，這樣的動作與重組對象關系不大，此外，如果單純利益輸送，應該不會采用這樣“拙劣”的手法。

　　不過，更多業內人士仍然認為，長安汽車停盤4個月，不可能僅為回購B股，長安汽車一系列重大資產重組應該會很快展開。

　　值得一提的是，坊間正盛傳工信部暗推長安汽車集團重組哈飛汽車和昌河汽車的消息。相關消息顯示，雖然中國航空工業集團公司已表示對汽車業務獨立發展的愿望，并已有相關整合思路，但方案始終未有下文。

　　業內人士猜測，不排除國家推動有著同樣軍工背景和同類產品平臺的兩家央企重組，且不會產生地方利益沖突。由長安整合昌河、哈飛，把昌河、哈飛變成其子公司，最終，長安可整合微車產能、發動機等供應商配套和銷售渠道。

　　剛剛頒布不久的汽車振興規劃中亦明確提及，支持大型汽車企業集團進行兼并重組，支持汽車零部件骨干企業通過兼并重組擴大規模。作為振興規劃出臺前溫家寶總理視察過的幾家汽車企業之一，長安汽車如能與哈飛、昌河重組更具示范效應。

　　長安汽車宣傳部鐘玲在接受本報采訪時表示，長安汽車響應國家政策，“重大重組事項”并未停止，但目前沒有可以對外公布的消息。

　　也有業內人士認為，同為央企的東風曾試圖并購哈飛汽車，并已經簽訂合作協議，但無疾而終。“有東風為鑒，長安重組哈飛、昌河除非國家大力度推動，否則集團層面恐難成型。”

　　來源：經濟觀察網

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