李俠

　　報告顯示2008年熊市中，民營上市公司表現出較強抗跌性

　　本報北京2月18日訊 記者李俠報道 我國專門從事市值管理研究的民間學術機構——中國上市公司市值管理研究中心（CCMVM）今天發布了我國第一份上市公司市值管理年度報告——2008中國上市公司市值管理年報。報告認為，三一重工等135家上市公司的限售股率先全面解禁，標志著中國證券市場一個全新時代———全流通時代的正式揭幕，熊市更是激發了上市公司市值管理的集體沖動，使2008年成為中國上市公司市值管理的元年。

　　報告顯示，2008年A股市值凈縮20.36萬億元，是中國證券市場18年歷史上最大年市值縮水量（2005年縮水0.5萬億元）的40倍，是中國證券市場近十年曾經有過的4個市值縮水年份的市值縮水量總和的11倍。中國經濟證券化率從2007年的151.5%回歸至2008年的53.87%。

　　報告顯示，在2008年熊市中，民營上市公司表現出較強的抗跌性，其市值總量比2007年縮水了55.19%，比市場平均縮水幅度低了7.57個百分點，國有控股上市公司和央企上市公司的市值縮水幅度均在市場平均線以上，分別為63.17%和66.05％。

　　報告指出，面對嚴冬，宏觀和微觀主體齊抗寒。尤其是在金融危機爆發后，政府宏觀調控措施接二連三出臺，直接或間接作用于證券市場的基礎——上市公司、證券市場的供求關系和制度建設，改變了A股市值跌跌不休的態勢，市場信心得以穩定。

　　熊市更使市值管理成為上市公司的集體沖動，為保護股東利益，上市公司打響了市值捍衛戰，市值管理創新不斷，手段推陳出新。

　　一是增持潮應運而生。去年8月28日，證監會修改《上市公司收購管理辦法》，鼓勵大股東在弱市行情下增持。

　　CCMVM的統計結果顯示：僅4個月，發布增持公告的上市公司達到172家，上市公司大股東及高管采取增持行動共計430次，平均每家2.5次。

　　二是回購得到突破。去年6月5日，麗珠B成為B股回購第一單，10月9日，中國證監會發布《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定》，完善了上市公司回購的政策環境，10月31日，“破發”的天音控股打響A股回購第一槍，時隔不久，“破凈”公司海馬股份成為A股回購第二單。

　　三是股權激勵未止步。2008年的市場環境使股權激勵機制的推行面臨考驗，但2008年股權激勵計劃的推出仍掀起一個小高潮，88家上市公司先后推出股權激勵計劃或意向。

　　四是價值經營意識增強。許多上市公司紛紛抓住行業景氣的低谷和上市公司價值的低估所構成的歷史性“雙低”機會，施展價值經營拳腳，追求股東價值最大化。來自CCMVM的統計數據顯示，2008年中國A股上市公司共發生股權并購事件308起，涉及上市公司271家，占A股上市公司總數的16.92%。

　　五是新股東文化建設破題。進入全流通時代，上市公司踐行新型投資者關系管理。

　　六是管理成效初顯。在政府宏觀市值管理和上市公司微觀市值管理雙重作用下，證券市場開始獨立全球證券市場，率先止跌企穩，底部逐漸提高。上市公司運用市值管理手段效果明顯。

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