潘紅敏

　　2008年A股市值管理取得六大進展

　　中國經濟證券化率從2007年的151.5%回歸至2008年的53.87%

　　本報訊 　中國上市公司市值管理研究中心（CCMVM），昨日發布了我國第一份上市公司市值管理年度報告——2008中國上市公司市值管理年報。

　　報告顯示，2008年A股市值凈縮20.36萬億元，是中國證券市場十八年歷史上最大年市值縮水量（2005年縮水0.5萬億元）的40倍，是中國證券市場近十年曾經有過的四個市值縮水年份的市值縮量總和的11倍。中國經濟證券化率從2007年的151.5%回歸至2008年的53.87%。

　　其中，市值縮水幅度最高的省市是天津，縮水幅度71.37%，也是唯一一個市值縮水幅度超過70%的省市，縮水幅度最小的是青海，其市值較2007年僅縮水24.77%。

　　2008年的熊市中，民營上市公司表現出較強的抗跌性，其市值總量比2007年縮水了55.19%，比市場平均縮水幅度62.76%低7.57個百分點，國有控股上市公司和央企上市公司的市值縮水幅度均在市場平均線以上，分別為63.17%和66.05%。

　　大熊市更使市值管理成為上市公司的集體沖動，為保護股東利益，上市公司打響了市值捍衛戰，市值管理創新不斷，手段推陳出新。

　　一是增持潮應運而生。8月28日，證監會修改《上市公司收購管理辦法》，鼓勵大股東在弱市行情下增持。CCMVM的統計結果顯示：的四個月，發布增持公告的上市公司達到172家，上市公司大股東及高管采取增持行動共計430次，平均每家2.5次，增持最多的為長城通信，先后增持14次，增持數量最多的為攀鋼鋼釩，累計增持達3.28億股。

　　二是回購得到突破。6月5日，麗珠B成B股回購第一單。10月9日，中國證監會發布《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定》，完善了上市公司回購的政策環境。10月31日，“破發”的天音控股打響A股回購第一槍，時隔不久，“破凈”公司海馬股份成A股回購第二單。

　　三是股權激勵未止步。2008年的市場環境使股權激勵機制的推行面臨考驗，但2008年股權激勵計劃的推出仍掀起一個小高潮，88家上市公司先后推出股權激勵計劃或意向。

　　四是價值經營意識增強。許多上市公司紛紛抓住行業景氣的低谷和上市公司價值的低估所構成的歷史性“雙低”機會，施展價值經營拳腳，追求股東價值最大化。來自CCMVM的統計數據，2008年中國A股上市公司共發生股權并購事件308起，涉及上市公司271家，占A股上市公司總數的16.92%。

　　五是新股東文化建設破題。進入全流通時代，上市公司踐行新型投資者關系管理。例如，萬通地產推出“新股東文化建設九條措施”，明確提出要 “實施董秘周接待，總經理月度接待和董事長季度接待的三級投資者網上接待日”等活動。

　　六是管理成效初顯。在政府宏觀市值管理和上市公司微觀市值管理雙重作用下，證券市場開始獨立全球證券市場，率先止跌企穩，底部逐漸提高。上市公司運用市值管理手段效果明顯。以回購為例，天音控股和海馬股份的股價在回購公告發布當日分別漲停，從發布回購公告到2008年底，天音控股股價上漲23.5%，而同期上證指數卻下跌9%，海馬股份從發布回購公告到2008年底股價上漲了22.8%，而同期上證指數上漲才5.9%。

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