核心提示：央行反通縮和維護幣值穩定的決心堅定，就中國實際情況看，目前利率水平處在一個“進可攻、退可守”的適當水平，零利率政策或準零利率政策并非是好的選擇。 央行副行長易綱14日在北京大學國家發展研究院(CCER)“中國經濟觀察”報告會上表示。

　　央行副行長易綱14日在北京大學國家發展研究院(CCER)“中國經濟觀察”報告會上表示，央行反通縮和維護幣值穩定的決心堅定，就中國實際情況看，目前利率水平處在一個“進可攻、退可守”的適當水平，零利率政策或準零利率政策并非是好的選擇。

　　“桔子只能跟桔子相比，蘋果只能跟蘋果相比，桔子是不能跟蘋果相比的。”針對目前國內外一些關于中國利率水平過高的說法，易綱用這一比喻回應。

　　對于“中國降息空間還很大”的看法，易綱認為這是誤解。他解釋，一些人將美聯儲聯邦基金利率與中國銀行存貸款利率相比，這其實是個誤解，美聯儲聯邦基金利率其實是商業銀行間隔夜拆借利率，好比中國銀行間市場隔夜拆借利率，而中國這一拆借利率大約在0.8%。中國一年期存款基準利率為2.25%，而目前美國大型銀行一年期定期存單(CD)客戶零售利率水平在2.14%左右，事實上是差不多的。

　　以日本和美國實施的零利率政策為例，易綱還得出結論——這些政策雖然對刺激國內需求有一定作用，但作用都是有限的。

　　易綱說，實行零利率或準零利率政策對中國來說不是一個好的選擇，其原因在于：中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高；中國的勞動生產率和要素生產率均在不斷地提高；資本回報率不支持零利率政策；中國的商業銀行中間業務少、收費少、業務結構有待優化，利率太低銀行無法生存。

　　易綱還著重提及了通縮和幣值問題。他說，“維護幣值穩定”，對內來說，就是既反通縮又反通脹，對外就是維護匯率的基本穩定。不過，對抗通貨緊縮威脅是中國央行短期內最關心的事情，中國央行有信心通過各種貨幣政策工具的最優組合，來有效實施適度寬松的貨幣政策。

　　易綱強調，已經注意到經濟學家建議將存款準備金率降到12%以下的看法，“我們會把存款準備金率做到一個適當的水平上”。

　　眼下存款準備金率大銀行為15%。

　　關于通縮問題，CCER在當天的報告會上發布一季度經濟形勢預測指出，中國經濟增速在一季度繼續回調，接近底部；輕度通縮再次出現，外貿跌幅加大，銀根或許更松。

　　中國宏觀經濟學會副秘書長曹遠征認同輕度通縮的看法。曹遠征同時指出，中國已進入降息通道，但降息效果會遞減。他認為，在經濟下滑、通縮的情況下，貨幣政策有效性相比經濟高漲、通貨膨脹時期，將大打折扣，降息難以達到預想效果。

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