李若馨 王進

　　17日下午，中國鋁業(yè)公司在干部大會上正式宣布中鋁總經理、黨組書記肖亞慶離任，出任國務院副秘書長。接任者則是原中鋁“老將”現任香港中旅（集團）有限公司總經理熊維平。

　　肖亞慶由央企掌舵人一躍成為國務院副秘書長的變化，既在市場意料之中，也出乎市場意料之外。在肖亞慶的帶領下，中鋁公司則駛上了發(fā)展的快車道，央企老總‘經營優(yōu)而仕’并不鮮見。意料之外則是此次任命為中鋁公司向力拓注資195億美元的關鍵時刻。

　　善用“并購”利器

　　1999年，當肖亞慶接管虧損數年的西南鋁加工廠時，敏銳抓住了國家對國有企業(yè)實施債轉股的機會，開始大刀闊斧進行股權改造，用兩年時間讓西南鋁重返重慶工業(yè)企業(yè)50強。21世紀初，肖亞慶發(fā)現的另一個機遇，則是剛剛開始的新一輪全球資源配置重新整合的大潮中，中國企業(yè)面對的海外兼并機遇。

　　2006年3月，中鋁擊敗10家國際競標者，成為一個價值29億澳元(合22億美元)鋁土礦開發(fā)項目的首選企業(yè)，亦成為在澳大利亞進行最大一筆海外投資的中國企業(yè)。公開資料顯示，奧魯昆項目的鋁土礦蘊藏量可能超過6.5億噸，在全球已探明的鋁土礦資源中，澳大利亞的蘊藏量占22%，位居全球第二，僅次于幾內亞。

　　2007年8月，中鋁公司以8.6億美元成功收購加拿大秘魯銅業(yè)公司91%股份，這也是中國公司第一次完成對海外三地上市大型銅資源公司的成功收購。該銅礦擁有銅金屬資源量約1200萬噸，為全球擬開發(fā)建設的特大型銅礦之一。

　　每年春秋兩季，身為董事長的肖亞慶都會率領上市公司中國鋁業(yè)的高管團隊，從北京飛來上海，就公司的最新財報與經營狀況，與上海金融投資界和媒體進行面對面溝通。在A股或H股上市的央企雖多，但能這樣重視投資者關系的掌門人并不多見。

　　肖亞慶與“國際接軌”的思路可并不僅僅停留在鎂光燈前的商業(yè)秀上。其真正的體現，恐怕應該是在國際并購市場上以巧妙的資本運作和合規(guī)的市場化手段，打破中國企業(yè)多年來出海經常遭遇的國外政治和法律障礙。

　　在2008年的中鋁公司收購力拓股票一案中，肖亞慶采取了聯合海外巨頭——美國鋁業(yè)攜手收購少數股份的策略，不尋求全面控股，從而避免了海外監(jiān)管問題，并降低了政治反對聲浪。中鋁還聰明地從國際上雇請資深金融和公關顧問，使之為自己進軍國際資本市場鋪平道路。通過與美鋁聯手，中鋁得以向世人表明這樁交易是出于商業(yè)目的，從而有助于打消人們對該交易是由中國政府一手策劃的疑慮。

　　肖亞慶高明并購手段在前期已經有所體現。2005年底，中鋁先后與山西關鋁、焦作萬方、連城鋁業(yè)、白銀紅鷺鋁、河南中邁鋁業(yè)簽訂合作協(xié)議。2004年，中鋁氧化鋁產量達到600多萬噸，而電解鋁產量僅96萬噸。而到2006年，中鋁的鋁產量一舉達到297萬噸，達到2005年的3倍。

　　2006年國內電解鋁企業(yè)普遍需要外購氧化鋁，下游需求旺盛，氧化鋁價格也就跟著水漲船高，電解鋁企業(yè)受成本高企的影響生存舉步維艱，而中鋁則在電解鋁企業(yè)最危難之時，以向電解鋁企業(yè)提供原料為交換條件獲得了國內不少電解鋁企業(yè)的控制權。無怪乎，當時業(yè)內有“電解鋁企業(yè)是半賣半送給中鋁”的說法。

