謝潞錦

　　日前，國泰基金公司在2009年第一季度投資策略報告中認為，國內市場發展趨勢尚不明朗，2009年市場將呈現震蕩格局。在宏觀經濟的約束下，債券與股票兩個市場的資產可能呈現互為相反的階段性表現，這兩個市場在今年很有可能都無法表現出完全的單邊上漲或下跌趨勢。

　　國泰基金公司認為，中國一季度宏觀經濟將逐漸走出2008年四季度的低谷，各項經濟指標有所反彈，但反彈是否持續仍需觀察，降息空間有所減少，但可能仍有一次。在債券供給方面，一季度資金較為寬裕，債券供給小于需求。而收益率曲線方面，交易所債券、中長期債券、中期信用產品等有一定的吸引力。同時，轉債的攻守兼備或帶來超額收益，轉債投資策略主要依據幾個方面：企業業績穩定、盈利能力較強等。

　　對于2009年所處的國際大環境，國泰基金公司認為，國際經濟數據將繼續向下，信心恢復有待時日，經濟恢復的關鍵在于各國救市振興政策能否在短時間內奏效�！澳壳暗臄祿�表明，發達國家經濟體面臨的可能并不僅僅是衰退的問題，而是是否進入長期蕭條的問題。這具體表現在：金融危機沖擊繼續深化，實體經濟從收縮資產負債表進入裁員的第二階段，失業率高企，市場信心繼續低落等。目前整體環境仍然是一個充滿不確定的投資環境，經濟趨勢需要一段時間的觀察才能明確�！�

　　國泰基金公司強調，目前市場的典型特征是波動率高企，波幅加大，因此從2009年的市場發展趨勢來看仍然以震蕩行情為主。從債券市場走勢來看，2008年11月份、12月份金融機構信貸數據有所好轉，債市價格也開始回調。但是如果經濟數據向好不可持續，債市仍將上漲，因此需要對經濟實體的發展態勢進行密切跟蹤。

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