陳永華

　　停牌近5個月的三元股份昨天終于復(fù)牌，而且當(dāng)天股價走勢以漂亮的“一”字亮相，一直被封于漲停板上。在市場的期待下，三元股份終于發(fā)出競拍三鹿集團(tuán)部分資產(chǎn)的“戰(zhàn)書”。有分析人士認(rèn)為，并購三鹿集團(tuán)，是三元股份發(fā)展的大好機會，也對其管理能力提出了挑戰(zhàn)；也有機構(gòu)認(rèn)為，購買三鹿集團(tuán)資產(chǎn)后，三元的產(chǎn)能提高，但其銷售量是否能隨之攀升，仍有待觀察。

　　宣布競投三鹿后復(fù)牌

　　去年9月26日，在“三聚氰胺事件”后，三元股份因獨善其身而備受追捧，連續(xù)拉出第6個漲停板，股價從3元多一直飆升至5元多。隨后，因三元股份與三鹿集團(tuán)就并購事宜進(jìn)行商談，該個股開始停牌，漲停之旅戛然而止。昨天，停牌近5個月的三元股份終于復(fù)牌，并承接了停牌前的漲停之旅，開盤即被封死在漲停上，實現(xiàn)地量漲停。

　　三元股份的復(fù)牌是在其確定參與三鹿集團(tuán)部分破產(chǎn)財產(chǎn)的競買之后。三元股份宣布，其全資子公司——河北三元與三元集團(tuán)組成聯(lián)合競拍體，競拍三鹿的有關(guān)資產(chǎn)。為募集拍賣資金，三元股份將通過定向增發(fā)的方式，以每股4元的價格，向公司實際控制人三元集團(tuán)和大股東北京企業(yè)（食品）有限公司發(fā)行2億至2.5億股，募集資金總額8億至10億元人民幣。根據(jù)三元股份公告，募集資金全部用于對全資子公司河北三元進(jìn)行增資，并由河北三元用于競買三鹿集團(tuán)的部分破產(chǎn)財產(chǎn)及后續(xù)整合、運營，不足部分由河北三元通過銀行借貸等方式解決。

　　競拍資格偏向三元

　　3月4日，三鹿集團(tuán)資產(chǎn)將進(jìn)行拍賣，但并不是有錢的企業(yè)就能參與三鹿集團(tuán)資產(chǎn)的競拍。根據(jù)拍賣公告，要求競買人具有10年以上液態(tài)奶、奶粉生產(chǎn)經(jīng)驗，上一會計年度來自液態(tài)奶、奶粉的營業(yè)收入應(yīng)不低于10億元，注冊資本不少于5億元；市場聲譽良好，質(zhì)量控制制度完善并得到有效執(zhí)行，且未因三聚氰胺事件對嬰幼兒造成傷害等。門檻設(shè)定后，伊利、蒙牛、光明等一線的乳制品企業(yè)都被拒之門外，這意味著三元股份該次的競拍并不激烈。

　　據(jù)悉，該次三元股份參與競拍的三鹿集團(tuán)資產(chǎn)總估價為7.26億元，標(biāo)的的拍賣實行整體組包拍賣方式，而三元股份則計劃以不超過總評估價值的110%參加競買三鹿破產(chǎn)財產(chǎn)包。

　　三元股份公告

　　●三元股份全資子公司——河北三元與三元集團(tuán)組成聯(lián)合競拍體，競拍三鹿的有關(guān)資產(chǎn)。

　　●三元股份將通過定向增發(fā)的方式，以每股4元的價格，向公司實際控制人三元集團(tuán)和大股東北京企業(yè)（食品）有限公司發(fā)行2億至2.5億股，募集資金總額8億至10億元人民幣。

　　●募集資金全部用于對全資子公司河北三元進(jìn)行增資，并由河北三元用于競買三鹿集團(tuán)的部分破產(chǎn)財產(chǎn)及后續(xù)整合、運營，不足部分由河北三元通過銀行借貸等方式解決。

　　新聞背景

　　競拍方案市場早有預(yù)期

　　在三元股份停牌前，市場一直預(yù)期三鹿集團(tuán)將成為其囊中物。之前，三元股份計劃采用協(xié)議方式并購三鹿集團(tuán)部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，而三元股份也一直發(fā)布公告稱，與三鹿集團(tuán)并購事宜進(jìn)行商談。但一紙破產(chǎn)清算裁定書，使三元股份并購三鹿集團(tuán)的計劃發(fā)生調(diào)整——在這一背景下，三元必須參加三鹿破產(chǎn)財產(chǎn)的競買。因此，三元股份首先租賃三鹿集團(tuán)部分資產(chǎn)進(jìn)行乳制品生產(chǎn)加工，這也成了三元股份并購計劃的第一步，隨后的競拍方案則水到渠成。

　　信息時報記者 陳永華

　　產(chǎn)能提升

　　能否帶動業(yè)績？

　　把三鹿集團(tuán)納入囊中，三元股份將會有何變化？

　　華泰證券食品行業(yè)研究員張蕓認(rèn)為，這是三元股份的發(fā)展的大好機會，也是對其管理能力的巨大挑戰(zhàn)。一直以來，三元股份向全國拓展的步伐一直比較慢，也缺乏相應(yīng)的渠道和管理經(jīng)驗。三鹿盡管已經(jīng)破產(chǎn)，但其巨大的產(chǎn)能以及遍布全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，成為未來三元發(fā)展的動力。或許三元股份能籍此進(jìn)入一線乳制品企業(yè)的行列。

　　也有分析人士認(rèn)為，三元股份并購三鹿集團(tuán)能提高其產(chǎn)能，但其銷售卻并一定能隨之上漲。愛建證券認(rèn)為，三鹿奶粉事件對消費者造成的心理影響會不會隨著資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓而延續(xù)到三元股份的產(chǎn)品上，還有待市場銷售數(shù)據(jù)的檢驗。

　　華泰證券張蕓認(rèn)為，種種跡象表明，我國乳業(yè)消費已經(jīng)從谷底回升，因此對三元股份的發(fā)展表示樂觀，認(rèn)為目前三元股份的目標(biāo)價為6.42元。

　　信息時報記者 陳永華

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