理財周報記者 黃瑩穎/文

　　 茂業系收購深國商勢在必得，零售百貨資產注入可期；中國寶安主營業務穩定，鋰電業務具高成長性

　　 深國商：為何能被茂業系欽點？

　　 深國商(000056.SZ)在理財周報統計的區間漲幅為66.21%，但深國商業績預告顯示，2008年公司將虧損3800萬元。在這種背景下，66.21%的漲幅不得不讓人探尋暴漲背后的原因。

　　 深國商引起市場關注，首先源于茂業系對其發起的控制權爭奪暗戰。

　　 茂業系旗下上市公司包括成商集團(600828.SH)和茂業國際(00848.HK)。實際上，茂業系的野心在茂業國際上市招股說明書中已經表露無遺，“運用收購成商的經驗進一步擴展其零售網絡，包括在具有吸引力的機會出現時收購私人及上市公司或物業�！�

　　 茂業系去年連續接連出手舉牌深國商、渤海物流(000889.SZ)、商業城(600306.SH)，已經印證了這一點�！皩嶋H上，從茂業國際已有的擴張動作來看，一直都比較強硬。而一般來講，零售業是區域性很強的行業，企業向外擴張都比較謹慎�！眹�海證券研究員欒雪飛接受理財周報記者采訪時表示。

　　 “深國商現有兩塊業務，包括速成林、購物中心晶島項目。”欒雪飛認為，深國商晶島項目位于深圳CBD中心區、地產商城資源相當優厚。盡管深國商經營情況不佳，但是低廉的收購價格對比優厚的地產資源，茂業系不能不動心。

　　 值得注意的是，據媒體報道，深國商第二大股東特發集團高層向外公開表示，“特發集團已經和茂業系達成默契，后續會將其持有的2156.69萬股深國商，全部協議轉讓給茂業系�！�

　　 這即意味著，茂業系在深國商的持股比例將有可能達到19.76%，一躍成為第一大股東。由此看來，盡管深國商管理層極力反對茂業系并購，但深國商被茂業系成功整合的概率已經大大增加。

　　 由于茂業系在深圳擁有百貨門店，目前深國商主營業務為百貨零售業，二者間存在同業競爭問題。廣發證券一不愿具名的分析師認為，“要么深國商轉型，要么茂業系將其旗下的深圳百貨資產注入到深國商，但以目前的情況來看，茂業系為了保住深國商的控制權，茂業系注入資產的可能比較大。”

　　 一邊是二級市場上的股權收購暗戰，一邊是實力雄厚的大股東的資產注入預期，深國商受熱捧在情理之中。

　　 價值點：1.茂業系實力雄厚，具備整合深國商的能力。2.深國商具有尚未釋放的優厚的地產資源。3.林業項目仍處于投入階段，未來可釋放利潤。

　　 風險點：深國商控制權尚不明晰。

　　 中國寶安：兼具新能源和創投概念

　　 從2008年9月18日至2009年2月4日，中國寶安(000009.SZ)股價從2.75元一路攀爬至6.56元，漲幅接近100%，其間漲幅大大強于大盤走勢。而這種明顯強于大盤走勢的支撐點，顯然來自于中國寶安極具遐想空間的基本面，這其中又以其新能源概念為重中之重。

　　 從2000年入主貝瑞特起步，中國寶安目前已經擁有貝瑞特、天驕公司以及天津鐵誠和黑龍江寶安等多家公司。

　　 其中貝瑞特主要生產鋰電池負極材料，占有國內市場的40%，在全球市場占有率則居第三。值得關注的是，貝瑞特已經通過中小板的上市輔導。

　　 理財周報記者連線中國寶安，該公司證券部一工作人員表示“貝瑞特上市目前還沒有確切的時間表”。但可以預計，一旦貝瑞特成功上市，無疑將使中國寶安持有的股權獲得較高程度的溢價。

　　 綜合已披露的數據，包括貝瑞特和天驕公司在內的都在快速成長，其中貝瑞特公司2008年銷售額同比增長100%；天驕公司2008年前10個月銷售額同比增長450%。

　　 國泰君安分析師孫建平估算，占中國寶安主營業務逾80%的房地產業務和生物醫藥業務，在2008年-2010年EPS分別達到0.26元、0.41元和0.57元。

　　 雖然目前中國寶安鋰電池的業務收入占比較小，但在其高成長性的預期，以及股神巴菲特入股同屬鋰電概念的比亞迪的雙重效應下，鋰電的新能源概念成為中國寶安股價的爆發點。

　　 中國寶安在創投業務上的表現同樣不俗。2000年前后，中國寶安投資了眾多法人股，總數達到30家上市公司，曾一度以主要股東的身份現身于渝三峽A(000565.SZ)、全聚德(002186.SZ)、皖能電力000543.SZ)等上市公司。而據孫建平的不完全統計，目前中國寶安總計投資包括貝瑞特在內的14家企業，初始投資金額2個多億。

　　 值得注意的是，中國寶安還是中國風險投資有限公司的第一大股東，持有近36%的股權。根據中國風險投資公司網站資料，其已投資維爾利環境工程公司、北京合縱科技有限公司、深圳東江環保公司近20家創業企業。

　　 “中國寶安在和創業業務有關的資本運作上有相當的歷史底蘊。它曾經成功策劃武漢商場成為深交所第一家異地上市公司；曾經首次通過證券二級市場收購上市公司延中實業；曾經開辦新中國第一個財務顧問公司安信財務，創下協助川鹽化、甘長風A等20多家國企上市等多項全國第一�！睂O建平表示。

　　 “中國寶安現在創投業務的優秀業績并不是偶然性因素、也不是趕時髦的結果。例如：經過將近8年的持續努力，才終于在鋰電池正負極材料產業鏈上獲得成功，不僅擁有行業話語權，而且擁有絕對的控股權。而且，中國寶安在創投方向上側重環保、新能源和新材料，公開資料表明，這至少是2000年投資貝瑞特時就開始堅持的投資方向�！睂O建平在其一份研報中敘述。

　　 價值點：1.以鋰電池為代表的新能源概念資產成長性優良。2.創投龍頭之一，擁有良好的歷史記錄和經驗優勢。

　　 風險點：1.新能源未來發展受政策影響大。2.創投具有一定風險性。

　　 鏈接：光華控股舉牌方首方投資與李嘉誠“沾親帶故”

　　 2008年12月29日，光華控股(000546.SZ)公告首方投資增持公司股票至5%的消息，該消息隨即引發市場猜測：莫非李嘉誠參股的首方投資要入主光華控股？

　　 停牌近半個月后，2009年1月14日，光華控股復牌公布首方投資無意重組光華控股的公告。這樣的結果無疑給市場熱炒李嘉誠入主光華控股潑了一盆冷水。開盤當日，股價開盤即跌停。兩個月股價翻兩番，號稱“熊市第一牛股”的光華控股上漲神話就此終結。

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