　　出手力拓

　　力阻“兩拓”合并

　　如果說，通過兼并重組快速發(fā)展壯大是中鋁發(fā)展主要模式，那么自2008年2月以來的兩度出手力拓則是對這種重組發(fā)展模式的最好的注腳。

　　2008年2月1日，距離備受世界關注的“兩拓（必和必拓、力拓）”合并案的最后期限僅剩5天的時間，中鋁公司總經理肖亞慶意外宣布中鋁以140.5億美元取得了力拓英國上市公司12%的股權，相當于持有力拓集團股權的9%，成為力拓單一最大股東。

　　而在中鋁宣布此項合作之前，外界普遍對“兩拓”合并存有很大的擔憂。其主要原因在于，世界第一和第三大礦業(yè)公司的聯手勢必會使國際礦產交易的天秤更多的向賣方市場傾斜。而在當時，大宗商品牛氣正濃，鐵礦石談判亦處于敏感期，作為全球最大的鐵礦石消費方，中國顯然是“兩拓”合并的最大受害者。

　　寶鋼、武鋼等國內鋼鐵龍頭都傳出有意成為叫停“兩拓”合并的“白衣騎士”，甚至傳出了國內幾家大鋼廠聯合出手阻撓交易的猜測。然而，最終由中鋁出手大出外界預料。

　　肖亞慶在回憶此前的海外并購時，顯得十分謙虛。“一開始在海外做收購，我們也會緊張，畢竟萬事開頭難。”肖表示，通過幾宗海外項目收購的經驗積累，中鋁總結出一套海外發(fā)展的思路。中國礦業(yè)企業(yè)走出去無非就三種方式：

　　其一，到海外做勘探，從綠地項目做起。這種做法的問題在于目前世界級的礦山資源基本已被探明，并被國際的礦業(yè)巨頭瓜分殆盡，真正找到有相當資源儲量的礦山資源的可能性很低。再加上做綠地項目的開發(fā)周期相當長，最快也需要20年才能有所產出。

　　其二，在海外收購小項目，小的礦業(yè)企業(yè)。肖亞慶認為，這種方式也是不少中國企業(yè)的模式，但考慮到中國礦產資源的整體需求量極大，僅僅依靠在海外收購小項目顯然不能滿足中國經濟的發(fā)展，這樣的走出去方式也不適合中鋁。

　　其三，就是直接面向世界級的大型礦山資源與國際級的礦業(yè)公司合作。也正是出于這樣的經驗積累，才最終造就了肖亞慶任內中鋁對力拓的兩度收購。

　　二度增持

　　不畏浮虧質疑

　　浮虧！在商品牛市大潮退去之后，肖亞慶在多個場合被問及了投資力拓的浮虧問題。畢竟，中鋁購買力拓股份時，力拓英國公司的股價高達60英鎊/股，而目前該公司股價甚至不及20英鎊/股。直到今年2月12日，中鋁再度出資195億美元投向力拓集團，浮虧問題又一次被各種聲音推到了肖亞慶面前。

　　“我們買的實打實的資產，而股價僅僅是一個虛擬符號，依據股市的價格波動來判斷企業(yè)投資的得失本身就是不理性的。”肖亞慶在面對浮虧質疑時，顯得十分坦然。

　　面對60%以上的浮虧，肖亞慶進一步分析道，目前力拓的固定資產有1070多個億，作為一個實物資產，我們所占有的權益資產價值并沒有縮水，它依然在那兒。另外，礦物資源億年單位計算的，長期看來的稀缺性絲毫沒有改變，再加上中國發(fā)展對這些礦產資源的依賴局面未改，對于資源型資產中鋁公司是長期看漲的。

