本報記者 王潔

　　中鋁、力拓2月12日公開的195億美元的戰略合作，尚待力拓5月召開股東大會批準，但少數股東的反對聲已頻頻傳出。

　　2月12日，一位接近中鋁力拓交易案的人士便已對本報記者表示：“合作方案對于雙方都有利，但未來，最關鍵的還是要看如何說服力拓股東接受。”

　　2月17日，力拓集團英國上市公司“力拓股份公司”(Rio Tinto plc)第二大股東Legal & General Investment Management(持股4.36%)新聞發言人Steve Leach在給本報記者的郵件中表示：13日下午，該公司已與力拓進行了建設性會面，并對力拓與中鋁之間可能的交易表示擔憂。

　　Legal & General曾抱怨稱，該交易對某一投資者有所偏袒。“我們認為，原有股東的優先認股權是非常重要的，我們期待能與力拓達成為所有股東所接受的結果。”Steve Leach說，“迄今為止，我們公司的立場一直沒有改變。”

　　英國媒體援引的數位匿名股東的意見顯示，反對派目前的主要質疑點集中于，力拓為何不采取增發方式獲得融資而要出售核心資產；是否能從出售資產和發行可轉債中獲得足夠多的溢價；與原來的客戶——中鋁共同組建合資銷售公司會否出現問題，以及中鋁占據力拓董事會兩個席位是否合理，等等。

　　事實表明，要說服力拓的反對派股東，是一項相當艱難的任務。信號之一便是：目前身在英國的力拓CEO艾博年，推遲了前往澳大利亞的行程，仍留在倫敦與股東進行交流。

　　力拓澳大利亞上市公司“力拓有限公司”(Rio Tinto Limited)的最大股東Queensland Investment Corp，則對此項交易不予置評，僅表示，“更愿意直接與力拓進行對話”。

　　面對少數股東的反對，力拓負責戰略的常務董事Doug Ritchie也不得不出面力勸，提醒其注意這樁交易背后“戰略利益”中，還包括提高在中國勘探的權利以及融資之利。Ritchie稱：“(如果不出售資產而)增發股票，無論如何都沒有任何戰略利益。”

　　這也與上述接近交易人士的人士意見一致。這位人士12日曾對本報記者分析稱：“從策略角度來考慮，力拓與中鋁合作是為了將來更好進入中國市場、以及其它第三世界國家做準備。”

　　并且，“從財務角度看，中鋁提出(可轉債)每年支付9%-9.5%的利息，于力拓而言仍然很便宜。以現在全球金融危機的市場環境而言，力拓(要從其它渠道)再融資的成本是很高的。而對于中鋁來說，從國內拿錢比較便宜，中間還能獲得一個(利率)差值。”

　　不過，這樣的說服工作目前進展不大。更糟糕的消息是，相當一部分力拓股東近期重新將橄欖枝拋給了此前“主動”放棄競購力拓的必和必拓。

　　一位高級投資者對英國媒體稱：“必和必拓如若有新的出價，不管是全部還是部分資產，都將比與中國交易要更可取。即使力拓的債務仍是最大的障礙之一，我們也將提供幫助資金支持。”

　　對此局面，中鋁董事長肖亞慶2月16日在京回應稱：“我們不會再去競價了，我們此前的出價最為合理。”按照雙方約定，如果力拓引進第三方參與競購，則需向中鋁支付1.95億美元的“違約費”。

　　但對力拓的部分股東而言，這只是微不足道的代價，因為他們同時還持有必和必拓的股票。以Legal & General為例，其還同時還持有必和必拓4.54%的股權。

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