　　據了解，目前國內鐵礦石的對外依存度在50%左右，而銅精礦的需求則有70%以上需要依靠進口。

　　“我從不擔心大家評論股價上的浮虧、浮盈。”肖亞慶透露，目前財政部、國資委正在研究，公司股價上的浮虧浮盈不應計入企業(yè)的賬面，他認為這是對企業(yè)戰(zhàn)略性、符合長遠利益投資的肯定。

　　“當然，也有人問我，現在買力拓是不是比一年前更便宜。我答是，但是機會已經沒了。”肖亞慶所指的機會是2008年2月6日，是必和必拓必須或者宣布一項肯定的收購要約，或者宣布其無意向力拓提出收購的最后期限，如果在此前沒有人站出來，“兩拓”合并案一旦成型，一年后195億美元的投資機會就根本不可能存在。

　　同樣的，此次195億美元認購力拓可轉債以及收購部分資產的投資案，也是在2月12日力拓董事會必須提交向股東建議的減輕負債方案的最后期限的前幾天，如果不動手，力拓很有可能采取增發(fā)配股的形式募資，對于中鋁來說也就不存在什么更好的投資時間點位的問題了。

　　注重團隊

　　在與記者詳談解析與力拓的二度合作之時，肖亞慶調任國務院副秘書長的消息還未得到官方證實。當提及個人工作的變動是否會影響中鋁今后的發(fā)展思路時，中鋁公司副總經理羅建川替肖亞慶回答了這個問題——中鋁公司多年的發(fā)展基于的是“國際化多金屬礦業(yè)公司”的戰(zhàn)略定位。

　　對此，肖亞慶表示，中鋁的發(fā)展不是個人意志導向的，是一個團隊的作為。以與力拓的合作為例，2008年必和必拓有意收購力拓時，耗資4億美金制作和執(zhí)行整個方案，而力拓在面對中鋁的注資計劃時也花了1億多美元進行“防守”。“而我們的成本則比他們都低的多。”肖亞慶介紹到，最可貴的是，中鋁通過一系列的海外并購積累了一套有經驗的班底，連老外都甚為驚訝，我們就是依靠這樣一套班底先是完成了世界范圍內最大規(guī)模的一筆股票交易案，一年之后又完成了當今市場環(huán)境下規(guī)模最大的一筆現金投資合并案。

　　另外，肖亞慶也希望中鋁的“走出去”能給國內企業(yè)在國際化發(fā)展道路上起到一點點啟發(fā)作用。“我們越是走出去，越是發(fā)現與國外龍頭企業(yè)的差距。”肖亞慶指出，國外企業(yè)在管理、經營方面的先進經驗，中鋁通過走出去，算是見識到了，也希望能夠真正學習起來。

　　肖亞慶簡歷

　　1959年生，北京人，工學博士，1981年12月加入中國共產黨，教授級高級工程師，中國共產黨第十七屆全國代表大會代表。

　　1982年中南礦冶學院（現中南大學）材料系畢業(yè)；

　　1982年，在哈爾濱市東北輕合金加工廠歷任工程師，其后歷任技術處的副科長、科長、副處長、處長、副總工程師、總工程師；

　　1998年6月-1999年6月，任哈爾濱市東北輕合金有限公司總經理；

　　1999年6月-2000年12月，任西南鋁加工廠廠長，使這家連續(xù)9年累計虧損16.29億元的老國有企業(yè)，于2000年扭虧為盈。正是因為在企業(yè)經營管理中顯示出的魄力，肖亞慶一度成為重慶市副市長的人選，不過，最終他還是留在了企業(yè)；

　　2000年12月-2004年4月，任西南鋁業(yè)（集團）有限責任公司董事長及總經理；

　　2004年4月-2009年2月，任中國鋁業(yè)集團公司黨組書記、總經理，中國鋁業(yè)股份有限公司董事長。在他的帶領下，這家中國有色工業(yè)的龍頭企業(yè)成立僅6年，資產總額增長4.3倍，利潤增長10倍以上，位居世界三大鋁業(yè)公司行列；

　　2009年2月，任國務院副秘書長、機關黨組成員，中共十六大代表，第十七屆中央候補委員。

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